邓海清等：推动实际贷款利率下降需保持货币政策稳定

中新经纬客户端7月20日电 7月20日公布的新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。截至目前，LPR已“十五连平”。中航基金首席投资官邓海清等表示，LPR降息预期落空，推动实际贷款利率下降需要保持央行货币政策的稳定。

邓海清、中航基金固定收益部汪术勤日前在《MLF、LPR未降不会浇灭“债市推土机”策略的牛市逻辑！！》一文中提到，LPR降息预期落空，推动实际贷款利率下降需要保持央行货币政策的稳定。

文中认为，市场此前预期的LPR降息预期落空也表明当前降低实体经济融资成本依然任重道远。

文章提到，从历史上看，降准并不一定导致LPR下行，二者并没有必然关系。

在央行降准但MLF未降息的情况下，LPR并未能如部分市场人士预期的那般下行。反而言之，如果此时收紧流动性，LPR和企业融资成本会如何？因此，只要央行降低实体经济融资成本的任务目标不变，央行货币政策就很难出现全面收紧；为推动实际贷款利率下降，央行降准降息等政策具有可持续性。

文章称，降低中下游制造业、小微企业的融资成本是央行货币政策结构主义的体现。随着央行货币政策从总量主义迈向结构主义，下半年中国经济的内在结构性问题依然是央行货币政策的主要决定变量。

文中认为，当前中国经济的结构性问题依然较为突出，降低实体经济融资成本的任务仍重，货币政策依然需要保持稳定，短期内不存在收紧的基本面基础。(中新经纬APP)

（ HN666）