商汤科技上市 人工智能的屡败屡战

来源：东方财富网

8月27日晚，商汤科技向港交所递交招股书，传闻已久的上市终于拉开帷幕。

商汤科技是家什么公司？

有人管它叫做中国的贝尔实验室，因为商汤科技拥有非常豪华的技术团队。据招股书，商汤拥有40名教授，5000多名员工，其中约三分之二为科学家及工程师，包括250余名博士及博士候选人。

自2014年创办以来，累计拿下70多个全球冠军，600多篇顶级学术论文，拥有8000多项AI发明专利，在全球三大计算机视觉会议上发表的论文总数全球排名第一。

商汤科技的创始人汤晓鸥更是全球人工智能领域最有影响力的科学家之一。

当然，也有人认为，这不过是又一个烧钱无果的行当，AI在应用场景上迟迟得不到突破，缺乏应用实践能力，没有可以实现盈利的商业模式，投入成本高，行业竞争大，盈利遥遥无期。

就像商汤科技成立至今已经完成了10轮以上的融资。其股东背景堪称豪华，包括软银、深创投、IDG资本、阿里、银湖资本、中金公司等。据悉，商汤成立之初很快就获得了IDG资本数千万美元的A轮融资，到2017年B轮融资时，其融资额度就高达4.1亿美元，其创造了当时人工智能领域融资的新纪录。

但是，商汤科技现在也没有盈利。

为什么要上市？

据招股书数据显示，截至2021年6月30日，商汤科技的各类现金及存款储备超过190亿元，其中还包含79.4亿元的定期存款。

商汤科技2018年至2021年三年半录得亏损总数为242.7亿元；扣除优先股公允价值变动等非经常性损益，调整后累计亏损为28.6亿元。

这样看来，商汤科技可以说是手握大把现金，就算不上市融资，手里的钱也能再烧个几年的。

但是，AI四小龙的连续上市，或许意味着背后的资本已经开始丧失了耐心。

其一，风险投资的钱是要求回报的，客观存在退出的需求。

其二，选择上市当然是为了积累更充沛的弹药。

其三，190亿的资金虽然很多，但是技术研发与产业布局是需要持续投入，这就是个烧钱的行当。

招股书显示，此次公开募股募集资金60%将用于投入研发。

    可是上市太难了。

这次商汤科技提交招股书，也是让一直以来的上市传言成真，外界也得以窥见AI四小龙老大哥的庐山真面目。所谓AI四小龙，即商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技这四家中国人工智能领域最受关注的公司。

但是这四小龙，上市之路都比较坎坷。

依图科技撤回科创板上市申请，旷视科技登陆港交所失败后仍在科创板排队，云从科技IPO也因“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期”而中止审核。

现在，就剩商汤科技了。商汤科技从业务体量和估值来看，也都处在“龙头”地位，就看这位龙头能不能打破魔咒了。

有哪些关键数据？

2018~2020年，商汤收入分别为18.534亿元、30.266亿元、34.462亿元。

2020年上半年和2021年上半年的收入，分别为：8.612亿元、16.518亿元，同比增幅91.87%

商汤的经调整亏损净额，在2018年、2019年、 2020年及2021年上半年，分别为2.205亿元、10.371亿元、 8.784亿元及7.262亿元。

这倒是个好现象，收入在增长，亏损在降低。

商汤研发开支分别为8.49亿元、19.2亿元、24.5亿元及17.7亿元。研发占收入的比例逐年增长，甚至在今年上半年超过了公司营收，增速远超收入，研发重视程度，由此可见一斑。

另一个原因也是，AI人才，真的很贵。

赋能，赋能，还是赋能。这词一出，味就有了。

商汤科技软件平台的客户数量合计已超过2400家，包括超过 250家《财富》500强企业及上市公司，119个城市以及超过30余家汽车企业，还赋能了超过4.5亿部手机及200多款手机应用程序。

商汤科技称：“商汤科技是一家坚持原创、让人工智能引领人类进步的科创企业，自成立以来致力于推动人工智能赋能百业。对于市场传闻，商汤不予置评。”

虽然赋能百业有点夸张，但是商汤科技的业务范围的确极为广泛。数据显示，商汤科技在智慧商业、智慧城市、智慧生活以及智慧汽车领域取得一定的市场地位，服务商业空间管理、住宅物业管理、城市管理、交通、制造业、基础设施、移动设备及应用、医疗及汽车……

但是赋能百业并没有给商汤科技带来有效的大客户。

招股书显示，截至2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止六个月，前五大客户应占收入的百分比分别为28.4%、 26.3%、31.4%及59.3%。

严格来说，一共有四大业务给商汤带来营收，分别是智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车。

尊嘉金融投研团队发现，商汤科技服务的客户有上海西岸、交通运输部、上海地铁、西安地铁、郑州地铁、深圳地铁、国家卫星气象中心等。

这也证实了商汤科技政府客户较多的情况，和政府打交道的智慧城市业务增长最快，但政府支出会受到无法控制的变化的影响，会影响到其经营业绩。

人工智能一度被认为是继蒸汽机、火车、互联网之后下一轮“工业革命”。

有人对人工智能充满了各种美好的幻想，认为这会带来前所未有的剧变，当人工智能的奇点来临，人类甚至可以永生。

但也有人认为，人工智能不过是资本市场的又一个故事，这个故事已经听腻了，下一次行业革新到来的时点是另一个未知数。在那一天到来之前，会由谁来为商汤科技的亏损买单？

而中国AI独角兽迟迟不能上市的魔咒，能不能被打破呢？继续观望吧。

(王晨曦)