交出“炸裂”业绩股价走向却分化，微软谷歌苹果财报藏着什么猫腻？
（文末附财报电话会议关键信息）
文 | 美股研究社
在美股三大股指中，美国科技股对市场信心的提振作用有多强？以FAANG这五大巨头为首算是影响美股走势的重要风向标。
本周是FAANG领衔的核心巨头财报周，由于市场普遍看好科技巨头表现，在本周二之前纳斯达克指数已经连涨近一周。
而韦德布什经纪人 Daniel Ives 最近还表示：“我们认为科技牛市周期将在 2021 年下半年和 2022 年继续向上移动。”
不过，市场也有声音喊出，科技股的繁荣已经走到了顶峰，原因来自于：芯片持续短缺、PC等重点行业的消费增速放缓、苹果新规则对在线广告的压力等等。
在这种氛围下，微软、谷歌、苹果同时在美东时间7月27日盘后发布了财报，三巨头的业绩成绩均惊人。
微软2021财年Q4季度营收创历史新高；谷歌2021财年Q2广告收入增速相比一季度翻倍；苹果2021财年Q3实现：季度营收历史同期新高和服务收入历史均创新高。
在财报发出后三巨头股价走势发生的分化，微软盘后股价一度跌超3%，谷歌则大涨3.26%，苹果也跌2.09%。
业绩都增长明显，为何三大巨头的股价走势走向分化？在股市的兴奋情绪中，市场也在关心，这种势头是利好出尽，还是会继续一帆风顺地增长？
美股研究社从财报出发，一一拆解巨头们的“生意经”。
微软：季度营收创历史新高，
云计算获五季度来最快增速
本季度，微软实现营收462亿美元，超出分析师预期的442.6亿美元，而且也超过了上一个历史最高季度营收纪录的430.8亿美元，同比增长21%。
CEO纳德拉表示微软的优势在于提供服务的完整性，并不仅仅局限于某个应用或者基础设施。所以，微软的业绩表现会持续向好。CFO胡德表示2022财年的重点是“让增长持续下去”，不过，毛利率方面可能不会有大的改变。
微软的三大业务分类生产力与业务流程、智能云、个人计算分别实现营收147亿美元、174亿美元、141亿美元。据美股研究社获悉，导致微软盘后股价一度下跌的因素主要在于个人计算业务，它同比增速仅为9%，大幅低于上季度的19%。
个人计算业务中重点的Windows授权许可收入同比下降3%，Xbox游戏机的内容与服务收入同比下降4%——这项业务已经连续增长了五个季度，去年同期受疫情影响还大涨65%，Surface平板电脑收入也同比下降20%。
另一个核心在于Azure云计算，微软披露，服务器和云服务收入同比增长34%，Azure正是主要推动力，以51%的收入增长高于预期的45%，这也是五个季度以来的最快增速。
但是DailyFX分析师彼得·汉克斯在财报后的分析会上指出，从长期来看，Azure的增速是持续放缓的，比如本季度增速基本持平上季度的50%，而前几个季度均略低于50%。虽然是五季度最快，也仅相当于市场眼中的反弹而已，这可能让市场信心产生动摇。
当然，微软市值迈过两万亿关口，云计算业务毫无疑问是决定性因素之一，它创造了更为广阔的成长空间。CEO纳德拉声称，微软将拥有“比任何其他供应商都多的数据中心区域”。
而微软给下一季度的良好指引也最终让盘后股价转涨0.2%。
微软预期2022财年第一季度生产力与业务流程、智能云、个人计算三大部门将分别获得营收145-147.5亿美元、164-166.5亿美元、124-128亿美元。
微软宣布下一财年的利润率有望扩大，这将增强微软的盈利能力，为它持续地收购其它公司进行业务补强带来助力，CEO纳德拉表示公司正处于“跨技术类别的创新”，因此微软上半年收购了智能语音识别巨头Nuance，本月初又宣布收购网络安全公司RiskIQ。
CEO纳德拉在回答分析师提问时表示，微软“会出现新的商务流程自动化，以AI和合作为重点。”
目前，覆盖微软的分析师给出了超过25个买入评级，零持有，零卖出，平均目标价309美元，上涨空间接近8%。
谷歌：数字广告收入上演大复苏，
云业务增长强劲
谷歌母公司Alphabet这一季度实现了飞跃式增长，原因来自于数字广告市场的大复苏。
CEO皮查伊表示，谷歌这个季度“向第三方网站输送的流量比以往任何一年都要多”。高级副总裁飞利浦认为，本季度业绩的提升表现反映了消费者在线活动的提升、广告客户支出的广泛增长以及去年因COVID而导致的广告业务收入首次下滑。
