格力电器员工持股计划获高票通过 最像华为的激励方案有望促进分红

6月30日，格力电器召开股东大会，公司第一期员工持股计划获得高比例投票通过。此前市场曾对这份计划褒贬不一，但也有专家指出，这是A股很像华为的员工持股计划。

据悉，此次《关于提请股东大会授权董事会办理公司第一期员工持股计划相关事宜的议案》获得75.7496%高票的支持，而Wind数据显示，截止6月29日格力电器沪股通持股比例为 17.03%，此次员工持股议案无疑得到了境外投资者的支持。目前国内资本市场尚未成熟，不少上市公司股东以中小投资者为主，中小投资者对于“代理人困境”普遍没有清晰的认知。“代理人困境”是公司治理中的经典问题，指的是如果公司利益和代理人(管理层)自身的利益没有形成绑定,代理人会更倾向于忽视公司利益而追求自己的利益。

而与国内有所不同的是，国外的长期投资者则相当认同激励管理层的做法，普遍且充分的激励管理层、核心中层人员甚至基层人员，是国外现代企业的常规做法。除了长效绑定以外，激励还能在激烈的市场竞争当中更充分地激发企业活力，本次股东大会境外机构投资者的赞成票当能引发相应的思考。

事实上，此次员工持股计划最大特点是对员工的深度绑定。参与员工持股计划的格力员工在退休之前，不能售出此次计划中认购的股份，丧失了市场流动性，作为对比，华为的RSU也是不可流通的，十分类似。

在此次员工持股计划完成后，试想，一名30岁的格力电器员工拿出真金白银认购公司股票，如果格力在未来30年里没有拿出像样的分红方案，那么军心浮动的代价是格力电器绝对无法承受的。从这一角度来说，分红成为了所有员工的核心诉求，这与那些价值派格力投资者的诉求不谋而合。

此次持股计划中的一大争议来源于对于格力董事长董明珠的激励是否合理。董明珠在此次员工持股计划中的认购占比为27.68%，似乎偏高。

但一个不可否认的事实是，董明珠是格力电器最重要的一名员工，在格力电器长期的发展过程中，格力电器的品牌形象已经深深的打上了董明珠的烙印，普通消费者从董明珠“霸道总裁”、“眼里容不得沙子”这些人设出发，很容易联想到董明珠对于格力产品品质的要求也一定严苛的。到了流量经济的时代，“董小姐”的一举一动无不是媒体关注的焦点，而董明珠作为格力电器的首席带货主播在为格力带货时并不会收取“坑位费”或销售提成。根据咨询机构弗若斯特沙利文的预测，2025年直播电商GMV将达到6.4万亿，占零售电商总额23.9%，董明珠这一流量入口是格力电器无论如何不该轻易放弃的。

从这两个角度来说，即使不论董明珠在管理上对格力电器所做的贡献，董明珠在品牌和流量上都对格力电器也有巨大的价值。而包括美的集团董事长方洪波在内的大多数A股企业家，在品牌和流量上对企业的加成都不大。

所以，通过员工持股计划绑定董明珠这样的头号员工，实际上和股东的利益是一致的。同时，董明珠也在6月26日的路演活动时表示：“我不会明年退休，即使退休也不会卖股票。我要为公司长期发展负责。”考虑到格力电器2022年将迎来管理层换届选举，如她成功连任董事长，则任期将延续至2025年。届时，此份员工持股计划中“长期服务”的价值也将得到体现。

6月27日晚，格力电器也向市场进一步释放善意，公司拟将第二期回购的用途进行调整，不再用于员工持股计划或者股权激励，而是“回购股份用于注销以减少注册资本”，第二期回购共计回购1.01亿股公司股份，成交总金额为60亿元。股份注销后会相应提高每股收益，考虑到格力电器此次考核指标是2021年净利润较2020年增长不低于10%，注销完成后的2021年每股收益将比2020年增长12%以上。

(蔡金)