高盛：鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上透露这些信号

北京时间周五22:00，鲍威尔将在杰克逊霍尔线上研讨会就经济前景发表演讲，本次会议的主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。

几周前，人们还一致认为鲍威尔将在11月或12月的FOMC会议上宣布开始缩减购债规模。

这一预期难免打击经济复苏，导致消费者信心骤降。况且，零售销售数据连续三次失利，投行机构纷纷下调美国经济GDP预期值，种种迹象表明市场对经济增长的担忧愈演愈烈。

因此，现在许多人认为鲍威尔可能会放弃此计划，并避免任何关于Taper时间表的讨论。

而美联储内部立场似乎也有所动摇，达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Ka??plan）上周五表示，如果Delta病毒持续传播并损害经济增长，他可能会重新考虑是否需要尽早缩债。这给鲍威尔本周在杰克逊霍尔的演讲增加了额外的不确定性。值得注意的是，由于疫情风险水平升高，杰克逊霍尔年会将由线下转为线上举行。

CBA国际经济主管约瑟夫?卡普索（Joseph Capurso）表示：

“我们的基本假设是，如果8月份非农就业数据强劲，FOMC将在9月份宣布缩减购债规模，我们预计缩减措施将在10月或11月实施，但最近美国部分地区新冠肺炎确诊和死亡人数激增可能会让鲍威尔犹豫。”

高盛认为，市场情绪的突然转变是有原因的，因为投资者都在押注美联储将避免在疫情恶化之际把自己逼入绝境。

该行认为，美联储将11月FOMC会议上正式宣布开始缩减购债规模，如果届时一切进展顺利，预计美联储将以每个月分别100亿美元和50亿美元的节奏，减少对美国国债和MBS的购买。

具体而言，高盛预计美联储11月正式宣布缩债的可能性为45%，12月正式宣布的可能性为35%，推迟到2022年的可能性为20%。

而在正式开始Taper之前，鲍威尔主席将承认近几个月强劲的就业增长和疫情恶化的威胁。目前市场仍普遍预期美联储可能在9月的声明中发出Taper警告，并在11月宣布缩减购债规模。

但高盛警告，要谨慎地避免将Taper的时点锁定在这一时间表内。实际上，鉴于德尔塔变异毒株为经济带来下行风险，美联储推迟到11月后再开始宣布缩债的可能性很高。

过去两个月里，美国的新冠肺炎病例增加了10倍以上，高盛上周将美国第三季度的经济增长预测从9%下调至5.5%，以反映德尔塔变异毒株对消费者需求和工厂生产的冲击。

该行预计，8月份消费者支出总额将下降，至少部分经济数据将在9月份FOMC会议前表现平平。高盛表示：

“预计最佳的情况是，新冠病例将在9月上旬开始减少。如果疫情形势在9月22日的FOMC会议前有所好转，美联储可能会对糟糕的数据视而不见。但即便如此，在9月份的会议上预警退出宽松政策，难免有些尴尬。”

（李显杰 ）