二季度，Alphabet录得总营收618.8亿美元，大超分析师预期的562.3亿美元，比去年同期上涨62%，营业利润更是去年同期的三倍左右。
其中贡献最大的业务之一正是来自谷歌搜索、谷歌网络和YouTube的谷歌广告收入，二季度广告收入504.44亿美元，同比增速69%，一季度的同比增速只有32%，谷歌实现了数字广告收入的翻倍式增长。
它的强劲还有一个显著的例子，这一季度YouTube广告收入以83.6%的增速达到70亿美元，而同为视频赛道巨头的奈飞在上周公布的财报中总收入也仅73.4亿美元，Youtube广告业务就快追平奈飞了。
数字广告行业的整体复苏在上周Twitter和Snap财报发布时就已经让市场大受震撼，两者的核心收入都来自广告，Twitter本季度收入同比大涨74%到11.9亿美元，三季度营收指引也超过分析师预期；Snap营收更是翻倍增长116%到9.82亿美元，大幅高于一季度66%的增幅，促使Snap当天盘后股价暴涨超17%。
因此，本周接下来的另一个广告巨头FaceBook的财报也令人期待，在此之前它已经受同行的表现影响股价持续上涨。
另一个市场焦点在谷歌云的增长，虽然不会有人认为它能很快赶上微软Azure的势头，但谷歌云展现了强大的成长韧性。
这一季度谷歌云实现营收46.28亿美元，同比增长53.9%，超过了分析师预期的43.4亿美元。
美股研究社认为重点在于同期谷歌云的亏损下降到5.91亿美元，去年同期的亏损是14.26亿美元，收窄了58%，而分析师预计的亏损在12.9亿美元，这说明谷歌云的规模效应或许即将显现，至少已经超过了外界的普遍认知，预示着胜利的曙光正在临近。
摩根大通分析师道格·安穆思认为，谷歌云计算部门的增长率将长期保持在40%或更多，这个水平逼近Azure的增长情况。
这季度的优秀成绩和成长潜力直接让原本收跌1.59%的Alphabet盘后股价跳涨3.26%。
现在，和微软类似的，对Alphabet有所覆盖的分析师评级中，43人将股票评级为买入，2人将股票评级为持有。没有一个卖出评级。平均目标价为2846美元，上涨空间接近6%。
苹果：芯片5G“盘活”手机销量，
服务营收连续两季创新高
苹果这一季度大获丰收，全线产品销量增速都达到了两位数，促使库克在财报电话会议上的口头禅都变成了“棒极了”、“十分满意”、“再好不过”。不过，首席财务官马斯特里也表示供应链方面的问题“会更加艰难一些”。
本季度苹果的营收创出历史同期新高，达到814亿美元，同比增速36%，大幅超过分析师预期的738亿美元。苹果的成绩依然由硬件和服务两部分组成。
硬件上，二季度iPhone、iPad、Mac、可穿戴及其他设备分别实现营收395.7亿美元、73.7亿美元、82.4亿美元、87.8亿美元，分别实现增速50%、12%、16%、36%，全面超过预期。
iPhone再次成为销售王者，这是在新iPhone即将推出的背景下取得的成绩，更展现出5G的吸引力依然存在，而M1为iPad和Mac带来的竞争力也不言而喻，超过50%的买家是新增用户。
另外，大中华地区销售增长58%创历史新高，库克披露iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max大受欢迎，iPad有三分之二的用户是首次购买。
市场关注的另一个重点在服务，这一季度苹果服务营收174.9亿美元，同比增长33%，已经连续两个季度刷新历史纪录。这也推动整体毛利率达到43.3%,超过预期的41.9%。
但苹果也有自己的烦恼，比如出于隐私考虑以绝对控制力推行新的广告政策，遭到了很多厂商的反对。
关于苹果收紧广告政策，一个微妙的影响是竞争对手的份额变化，研究机构MKM Partners的分析师Rohit Kulkarni最近的行业调查指出，由于苹果限制广告商的跟踪，一些投放资金正在从iOS转移到Android。同时，Facebook等企业可能面临更大的投放问题。
