6月30日晚间，出行龙头企业滴滴终于登陆美股。滴滴从最初网约出租车起家，推出快车、专车等不断丰富网约车服务品类；布局顺风车、共享单车等完善长短途出行；入局代驾、跑腿、货运等不断拓展业务广度；试水加油、充电、养车等挖掘汽车服务潜力；进军社区电商、外卖、智能汽车制造等拓展发展想象空间。九年间，滴滴完成了一站式平台的蜕变。
对于上述众多业务背后的商业生态，滴滴在招股书中归纳为“四个核心战略板块”，“三大业务”以及“双飞轮”。其中，被滴滴定义为构建出行未来的“四个核心战略板块”分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。而“三大业务”代表了滴滴的收入构成，分别是中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。
商业生态也赋予了滴滴强大生命力。招股书显示，截至2021年3月，滴滴在全球15个国家4000多个城市开展业务，平台全球年活跃用户达到4.93亿，全球年活跃司机1500万，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元。2018年1月1日至2021年3月31日，滴滴3年为司机创造6000亿元收入。
面对如此，外界对滴滴的估值也相当关注，2017年的估值集中在500亿美元-600亿美元。2018年顺风车安全事件前的估值在700亿美元-800亿美元。值得注意的是，自递交招股书以来，滴滴已获得10倍超额认购，可见市场的热度。上市首日，滴滴市值一度破800亿美元，收盘时达680亿美元。放眼未来，无论从业务的纵深，还是市场的横阔，滴滴前景估值仍有想象空间。
纵深：完善出行生态
“2012年北京的那个冬夜，下着鹅毛大雪，我的外套根本挡不住寒风。我和好多人一起站在长长的队伍里等出租车，浑身冻透，瑟瑟发抖，大家都越来越焦虑。”一次再平常不过的出行经历，却成为滴滴出行创始人程维创业的缘起。
当时，移动互联网正在兴起，手机打车应用出现在国内市场，滴滴打车等企业也顺势而生。之后几年里，网约出行成为了人们日常出行的主要方式。经过网约车大战，滴滴2015年2月与快的合并、2016年6月与优步中国合并，逐渐成为了涵盖多项业务在内的一站式出行平台。
“如果我们都能随时随地找到方便、舒适、价格实惠的出行方式，让我们可以随时随地放心地出发，生活一定能变得更美好。这是我们的初心，但我们并未就此止步。在创业的头五年，我们建立了一个平台，为消费者连接起各种交通服务。”程维、柳青在《创始人信》中提到。
从2012年创立以来，滴滴出行从最初网约出租车起家，不断挖掘业务深度，丰富网约车服务品类，推出快车、优享、专车、豪华车；为覆盖更多消费人群，上线青菜拼车、花小猪、租车等业务。完善长短途出行，滴滴布局顺风车、共享单车、共享电单车、公交等类别。
出行生态不断完善，截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务。截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。
早在2018年，滴滴就成为全球最大的出行平台。滴滴2018年-2020年的总营收分别为1353亿元、1548亿元和1417亿元；今年一季度的营收为422亿元。其中，2020年滴滴三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元。
中国出行业务和国际化业务的平台收入从2018年的187亿元，增长到2019年的242亿元，并进一步增长到2020年的347亿元，年均复合增长率为36%。2020年和2021年第一季度的平台收入中，93.4%来自于中国，6.6%来自于国际。
在盈利表现上，中国出行业务2019年实现调整的息税前利润38.4亿元，2020年为39.6亿元，2021年一季度为36.2亿元。此外，2020年中国网约车业务息税摊销前利润率为3.1%。2018年1月1日至2021年3月31日，滴滴3年为司机创造6000亿元收入。
横阔：拓展业务广度
“我们还持续推出与自身技术、市场发展技能相匹配的新服务，包括同城货运、社区团购和外卖等。这些服务可以使城市居民的生活更加轻松、美好。虽然这些业务目前规模较小，但我们正在创建一个可以满足人们日常生活基本需求的平台。”程维、柳青在《创始人信》中提到。
近年来，滴滴出行不断拓展业务广度，入局代驾、跑腿、货运等领域；完善出行生态，挖掘汽车服务潜力，试水加油、充电、养车、金融、保险等领域。紧跟行业发展趋势，滴滴进军社区团购、外卖、智能汽车制造等行业。
招股书显示，2021年一季度，滴滴货运业务估值达到28亿美元，滴滴持股为57.6%。2021年3月底，滴滴分拆社区团购业务橙心优选，橙心优选的最新估值为18亿美元，滴滴持有橙心优选总股本的32.8%。
