温彬等：真实贸易和跨境资本流动对外汇储备规模形成支撑

中新经纬客户端7月8日电 题：《温彬等：真实贸易和跨境资本流动对外汇储备规模形成支撑》

作者 温彬(中国民生银行(600016,股吧)首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

国家外汇管理局数据显示，2021年6月末，中国外汇储备规模为32140亿美元，较5月末下降78亿美元。此前，5月环比上升236亿美元。

6月，中国外汇储备规模小幅回落，但仍位于3.2万亿美元水平之上。外汇储备规模的回落，主要由于本月美元升值幅度较大，汇率折算因素导致外汇储备估值减少。

6月，美元汇率指数上涨2.9%，非美元货币对美元整体回落，欧元贬值3%，英镑贬值2.7%，日元贬值1.4%，中国外汇储备中，以非美元货币计价的部分折算为美元后估值损失。主要资产价格整体上涨，标普500指数上涨2.2%，欧元区斯托克50指数上涨0.6%，日经225指数小幅下跌0.2%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，中国外汇储备规模小幅回落。

真实贸易和跨境资本流动仍对外汇储备规模形成支撑。2021年以来，全球经济整体复苏向好带动外需改善，近几个月中国外贸保持了较快增长，贸易差额有所扩大，本月外贸有望延续增长态势。国际投资者看好中国投资前景，证券投资呈现净流入态势，6月北向资金累计净流入154亿元，对中国外汇储备规模增长形成支撑。但由于本月汇率折算影响较大，对冲后仍形成估值损失。

下一阶段，中国外汇储备规模仍然具备稳定基础。一方面，中国经济持续恢复向好，人民币汇率弹性逐渐增强，有助于保持外汇市场基本均衡。另一方面，中国对外贸易有望保持增长态势，吸引较多外商直接投资，境外投资者对人民币资产具有信心，或持续加大人民币资产配置。同时也要看到，目前全球经济复苏中，还存在较多不协调、不确定因素。美联储6月议息会议上，受制于通胀预期回落和4、5月份新增非农就业持续不及预期，其延续了宽松政策，但点阵图显示加息提前超出市场预期。6月美国新增非农就业超出预期，美元指数止跌回升，石油价格走高，但美债收益率却持续回落，与市场预期出现分歧，为经济复苏增添了不确定性。因此，下一阶段要警惕美联储货币政策提前转向的风险，高度关注美元、美债收益率走势等对全球资产价格重定价的影响，防范国际金融市场波动和大规模资本流动带来的冲击。(中新经纬APP)

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