此外，APP Store因为抽成费率问题在各地区都有不同程度的反垄断声音存在，美国银行认为这可能给服务收入带来风险。加之苹果自疫情开始就不再给出下季度指引，投资者缺乏信心，其盘后股价下跌2.09%也就不难理解。
结语
今年以来，标普500指数上涨了17.5%，直到这次财报前，微软、谷歌的股价分别上涨了30.2%和57.3%，苹果的股价涨幅略逊于标普涨幅，为12%。尽管标普只把五巨头中的苹果和微软列为科技公司，但从总体来看，巨头正代表性地让相关行业的成长超出部分观察者的预测。
虽然微软、谷歌、苹果的业务各不相同，但不管是云计算的增长、数字广告的复苏还是硬件的销售，都与消费市场的整体回暖脱不开关系，这一定程度上就是巨头赖以生存的根基。
即将发布财报的亚马逊和FaceBook也会同样受益。前者的云计算和微软、谷歌一样表现出增长的势头，后者的在线广告只差公布具体会增长多少。
至于下一步，市场的表现是否会如分析师所愿步步高(002251,股吧)升？我们将密切关注后续企业、下一季度乃至下半年的财报成绩单。
GOOG财报电话会议里的一些关键信息
1、谈到本季度，我们看到在线消费者和商业活动呈上升趋势。我们很自豪我们的服务帮助了这么多企业和合作伙伴。事实上，我们在本季度创造了多项记录。本季度，发布商合作伙伴从我们的网络中获得的收入比以往任何时候都多。我们向YouTube创作者和合作伙伴支付的费用也超过了我们历史上任何一个季度。最重要的是，在过去的一年里，我们向第三方网站发送的流量比以往任何一年都多，此外还产生了数十亿的直接联系，例如电话、路线、订餐和预订，从而推动了客户和收入致世界各地正在努力重新站起来的企业。
2、几年前，我们押注人工智能，相信它将成为一项基础技术，可以支撑并显着改进我们所有的产品。这一愿景在我们5月份的I/O活动中得到了充分展示，我们在会上宣布了对世界各地的人们和企业都有帮助的新进展。我们引入了多任务统一模型或MUM，我们还宣布了一个名为LaMDA的新AI系统，它实现了一个新的自然对话能力水平。上周，DeepMind分享了其新的AlphaFold蛋白质结构数据库，该数据库使研究人员可用的高精度人类蛋白质结构的数量增加了一倍。在接下来的几个月里，它将包括科学界已知的几乎所有序列蛋白质。
3、转向安卓。我们在Google I/O上预览了Android 12。最新版本将包括个性化设备的新方法，并显着提高速度和能效。我们在操作系统中直接构建了新的隐私保护，例如新的隐私仪表板，以帮助人们确保信息安全和私密。当然，Android 12将成为Google手机[ph]设备的核心。我对我们的秋季阵容感到非常兴奋，它将展示 Android 12 和一些帮助我们突破界限的深度技术投资。Pixel仍然是这一长期战略的核心，我为团队如何通过我们的一系列有用的设备（包括Nest和Fitbit）继续提供最好的Google感到自豪。
4、让我多谈谈云。第二季度收入同比增长54%。我们的创新产品、专注的上市战略和不断发展的生态系统正在推动我们的发展势头。各行各业的组织都选择Google Cloud作为他们的数字化转型平台，其中包括已在Google Cloud上部署SAP环境的SAP客户，如PayPal、Johnson Controls和Whirlpool。
5、本季度我们看到了三个不同的趋势。首先，网络和勒索软件攻击的增加为行业敲响了警钟。二十多年来，谷歌已经构建了一些世界上最安全的计算系统。我们开创了零信任方法，这是一种构建多层防御的架构，以防止未经授权的访问。在上周的云安全峰会上，我们宣布了我们产品组合中的新解决方案。BT正在将我们基于Chronicle的新安全运营解决方案引入托管安全服务市场。Adobe和威斯康星州正在帮助产品用户使用我们的欺诈检测产品。
6、其次，我们在实时数据和分析方面的专业知识继续使我们在数据云领域脱颖而出，这是市场增长最快的部分之一。BigQuery不仅是一个数据仓库，还是一个客户创新平台，它帮助推动我们与HCA Healthcare等客户的强劲同比增长，他们将使用BigQuery分析数据以改善临床护理。
