东北证券沈新凤：货币政策短期保持边际略松

中新经纬客户端7月31日电 东北证券(000686,股吧)首席宏观分析师沈新凤31日在《疫情等新风险需关注，政策短期保持边际略松--7月政治局会议点评》一文中称，此次宏观政策的整体表述中强调“做好跨周期调节”。延续之前对央行降准的解读，短期的货币政策不会收紧，边际上略微宽松。

文章提到，当前全球疫情的防控分化，发达国家有更大的相对优势，而新兴市场则面临更大挑战。国内经济恢复仍然不稳固不平衡。

从需求端看，外需偏强、内需偏弱。从生产端方面，大中小企业发展不平衡。

从货币政策表述来看，“助力中小企业和困难行业持续恢复”，这一点并未超预期，延续了之前降准的表述。但此次宏观政策的整体表述中强调“做好跨周期调节”。延续之前对央行降准的解读，短期的货币政策不会收紧，边际上略微宽松。

文章分析，一方面，受到美联储缩减购债进程的影响，货币政策边际宽松窗口期比较窄，跨周期调节的思维下，货币政策边际略微宽松乃未雨绸缪之策。另一方面，国外和国内南京疫情风险骤升，叠加当前经济形势恢复不稳固，货币政策无论从支持中小企业运营，还是应对新一轮疫情反复，也都会保持边际宽松。

文章表示，财政政策有两点需要关注。第一，财政政策总体上会提速，但是也不会为了用完额度而运动式增加。合理把握发行进度的内涵之一是需要增加专项债务发行速度。第二，虽然财政政策总体提速，但是仍会注重政策效能，推动专项债务落到实处，形成实物工作量。因此专项债务也不会盲目提速，宏观总政策基调中“统筹做好今明两年宏观政策衔接”也暗示今年专项债务额度很可能用不完。

产业政策聚焦创新，提升产业链韧性。此次会议更加强调要“开展补链强链专项行动”，聚焦“卡脖子”的关键技术。此外，具体行业中新能源、电子商务以及物流行业也将迎来新利好。

同时，本次会议明确了双碳工作的政策思路：全国一盘棋，否定运动式减碳，先立后破。我们认为，第一，需要防止“过”和“不及”两种运动式减碳。第二，防止无序盲目推进，坚持全国一盘棋，限制“两高”项目发展，保障政策目标平稳前进。第三，需要统筹相关能源和环保政策，将两碳目标与节能减排等政策形成合力，保障减碳目标如期实现。

大宗商品价格的干预力度会加大，这一措施将与货币政策形成合力，保障生产价格平稳，助力中小企业的健康发展。

此外，房产调控明确三稳，租赁住房成为供给政策着力点。未来房价显著上涨和下跌的行情都不会出现，房价平稳运行成为常态。此外，会议在扶贫、就业和生育等方面做出安排，民生底线更加夯实。(中新经纬APP)

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