需求拉动 磷化工产业链公司业绩持续向好

在上游供给趋紧和下游需求旺盛的拉动下，今年以来磷化工产品景气度持续走高。据百川资讯，目前磷矿石价格为500元/吨，较年初的370元/吨上涨35%；磷酸一胺、磷酸二胺价格分别为3020元/吨、3050元/吨，其年初价格则均在每吨2000多元。此外，磷酸铁锂均价为5.1万元/吨，较年初上涨近46%。

“主营产品价格上涨有助于增厚公司业绩。”近期，多家磷化工类上市公司在投资者互动平台称。

产业链一体化企业优势明显

磷化工供给端近两年整体偏紧。据业内人士介绍，针对“三磷”产业污染严重的现状，国家自2019年开始出台了一系列政策措施，对磷化工产能进行规范整治或关停取缔，导致磷化工供给端整体偏紧。

在需求端，磷矿下游需求旺盛，磷肥等磷化工品价格高企，令相关企业对磷矿的高价接受能力提升。以磷酸二铵为例，今年以来国际价格一直高位运行，出口订单持续升温。其中，5月出口量约为93万吨，环比增长104%，同比增长约247%。

磷化工产业链包括上游磷矿石开采、下游精细化工品和磷肥产品生产，云天化、兴发集团、川发龙蟒等拥有一体化产业链的上市公司优势明显。

作为国内最大的磷矿采选企业之一，云天化具备1450万吨磷矿石原矿生产能力，是国内磷化工行业的龙头企业。公司拥有化肥总产能881万吨，其中磷酸二铵产能445万吨、磷酸一铵产能70万吨、饲料级磷酸氢钙产能50万吨。

日前，云天化在投资者互动平台称，会根据市场变化，紧跟市场节奏，制定合理定价策略。据华西证券测算，磷酸一铵/磷酸二铵价格每上涨100元/吨，该公司利润将增厚4.38亿元，业绩弹性极大。

此外，云天化正在逐步扩大高品位磷酸的应用领域，延长产业链。2020年，公司与多氟多成立合资公司云南氟磷电子科技有限公司，作为双方开展磷肥副产氟硅资源综合利用项目合作的平台，拟投资新建无水氢氟酸(中间产品)、白炭黑、六氟磷酸锂、电子级氢氟酸生产装置及配套设施，规划2022年建成。

兴发集团在国内率先打造了磷矿电一体产业链。磷矿资源方面，公司拥有采矿权的磷矿石产能超500万吨。下游产品方面，公司黄磷产能超16万吨/ 年、精细磷酸盐产能约18万吨/年，是全国精细磷产品门类最全的企业之一。同时，公司还拥有草甘膦产能18万吨和磷铵产能60万吨等多种磷化工产品。

此前，兴发集团在投资者互动平台表示，磷肥价格上涨有助于增厚公司业绩。据了解，目前，公司全资子公司宜都兴发300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目已处于试运行阶段，待达产达效后，公司硫酸产能将从目前的80万吨/年提升至200万吨/年。

川发龙蟒为全球产销量最大、国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业，出口量占国内出口总量的50%以上。今年3月，公司完成向川发矿业的非公开发行，共募集资金19.7亿元，川发矿业对公司持股比例达到21.87%，成为公司控股股东。目前川发矿业下属天瑞矿业持有马边磷矿，有助于公司上游一体化。据悉，公司襄阳基地白竹磷矿年产100万吨磷矿石生产规模基本建设完毕，已完成矿山验收，开始正式生产，达产后如有富余，富余部分磷矿产品将对外销售。近日，公司在投资者互动平台称，公司工业磷铵已作为磷酸铁锂锂电池正极材料前驱体原料对外销售。

多家上市公司布局磷酸铁

作为磷酸铁锂的原料，磷酸铁也是年内大热的磷化工品。2020年以来，磷酸铁锂电池在中国动力电池市场份额开始不断提升。中汽协数据显示，5月我国动力电池装车量9.8GWh，同比上升178.2%，其中磷酸铁锂电池5月产量占比升至63.6%，同比增长317.3%。

6月17日晚间，天赐材料公告，同意公司设立合资公司，投资建设“年产30万吨磷酸铁项目(一期)”，项目总投资5.04亿元。公司认为，磷酸铁作为磷酸铁锂生产的核心原材料，目前由于磷酸铁锂需求和产能的快速增加，磷酸铁产能存在缺口。项目的实施是公司为满足市场对磷酸铁的未来需求进行产能扩建，项目建设完成后，有助于公司抓住市场发展机遇，扩大生产经营规模，提高市场竞争力。

值得注意的是，因为钛白粉副产品硫酸亚铁可以做磷酸铁原料，近年来尤其是今年，多家钛白粉企业加码或布局该赛道。

近日，安纳达宣布，控股子公司铜陵纳源拟引入湖南裕能为战略投资者，成立合资公司专注于磷酸铁生产经营，并由合资公司投建5万吨/年高压实磷酸铁产业化升级改造项目，扩产后公司磷酸铁产能将增至10万吨/年。湖南裕能在去年12月刚刚完成增资扩股，宁德时代、比亚迪均在增资股东之列。

今年以来，中核钛白布局新能源领域意图明显。5月24日，公司发布公告称，拟定增募资70.91亿元用于循环化钛白粉深加工项目、水溶性磷酸一铵(水溶肥)资源循环项目、年产50万吨磷酸铁项目及补充流动资金等4个项目。其中，年产50万吨磷酸铁项目投资约占此次定增募资总额近一半。该项目利用钛白粉副产品硫酸亚铁作为生产磷酸铁的原材料，结合公司未来自产的水溶性磷酸一铵(水溶肥)生产磷酸铁，可大幅降低磷酸铁的生产成本。

今年2月，龙蟒佰利公告，全资子公司河南佰利新能源材料有限公司拟出资3亿元，在河南省沁阳市成立河南龙佰新材料科技有限公司。公司相关负责人在接受记者采访时曾表示：“本项目磷酸铁锂的生产工艺为自行研发，实验所生产产品综合性能好，制造成本低，循环性能显著提高。”

(张紫祎)