7、第三，Google Workspace继续呈现强劲增长，尤其是在企业领域，因为我们设计了该产品以应对混合工作的挑战。这包括我们在I/O上发布的关于Smart Canvas的公告，以及为一线员工扩展我们的高级安全和合规能力和解决方案。这些创新正在赢得Carvana、在线汽车零售商和软件公司Red Hat等公司的青睐。
8、转向YouTube旁边。YouTube Shorts继续获得动力。我们一直在全球100多个国家/地区提供YouTube的所有地方推广它。我很自豪地宣布，YouTube Shorts的每日观看次数刚刚超过150亿次。我们对YouTube订阅产品在Music、Premium和YouTube TV方面取得的进展也很满意，每个产品都为观众提供了美妙的体验和内容。
9、最后，Waymo继续构建和商业化Waymo驱动程序并发展团队。人们喜欢凤凰城的全自动叫车服务。自2020年10月首次向公众推出服务以来，Waymo在没有人类驾驶员的情况下安全地服务了数以万计的权利，我们期待更多。
10、我们对第二季度Google服务收入的增长感到满意。同比表现反映了消费者在线活动的增加、广告客户支出的广泛实力以及去年由于COVID导致我们的广告业务收入首次下降。在第二季度，零售业再次成为我们广告业务同比增长的最大贡献者。旅游、金融服务以及媒体和娱乐也是重要的贡献者。
11、转向零售，其势头依然强劲。我们将继续构建一个让用户和商家都受益的开放生态系统。去年，我们通过三个产品列表和零佣金消除了财务障碍。今年，我们正在消除集成障碍。借助Shopify、WooCommerce、GoDaddy和Square，商家现在可以免费加入并在Google上展示他们的产品。我们的购物图正在使用AI将这些产品与需要它们的人联系起来，网络上数以百万计的商家有超过240亿个列表。
12、让我们转向YouTube，该季度表现出色，在品牌和直接响应方面都实现了强劲增长。我们已经看到了三个主要趋势。第一，品牌。YouTube正在帮助广告商覆盖他们在其他任何地方都找不到的受众。第二，直接反应。广告商正在转向该平台以产生需求并推动交易。第三，YouTube在推动大规模覆盖和行动方面具有独特的优势。我们看到越来越多的广告客户采用全漏斗方法以提高效率来扩展他们的业务。
13、第二季度，我们的综合收入为619亿美元，增长62%，按固定汇率计算增长57%。我们的总收入成本为262亿美元，增长41%，主要受TAC增长推动，增长109亿美元，增长63%，其次是其他收入成本增长，增长153亿美元，增长29%，是最大的推动因素其中是内容获取成本。
14、现在让我谈谈我们的部门财务业绩，从我们的Google服务部门开始。Google服务总收入为571亿美元，增长63%。本季度Google搜索和其他广告收入为358亿美元，增长了68%，我们的业务具有广泛的实力，再次受到零售业务强劲增长的带动。
15、YouTube广告收入为70亿美元，增长84%，受品牌推动，其次是直接响应。在Ad Manager和AdMob的推动下，网络广告收入为76亿美元，增长了60%。其他收入为66亿美元，增长29%，主要受YouTube非广告收入增长的推动，其次是硬件，受益于Fitbit收入的增加。最后是Google Play，由于大流行，它在去年第一季度开始提高了用户参与度。谷歌服务营业收入为223亿美元，增长134%，营业利润率为39%。
16、转向Google Cloud细分市场。第二季度收入为46亿美元，增长54%。GCP的收入增长再次高于Cloud 整体，反映了基础设施和平台服务的显着增长。Google Workspace收入的强劲增长再次受到席位和每个席位平均收入的强劲增长的推动。谷歌云的运营亏损为5.91亿美元。至于我们第一季度的其他赌注，收入为1.92亿美元，运营亏损为14亿美元。
17、转向现金和资本分配。我们在本季度继续产生164亿美元的强劲自由现金流，在过去的12个月中继续产生585亿美元的自由现金流。我们在第二季度结束时拥有1360亿美元的现金和有价证券。正如我们在今天的新闻稿中所指出的，我们的董事会已经批准了对现有500亿美元股票回购计划的修正案，允许我们以符合公司及其股东最佳利益的方式回购A类和C类股票。
