名创优品净利下跌五成 进军潮玩难挽股价腰斩

来源：新浪财经 作者：Leyla

近日，名创优品公布了2021财年第四季度(对应自然年2021年第二季度)及2021财年(2020年7月1日至2021年6月30日)财报。

2021财年，公司营业收入90.7亿元，调整后净利润4.8亿元，同比变动1%和-50.55%。其中，2021财年第四季度营收24.72亿元，同比增长59.2%；调整后净利润1.45亿元，同比增长241.7%。

其2021财年的业绩颓势主要因海外业务遇挫所致。国内疫情反复影响业绩恢复，海外销售仍在恢复调整期，加之国内电商创新业务投入、潮玩业务尚未实现盈亏平衡，公司盈利能力有所走低。

美股时间8月20日，名创优品收盘报12.40美元/股，相比今年2月35.21美元/股的高点，公司股价已跌65%，市值半年蒸发近70亿美元。

开店速度放缓

虽然近年来名创优品在拓展线上电商业务，但作为渠道类选手，线下门店仍是其主要营收来源，在最新财季中，名创业务(线下门店+O2O+电商)收入18.3亿元，同比增长39%，环比增长7%。其中电子商务收入近2亿元，同比增长136%；电子商务和O2O贡献了总收入的12%。

而疫情反复影响了名创优品国内和海外开店速度，公司调低了对于开店速度的预期。公司预计在2021年，公司全年国内净新增门店400多家，海外净新增门店约100家。而原计划国内新增500家店面，海外新增200家。

2021财年，公司全年净新增门店527家，其中国内和海外市场分别净新增406和121家，其中国内新增门店超过60%位于下沉城市。在最新季度，名创优品国内门店净增127家，海外门店净增35家。截至报告期末，名创优品在中国的门店数量为2939家，海外市场门店数量为1810家。

值得注意的是，在最新季度，名创优品的直营店净减少2家，类加盟店和代理模式的非直营店净增加164家。海外直营店相较去年同期已减少17家，新增门店均是采取第三方合作模式或分销商运营模式。

根据财报，国内业务收入增长，主要是因为门店数量和单店收入增加，而其收入来源除了商品销售，还有向加盟商收取的费用。目前的名创优品直营店已经不断减少，加盟合作店贡献了所有开店增量。

2021财年，名创优品营收增长仅1%，净利大幅下滑102%，其2021财年的业绩颓势主要因海外业务遇挫所致。在2021财年总营收中，国内业务收入为72.9亿元，同比增长20.6%；而国际业务收入为17.80亿元，同比下降了39.3%。

今年开年以来疫情情况有所好转，截至 2021年6月30日，名创优品海外停牌门店数量从一季度前的208家降至205家的季度低点。财年第四季度，国内和海外分别实现营业收入19.5亿和5.3亿元，同比增加42.6%和179.0%。然而，自7月以来的疫情反复又将给名创优品的国际业务蒙上一层阴影。

进军潮玩新消费难逃股价腰斩

在名创优品店开店计划放缓的同时，其旗下的潮玩品牌TOPTOY不断提速发展。自从泡泡玛特爆火上市，潮玩新消费得到更多关注，作为渠道类选手，名创优品顺势进军潮玩市场，其旗下定位“亚洲潮玩集合店”TOPTOY品牌于2020年12月推出。

2021财年第四季度，TOPTOY净新增24家门店，均为类加盟模式。截至今年上半年，TOPTOY累计开设33家门店，其中直营和类加盟分别为2家和31家。目前，TOPTOY门店总数已达54家，预计今年年底TOPTOY门店数有望达90家。

截止6月底，其潮玩品牌旗下拥有7家梦工厂和27家潮玩集合店，梦工厂店月销售额已达到200万元，潮玩集合店月销售额约60万元，截至目前，TOPTOY门店端综合毛利率已达43%，门店端已经盈利，但由于于后台的人工、技术、营销等投入，季度整体亏约1000~1500万元。

2021财年由于高毛利的海外市场受疫情影响较大，毛利率较高的海外直营子公司收入占比下降，这使得全年毛利率同比下降了3.6个百分点至26.8%，同比下降了3.6个百分点，经调净利率5.3%，同比下降5.5个百分点。财年第四季度毛利率25.8%，也出现了环比下降，主要源于618电商活动且广州疫情影响库存周转。

名创优品线下门店业务营收占比较高，加之海外业务收入占到两成营收，国内疫情反复影响业绩恢复，海外销售恢复仍需时日，整体线下业务仍在恢复调整期，加之国内电商创新业务投入、潮玩业务尚未盈利，公司净利率的恢复将是一个缓慢的过程。

财报发布后，名创优品股价两连跌，美股时间8月20日，名创优品报12.40美元/股收盘，日跌幅4.32%。相比今年2月35.21美元/股的高点，名创优品的股价已跌去了65%，市值蒸发近70亿美元。近期，公司宣布派发3亿元的现金股利，分红比例62.5%。

(张紫祎)