6月PMI和非制造业PMI环比均下滑 分析预计下半年增速将逐渐放缓

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周三国家统计局和物流与采购联合会发布的6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月下降0.1个百分点。非制造业商务活动指数为53.5%，环比下降1.7个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，6月制造业PMI处于常态运行水平，非制造业PMI指数受广东疫情影响明显回落，但更多具有短期波动性质，不代表服务业修复动能持续减弱。三季度宏观政策将继续保持定力，主要发力点是强化对小微企业等国民经济薄弱环节的支持力度。

植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼指出，从6月制造业和非制造业PMI判断，下半年虽然在基数作用逐渐淡化之下，增速会逐渐放缓，但国内经济韧性较强，继续保持平稳复苏态势压力不大。

东吴证券固收研究员周璐对财联社表示，国内制造业投资及消费不乐观，叠加外部因素，如国外疫苗接种进度、美联储Taper等的变化，预计下半年专项债发行节奏将提速，货币政策将维持在较宽松水平。

PMI指数继续小降，但回升势头有所减弱

PMI分项指数显示，同上月相比，新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数上升，指数升幅在0.2至0.7个百分点之间；生产指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.2至11.6个百分点之间。

国家统计局特约分析师张立群认为，6月PMI指数继续小幅下降，但仍保持在荣枯线之上，表明经济继续保持平稳恢复态势；但回升势头有所减弱。新订单指数小幅提高而出口订单指数小幅下降，反映内需与外需有此涨彼消的转换苗头；总需求回暖仍较为缓慢。

张立群称，受市场需求形势影响，企业预期仍偏谨慎；从采购活动反映的生产经营形势，有趋缓迹象。需高度重视多种因素决定的出口增长高位回调，着力增强扩大内需政策的实际效果，切实推动市场需求持续回暖，支持国内大循环全面畅通、巩固经济全面回升向好的基础。

开源证券首席经济学家赵伟表示，6月PMI新出口订单较上月回落0.2个百分点至48.1%、连续3个月回落，出口景气下行趋势明显。

王青指出，6月消费品制造业景气度升至近5个月以来的高点，达到52.2%，高于上月1.6个百分点，表明近期国内商品消费势头修复加快，能够在一定程度上对冲未来出口减速对总需求带来的负面影响。

非制造业增长短期波动，下半年消费复苏有望加快

本月非制造业PMI分项指数显示，供应商配送时间指数有所上升，升幅为0.2个百分点；新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数和业务活动预期指数有所下降，降幅在0.2-4.3个百分点之间。

物流与采购联合会副会长蔡进称，受部分地区疫情影响，运输、住宿餐饮及文体娱乐相关活动快速回落是6月导致非制造业增长波动的主要因素。另外6月长假消费需求降温，淡季因素造成了非制造业增长的波动。受制造业稳定增长带动，批发业和金融业等生产性服务活动表现活跃，信息服务业仍保持较快增长趋势。

蔡进同时指出，随着局部地区疫情防控和暑期消费来临，相关服务业有望回升，非制造业长期稳定增长的基础依然存在。本月投入品价格指数明显回落，表明大宗商品价格过快上涨对经济的不利影响有所减弱。

罗奂劼认为，服务业活动预期指数继续保持在高位景气区间，且高于近年同期水平，反映服务业企业对市场发展前景持续看好，表明下半年消费全面复苏有望进一步加快。

王青也指出，目前广东疫情已得到控制，预计后期服务业PMI指数将出现反弹，不会影响经济增长动能向“服务生产——服务消费”链条的切换过程。

小型企业景气略有回升

数据显示，6月小型企业PMI录得49.1%、比上月回升0.3个百分点，但继续处于收缩区间，大型企业PMI录得51.7%，与上月基本持平；中型企业PMI录得50.8%、较上月回落0.3个百分点。

红塔证券宏观分析师孙永乐指出，虽然小型企业PMI依旧明显低于大中企业，但是境遇已经有所改善。

王青预计，伴随支持政策累积效应显现，上游成本压力逐步缓解，以及下游居民消费持续修复，下半年小型企业PMI将逐步升至扩张区间。

（王治强 HF013）