AAPL财报电话会议里的一些关键信息
1、今天，Apple报告了一个非常强劲的季度，我们的产品和服务类别以及每个地区的收入都实现了两位数的增长。我们创造了新的6月季度收入记录，达到814亿美元，比去年增长36%，我们跟踪的绝大多数市场都实现了两位数增长，尤其是在印度、拉丁美洲和越南等新兴市场的增长尤为强劲。
2、总零售额也创下了6月季度的记录，我们几乎所有的零售店现在都已开业。本季度，美国和世界各地的消费者越来越乐观，为更美好的未来和所有创新带来的希望重新燃起希望。但正如过去18个月多次证明的那样，疫情复苏不均衡，全球多国出现“Delta”波动，再次向我们表明，复苏之路将是曲折的。
3、对于iPhone，本季度每个地理细分市场都出现了非常强劲的两位数增长，我们继续为客户对iPhone 12系列产品的反应感到鼓舞。我们仅处于5G的早期阶段，但它令人难以置信的性能和速度已经对人们如何充分利用我们的技术产生了重大影响。客户喜欢iPhone 12，因为它具有超快的5G速度、A14仿生芯片和前所未有的Adobe视觉摄像头。
4、用户继续依靠iPad和Mac来工作、学习创造和联系。iPad创下了近十年来最高的6月季度记录，而Mac则创下了历史新高。我们已经看到对新款 iMac和iPad Pro的热烈反响，它们均采用M1芯片提供卓越的速度和节能性能。iMac卓越的轻薄设计和鲜艳的色彩使其成为世界各地用户的最爱。iPad仍然是我们用户工具箱中令人难以置信的多功能工具，它激发创造力和联系，并让我们在同等程度上保持娱乐和生产力。
5、这是可穿戴设备、家居和配饰的另一个非常强劲的季度，创造了新的6月季度记录，同时帮助人们找到更多方式在家中和旅途中保持娱乐、健康和联系。Apple Watch仍然是用户保持健康并实现健身目标的首选。我们最新的配件AirTag开始发货，得到了客户的热烈响应，这使得find my network比以往任何时候都更有用，同时保护用户隐私。
6、对于App Store开发者来说，这是又一个创纪录的一年，他们的总账单和销售额在2020年增长了24%，达到6430亿美元。应用经济仍然是一个令人难以置信的繁荣和机遇引擎，这得益于开发人员不断努力制作丰富人们生活的应用程序。
7、我们的收入达到了创纪录的814亿美元，比去年同期增加了近220亿美元或36%。我们在每个产品类别中都实现了两位数的增长，服务创下历史新高，iPhone、Mac和可穿戴设备、家居和配件在6月季度创下新高。我们还在每个地理细分市场创造了新的6月季度记录，每个细分市场都实现了非常强劲的两位数增长。
8、产品收入创下6月季度创纪录的639亿美元，同比增长37%。这种销售业绩水平，再加上我们客户无与伦比的忠诚度，推动我们的有源设备安装基数创下历史新高。我们的服务创下了175亿美元的历史收入记录，比一年前增长了33%，每个地区的6月份季度都创下了记录。公司毛利率为43.3%，比上一季度增长80个基点，原因是成本节约和服务组合增加，部分被杠杆的季节性损失所抵消。
9、产品毛利率环比下降36%，下降10个基点，杠杆的季节性损失几乎完全被成本节约所抵消。服务毛利率为69.8%，环比下降30个基点，主要是由于组合不同。净利润为217亿美元，每股摊薄收益为1.30美元，经营现金流为211亿美元，均大幅创下6月季度记录。
10、可穿戴设备、家居和配饰同比增长36%至88亿美元，在各个地区均创下新的6月季度收入记录。我们将继续改进和扩展我们在此类别中的产品供应。本季度，我们开始发售带有重新设计的Siri遥控器和全新空气标签的新Apple TV 4K，客户对这两款产品的反应非常强烈。除了在全球范围内的出色销售表现外，Apple Watch还在继续扩大其影响范围，在本季度购买Apple Watch的客户中有近75%是该产品的新手。