此外，能源业务也是一个重要赛道。今年4月，滴滴出行旗下小桔加油正式更名“滴滴加油”。早在五年前，为适应汽车行业共享化、智能化、电动化趋势，滴滴便开始布局能源业务。2016年2月，滴滴宣布成立小桔加油；2018年1月，滴滴成立小桔充电。
2019年结束观察和试水，正式宣告合并成立小桔能源事业部。小桔能源定位能源零售平台，覆盖加油、充电、加气、光伏、储能多种能源品类，为车主提供一站式数字化用能服务。
小桔加油更名的背后，能源行业是“互联网+”的最后一个赛道，在汽车智能化、新能源化的大背景下，“互联网+能源”市场空间快速打开。随着我国提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。汽车行业也将成为重点行业。
滴滴布局能源一方面是业务需求，另一方面行业充满机会。滴滴生态内有3000万司机和1亿有车乘客，是自带的天然流量池，而且这部分司机是运营司机，留存率和使用频次相对更高。并且滴滴生态内，网约车司机拉新成本低。
业内人士认为，能源行业是“互联网+”的最后一个赛道，在国家政策大力扶持，以及汽车智能化、新能源化的大背景下，“互联网+能源”领域拥有万亿级别市场。滴滴布局两大万亿市场，为后续发展注入更大想象空间。
前景：海外市场与自动驾驶
“我们渴望成为一家真正的全球科技公司。尽管我们起步于国内，但我们相信自己有能力帮助更多的人生活得更好。我们相信这些经验和我们正在建立的模式是可以普遍适用的：拉丁美洲各地的人们同样非常重视安全问题；俄罗斯用户也希望有更实惠的出行选择；而在南非，司机希望与尊重他们并帮助他们赚取更多收入的平台合作。”程维、柳青在《创始人信》中提到。
招股书显示，在过去的三年中，滴滴在15个国家和地区开展业务。已经在非洲、亚太、欧洲和拉丁美洲雇用了数千名本地员工，并且专门为国际化业务配备了数百名工程师。通过利用滴滴的专业知识，结合各地市场的独特需求，滴滴帮助6000万海外用户改善生活质量，帮助数百万司机获得更好的收入以支持家庭开支。
截至2020年12月31日，滴滴在全球共15914名全职员工，其中研发员工7110名，研发员工占比44.7%。滴滴对于研发投入毫不吝啬。招股书显示，滴滴拥有500多名成员的自动驾驶车队开发4级自动驾驶技术和操作系统。拥有100多辆自动驾驶汽车组成的车队。
对于此次募资的用途，滴滴在招股书中披露计划将约30%的募资金额用于扩大中国以外国际市场的业务；约30%的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力；约20%用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验；剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。
“由于运营成本和燃料成本较低，电动汽车可以为驾驶者带来更高的收益，同时降低驾驶者的成本。这一策略的收益在中国已经被验证。我们已经在我们的第一辆车D1上做到了这一点。通过引入更多类似D1的车辆用于共享交通，我们也将在我们的国家和城市努力实现碳中和的同时，为显著减少碳排放做出贡献。自动驾驶技术还会让出行更便捷，性价比进一步提升，以及迄今为止我们可见的最显著的交通安全改善。”程维、柳青在《创始人信》中提到。
滴滴在汽车电动化、智能化、共享化投入了巨大资金。招股书显示，滴滴2018年-2020年，以及2021年一季度的研发费用分别为44亿元、53亿元、63亿元，19亿元。专为共享出行打造的电动汽车D1，开发自动驾驶硬件、软件、基础设施和数据解决方案，预计将继续在电动汽车和自动驾驶能力等领域的研发投入大量费用。
对于未来，程维与柳青仍心系滴滴。招股书显示，IPO之前，滴滴创始人、CEO程维持股7%，联合创始人、总裁柳青持股1.7%。根据中概股常规的同股不同权的安排，程维柳青合计拥有超过48%的投票权，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。此外，最大股东软银委派的董事会成员KentaroMatsui将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。
“在过去的九年里，我们经历了许多起起落落。我们应对了激烈的竞争、经历了严重的安全挑战和长时间的疫情影响。但通过这些挑战，我们一起学习和成长，建立了一个聪慧、有韧性、多元和真诚的团队。最重要的是,这支团队坚定地投身于实现未来出行的愿景。我们的努力让出行更美好、让生活更美好，这坚定的信念不断鼓舞着我们。”程维、柳青在《创始人信》中提到。
新京报记者 刘畅校对 危卓
（王治强 HF013）
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