降至18个月最低！8月PMI再度回落 这个行业重回高景气区间

8月的最后一天，国家统计局公布了PMI数据。

8月制造业PMI和非制造业PMI均出现回落，其中非制造业PMI是近一年半以来首次降至荣枯线之下，但制造业PMI仍处于扩张区间。

具体来看，8月份综合PMI产出指数为48.9%，比上月回落3.5个百分点，表明我国企业生产经营活动整体较上月明显放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.9%和47.5%。

8月份，制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.3个百分点至50.1%，制造业PMI降至18个月最低，表面制造业扩张力度有所减弱，景气面收窄。非制造业商务活动指数为47.5%，低于上月5.8个百分点，是2020年3月份以来首次降至临界点以下。

从企业规模看，大型企业PMI为50.3% ，比上月回落1.4个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为51.2%，比上月上升1.2个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月回升0.4个百分点，低于临界点。

8月31日，财信证券首席经济学家伍超明对时代财经指出，制造业PMI连续4个月处于收缩区间，大型企业本月PMI走弱是主因。高耗能行业拖累大型企业PMI回落较多，小型企业成本压力依然较大，生产经营困难。

“大型企业PMI下滑，主要受生产、新订单、采购量、进口分项指标拖累”。光大银行(601818,股吧)金融市场部分析师周茂华对时代财经进一步分析，一直以来，大型企业运行整体较为平稳，近期生产、新订单分项意外大幅下滑，更多受疫情、供应瓶颈、极端天气影响，导致大型企业临时停工停产。

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市场需求有所减弱

细看构成制造业PMI的5个分类指数中，除了生产指数高于临界点外，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。其中，新订单指数为49.6%，低于上月1.3个百分点，是2020年3月以来首次降至临界点以下，反映市场需求明显走弱。

对于制造业扩张力度有所减弱，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，新订单指数为49.6%，低于上月1.3个百分点，降至临界点以下。本月高耗能行业新订单指数回落较大，对制造业总体负向拉动明显，其中石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业新订单指数连续3个月位于临界点以下，反映市场需求持续回落。

赵庆河还指出，有调查企业反映受疫情汛情等因素影响，原材料供应及产品交付不畅，生产周期延长，新接订单因此减少。同时，本月部分行业市场需求稳中有升，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备等行业新订单指数均位于扩张区间，且高于上月和去年同期水平。

周茂华对时代财经进一步指出，从这几个分项指标看，不仅仅是需求放缓影响。主要是变异病毒强劲扩散，对全球制造业供需两端均会造成拖累疫情扩散令全球需求受到一定抑制，近期公布主要经济体的制造业PMI均有所放缓。同时，大宗商品价格维持高位运行，部分制造业企业增加库存意愿不强，全球供应链、生产链和物流运输受阻等，也会影响企业订单、供应效率。

非制造业商务活动指数明显回落特别是服务业景气水平回落幅度较大，也与需求减弱相关。赵庆河介绍，此次多省多点疫情给尚处于恢复过程中的服务业带来较大冲击，服务业商务活动指数为45.2%，低于上月7.3个百分点，年内首次降至临界点以下。

据悉，从行业情况看，疫情抑制了接触型聚集型服务行业需求的释放，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下，业务总量明显减少。同时，批发、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业均高于54.0%，业务总量继续增长。

周茂华分析，8月非制造业PMI指数陷入收缩，主要是疫情对国内服务业供需两端构成明显拖累，商务活动和服务业PMI指数均大幅下滑。

从趋势看，随着短期影响淡出，非制造业将重返扩张轨道。“随着国内疫情持续受控，疫苗接种推广，国内托底政策带动建筑业活动保持较快扩张步伐。”

值得期待的是，从市场预期看，业务活动预期指数为57.3%，位于较高景气区间。赵庆河解读，这表明随着此轮疫情得到有效控制及中秋、国庆假日临近，企业对近期服务业市场恢复较为乐观。

基建托底经济 建筑业重回高景气度

8月制造业景气面收窄，但生产活动总体稳定。据国家统计局数据，生产指数为 50.9%，比上月微落0.1个百分点，指数波动较小，制造业生产保持平稳扩张。

从行业情况看，农副食品加工、造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均位于55.0%以上较高景气区间，生产增长加快；石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、汽车等行业生产指数低于临界点，生产环比减少。

尽管大型企业PMI大幅回落，小型企业PMI低于临界点，但数据显示企业对市场发展信心稳定。

据国家统计局数据，生产经营活动预期指数为57.5%，持续位于较高景气区间，调查的21个行业中，除纺织业和黑色金属冶炼及压延加工业外，其他行业均高于临界点。调查中部分企业反映随着疫情汛情影响逐步消退，生产经营将很快恢复常态，企业对未来发展预期仍保持乐观。

值得注意的是，经历了一轮对大宗商品涨价的调控整治，8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，低于上月1.6和0.4个百分点，且两个价格指数差值连续3个月缩小，从5月份的12.2个百分点降至7.9个百分点。

从主要原材料购进价格指数看，调查的21个行业均高于临界点，其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业指数回落明显。而纺织、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业的行业指数仍高于65.0%，相关企业采购成本压力依然较大。

从出厂价格指数看，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业回落幅度均在12.0个百分点及以上，5月份以来首次降至临界点以下。

尽管如前所述，受疫情冲击影响，服务业PMI再次降至收缩区间，但基建项目启动带动建筑业景气度回升。伍超明指出，在基建托底经济和财政发力推动下，建筑业高景气度有望延续。

据悉，8月建筑业升至高位景气区间，建筑业生产活动有所加快，商务活动指数为60.5%，高于上月3.0个百分点。其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，较上月大幅上升6.4个百分点。从市场需求和用工情况看，新订单指数和从业人员指数均位于扩张区间，表明建筑业新签订合同量和企业用工有所增加。

展望未来，伍超明预计年内制造业PMI将继续运行在扩张区间。伍超明分析，在疫苗接种率提升、疫情得到有效控制的大背景下，国内需求将继续向消费端转移，海外需求也将延续修复态势，未来制造业大概率继续向上修复。

（李佳佳 HN153）