11、现在让我谈谈我们的现金头寸，我们在本季度结束时拥有1940亿美元的现金和有价证券。我们偿还了30亿美元的定期债务，并将商业票据增加了30亿美元，我们的债务总额为1220亿美元。因此，本季度末的净现金为720亿美元。随着我们的业务继续保持在非常高的水平，我们还能够在6月季度向股东返还290亿美元。这包括38亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购1.36亿股苹果股票获得的175亿美元。我们还在5月份启动了一项50亿美元的加速股票回购计划，导致3200万股股票的初始交付和退役。
12、我们预计9月季度的收入将实现非常强劲的两位数同比增长。由于三个原因，我们预计收入增长将低于我们6月季度36%的同比增长。首先，我们预计外汇对我们的同比增长率的影响将比6月季度低三点。其次，我们预计我们的服务增长率将回到更典型的水平。6月季度的增长率得益于有利的比较，因为某些服务在一年前受到COVID封锁的严重影响。第三，我们预计9月季度的供应限制将大于我们在6月季度所经历的情况。这些限制将主要影响iPhone和iPad。
MSFT财报电话会议里的一些关键信息
1、我们的商业云年收入超过690亿美元，增长34%。我们已经看到跨行业、客户群和地区的收入增长，其中超过50%的销售额来自美国以外的地区。我们继续在庞大且不断增长的市场中为Microsoft发展新的特许经营权。仅在过去三年中，游戏、安全和现在的LinkedIn的年收入都超过了100亿美元。
2、现在，我将重点介绍我们的创新以及我们从基础设施开始的整个技术堆栈中不断扩大的机会。展望未来，每个组织都将需要更无处不在和去中心化的计算。我们是唯一一家能够支持每个组织的多云、混合和边缘需求的云提供商。在过去的一年里，我们在五大洲的15个国家/地区增加了新的数据中心区域，以更快地访问云服务并满足数据驻留要求。
3、我们是唯一一家通过整合超大规模OLTP、分析和治理工作负载来帮助组织建立对其数据主权的云提供商。Cosmos DB已成为首选数据库，为世界上要求最严苛的关键任务工作负载提供支持。新功能可帮助Albertsons、ASOS、DHL、LaLiga、Maersk、Swiss Re等组织优化成本并提高绩效。沃尔玛正在使用Cosmos DB每天处理数十亿个在线请求，并确保数百万客户在需要时收到他们想要的物品。
4、我们继续获得份额。Dynamics 365收入连续第三个季度加速增长，同比增长49%。我们正在帮助企业通过我们的客户洞察产品实现客户互动的数字化主权，Columbia Sportswear、GNC和LA Clippers等组织都选择统一客户资料并提供更个性化的体验。
5、现在，转到LinkedIn。LinkedIn本财年的收入首次超过100亿美元，增长27%，这证明了该平台已成为帮助人们在职业生涯中联系、学习、成长和就业的关键任务。在我们收购后的过去五年中，收入增长了近两倍，增长速度加快。LinkedIn已成为B2B广告、专业招聘、企业学习和销售情报等多个长期增长领域的领导者。
6、从Office中的LinkedIn个人资料到Microsoft Viva中的LinkedIn学习课程和Microsoft Dynamics 365中的 LinkedIn Sales Navigator 线索，我们汇集了LinkedIn和Microsoft的力量，以改变人们学习、销售和联系的方式。LinkedIn拥有超过7.74亿会员，他们的参与度比以往任何时候都高。与一年前相比，本季度的会话数增长了30%。而LinkedIn的广告业务本季度收入首次超过10亿美元，同比增长97%，增长速度是该类别的3倍。
7、Teams是协调整个SaaS资产（从HR到营销再到财务）的中心。领先的第三方 SaaS 供应商，包括 Adobe、Atlassian、Salesforce、SAP、ServiceNow 和 Workday 现在已经构建了与 Teams 深度集成的应用程序，将每个业务流程和功能直接引入工作流程。我们将 Teams 带给消费者，让人们可以跨桌面、移动设备和 Web 与家人和朋友联系和协作。所有这些创新都在推动增长。现在有 124 个组织拥有超过 100,000 个 Teams 用户，近 3,000 个组织拥有超过 10,000 个用户。
