刘学智专栏丨7月经济数据显示高质量发展正持续推进

刘学智（交通银行(601328,股吧)金融研究中心）

面对外部不确定性加大、国内极端天气以及疫情点状散发等多重冲击，7月经济运行整体保持稳定，各项经济增长指标符合预期，高质量发展持续推进。

首先，7月份经济数据回调符合预期。

近期，疫情点状散发和暴雨极端天气对经济运行带来影响，导致7月主要经济指标出现短期回调。受影响最大的是消费和服务业。7月份社会消费品零售总额同比增长8.5%，剔除基数影响，近两年平均增长3.6，增速比上6月份回落1.3个百分点。餐饮收入受疫情点状散发和局部暴雨水灾的影响较明显，同比增长14.3%，增速比6月份放缓5.9个百分点。受芯片短缺的影响，今年汽车产量持续负增长，并逐渐影响到消费端。7月份汽车类消费同比-1.8%，年内首次负增长。不过，新能源车产销量持续大幅增长，7月份新能源汽车产量同比增速高达162.7%。

疫情点状散发及极端暴雨天气对服务业带来一定影响，7月份全国服务业生产指数同比增长7.8%，近两年平均增长5.6%，比6月份回落3.1个百分点。不过，高技术服务业受疫情散发和极端天气的影响较小，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长21.6%，保持较快的增长势头。7月份服务业业务活动预期指数为60.1%，持续位于较高景气区间，服务业未来增长前景较好。

第二，产业结构持续转型升级。

虽然7月份主要经济指标出现回调，但是经济高质量发展在持续推进，高技术产业增长势头较好。在生产端，7月份全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中制造业增加值同比增长6.2%，增速保持在中高速。特别是高技术制造业增加值同比增长15.6%，两年平均增长12.7%，保持快速增长势头。从主要产品来看，除了新能源汽车以外，7月份工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量同比分别增长42.3%、41.3%、10.3%，两年平均增速均超过14%。

在需求端，投资结构改善。1-7月份全国固定资产投资增长10.3%，其中高技术产业投资同比增长20.7%，两年平均增长14.2%，增速比上半年提升1个百分点，表明高技术产业投资需求较好。制造业投资持续加快，1-7月份制造业投资增长17.3%，近两年平均增长3.1%，比1-6月份加快1.1个百分点。制造业投资持续加快，特别是高技术制造业投资增长快速，1-7月份同比增长27.1%。高技术制造业中，航空航天、计算机及办公设备、医疗仪器设备等相关制造产业投资增长快速。预计未来制造业投资将保持较好增势，高技术制造业投资有望保持两位数增速。

基建投资增速进一步放缓，是拖累整体投资增速的主要因素。1-7月份基建投资累计同比增长4.6%，近两年平均增长0.9%，比上半年回落1.5个百分点。上半年专项债发行进度缓慢，财政支出进度需适度加快，并且缺乏优质的基建项目，导致基建投资增速放缓。随着专项债投放以及财政支出力度加快，预计未来基建投资增速有望逐渐加快。1-7月份房地产开发投资增长12.7%，近两年平均增速为8%，是三大类投资中增长最快的一项。随着房地产调控的持续加码，房企普遍加快了项目竣工速度和资金周转速度，使得房地产开发投资保持较好。

第三，疫情是影响下阶段经济运行的最大风险因素。

7月份主要经济数据走弱，主要受到国内疫情点状散发、局部暴雨天气的叠加影响。随着高温、暴雨等极端天气的消退，经济运行受到的气候影响将减小。但疫情形势存在不确定性，全球新冠确诊病例已经超过2亿例，全球疫情防控任重道远。我国疫情整体可控，但仍然存在局部点状散发的风险，德尔塔变异毒株在局部传播，不少地方需要加强物理隔离措施。

受疫情不确定性的影响，内外需求都可能减弱。随着外需减弱以及发达国家生产修复，我国的出口和制造业生产可能放缓。国内疫情防控力度加大，将对消费带来一定影响，跨区域出行和线下消费受到的冲击可能加大。我国经济增长的内生能力有边际减弱的风险，下半年经济增速将低于上半年。不过，今年政府工作报告制定的经济增长目标是6%以上，完成这一目标的压力并不大，从目前情况来看，全年经济增速或将显著高于6%。

第四，宏观政策重在做好今明两年跨周期调节。

我国宏观政策调控空间充足，经济复苏稳中向好的趋势不会改变，应对我国未来经济增长充满信心。下半年积极的财政政策将加快进度、提升效能。年内仍有充足的财政支出额度，以及专项债发行额度，将确保经济平稳运行。特别是地方债发行进度将会加快，基建投资增速有望逐渐回升，从而发挥托底经济的作用。稳健的货币政策将保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。不排除下半年仍有全面或定向降准的可能性，以提升银行让利实体经济的能力和意愿，同时发挥货币政策的精准滴灌作用，形成结构性支持效果。

宏观政策有望适度偏松调整，但并不意味着会全面宽松。当前经济平稳运行的基调没有改变，高质量发展持续推进，没有必要采取全面刺激的做法。日前，中共中央政治局会议对当前经济形势作了准确的判断，针对当前面临的风险和问题，提出了积极应对措施。未来应持续统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，保持经济运行在合理区间。据此，宏观政策将统筹要做好跨周期调节，做好今明两年政策衔接，更好地促进经济平稳健康运行。

（本文仅代表作者个人观点，不代表所供职单位。）

（董云龙 ）