8、游戏是娱乐行业中最大的类别，我们正在扩大我们的机会，以覆盖全球 30 亿游戏玩家，无论他们何时何地都在玩游戏。我们都在玩游戏。在上个月的 E3 上，我们推出了有史以来最大的游戏阵容，宣布了 27 款新游戏，这些游戏都将提供给 Game Pass 订阅者。Game Pass 正在迅速发展，它正在改变人们发现、连接和玩游戏的方式。订阅者比非会员多玩大约 40% 的游戏，多花 50%。
9、本季度，收入为462亿美元，按固定汇率计算分别增长 21% 和 17%。每股收益为 2.17 美元，按固定汇率计算分别增长 49% 和 42%。在我们今年最大的一个季度中，我们的销售和合作伙伴团队的专注执行，以及跨地域市场和客户群的广泛实力推动了另一个非常强劲的季度收入和利润增长。
10、第四季度是一年前在收入和运营费用方面受到 COVID-19 影响的第一个完整季度。本季度，即使勘探基数下降，商业预订量按固定汇率计算增长了 30% 和 25%，大大超出预期，这得益于我们核心年金销售计划的强劲执行以及更大的长期 Azure 合同数量的增加. 因此，商业剩余履约义务按固定汇率计算分别增加了 32% 和 31%，达到 1410 亿美元。
11、在未来 12 个月内，大约 45% 的收入将确认为收入，同比增长 25%。其余部分将在未来 12 个月后得到认可，同比增长 38%，突显了我们对 Microsoft 云的长期承诺。我们的年金组合同比增长 1 个百分点至 95%。商业云收入也好于预期，为 195 亿美元，按固定汇率计算增长加速至 36% 和 31%。
12、现在，到我们的细分市场结果。生产力和业务流程的收入为 147 亿美元，按固定汇率计算增长 25% 和 21%，所有业务的表现都好于预期。按固定汇率计算，办公商业收入增长了 20% 和 15%。按固定汇率计算，Office 365 商业版收入增长了 25% 和 20%，这再次受到所有工作负载和客户群的安装基础扩展以及更高的 ARPU 的推动。付费 Office 365 商业席位同比增长 17%，持续复苏推动我们中小型企业和一线员工产品的加速。
13、在Office消费者方面，受 Microsoft 365 订阅量持续增长的推动，收入按固定汇率分别增长 18% 和 15%，增长至 5190 万，同比增长 22%。按固定汇率计算，动力收入增长 33% 和 26%，好于预期。Dynamics 365 收入增长 49%，按固定汇率计算增长 42%，Power Apps 和 Power Automate 势头强劲，反映出对我们构建应用程序和自动化工作流的现代解决方案的需求不断增长。Dynamics 365 现在占 Dynamics 总收入的 70% 以上。
14、接下来是智能云部分。收入为174亿美元，按固定汇率计算分别增长30% 和 26%。我们在消费和每用户 Azure 业务以及本地服务器产品业务方面超出了预期。总体而言，按固定汇率计算，服务器产品和云服务收入分别增长了 34% 和 29%。在我们的核心和基于消费的优质服务的强劲表现的推动下，Azure 收入按固定汇率增长了 51% 和 45%。
15、自由现金流为 163 亿美元，增长 17%，反映了为支持我们不断增长的云业务而增加的资本支出。在 21 财年，我们产生了超过 760 亿美元的经营现金流，同比增长 26%，以及超过 560 亿美元的自由现金流，同比增长 24%。本季度，其他收入和支出为 3.1 亿美元，高于预期，主要受投资净收益的推动
16、我们将继续专注于推动收入增长，因为我们大胆投资于未来的战略性高增长机会，这些机会将为我们的全球客户带来重大价值。我们对 22 财年的展望反映了这一点，收入和营业收入均保持健康的两位数增长。在排除了前面提到的使用寿命变化的不利因素后，这些共同导致了 22 财年的营业利润率扩大。我们与客户和合作伙伴一起期待 22 财年。
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（张洋 HN080）
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