数读疫苗股半年报：6成股价下跌 长春高新领跌权重股 新冠疫苗成业绩催化剂

来源：搜狐财经

截至8月31日，A股医药生物板块391家上市公司半年报全部披露完毕。iFinD数据显示，2021年上半年，391家医药企业共计实现营收1.09万亿元，实现净利润1242亿元。

有104家医药企业今年上半年净利润同比下滑，其中34家公司亏损。2020年同期，受疫情冲击，有178家医药企业出现不同程度的利润下滑，亏损公司数量达到50家。康美药业连续两年稳坐A股医药生物板块“亏损王”位置，2021年上半年亏损9.3亿。

相比2020年医药板块蒸蒸日上的行情，申万医药生物行业指数今年以来下跌超10个点，跑输沪深300指数。2020年全年，医药生物行业指数涨幅达51%。

受带量采购、创新药研发规范等连番利空消息冲击，医药股整体大幅回撤，唯有疫苗板块走出独立行情，波动前行。

随着新冠疫苗进入兑现期，市场总体回归理性，部分企业在研发成果和业绩驱动下股价回温大幅上涨，也有企业红利提前兑尽股价大幅回调，2020年曾领涨疫苗板块的妖股基本躺平。

近日，国内新冠疫苗市场主要供应方科兴生物、国药中生相继提交第三针加强针解决方案，天坛生物新冠特效药获批临床，疫苗市场再度掀起波澜。

6成疫苗企业股价下跌，沃森生物领涨疫苗板块

iFinD数据显示，A股医药板块涉疫苗生产概念股共有40家，业务范畴覆盖乙肝疫苗、百白破等一类疫苗，流感疫苗、狂犬疫苗等二类疫苗，以及新冠病毒疫苗等。

截至今年8月31日，40只疫苗概念股累计市值达1.67万亿元，占据整体医药板块的21%。其中，前十大市值公司累计市值约1.15万亿元，在疫苗板块中比重达69%。

2020年疫苗股集体暴涨的盛况宣告结束，今年以来，有24家企业股价总体下跌，占比达60%；海南海药以48.43%的跌幅居首，其次是长春高新，前8个月跌幅达46.06%。

仅有16家企业股价总体上涨，涨幅最大的是沃森生物，8个月股价涨幅达91.95%；其次为新冠疫苗“卖水人”昭衍新药，涨幅约85.97%。

(制图：搜狐财经 数据来源：iFinD)

居于疫苗板块市值前十位的企业无一例外均涉及新冠病毒疫苗业务。其中，智飞生物、复星医药、万泰生物、沃森生物、长春高新等5家企业市值超过千亿。

智飞生物以2832亿元的总市值位居疫苗板块第一位。但今年年初至8月31日，智飞生物整体股价涨幅仅为14.78%，期间股价振幅达68.5%。2020年，智飞生物全年股价上涨202.94%，股价年内振幅达到299.12%。

今年3月17日，智飞生物发布公告，子公司智飞龙科马与中科院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒疫苗(CHO细胞)被纳入紧急使用。

受利好消息影响，智飞生物股价持续飙升近两月，至5月17日盘中创历史最高股价231元/股，总市值突破3500亿，而后大幅回落。截至8月31日，智飞生物报收于177元，股价再次跌超20%，市盈率为38.86倍。

与智飞生物同为疫苗概念龙头股的复星医药，今年前8个月股价涨幅也仅有16.11%，年内股价振幅则达到103.53%。3月末，复星医药一度跌破40元大关，而后大幅回升，8月5日盘中股价达91.69元创历史新高。

2021年上半年，复星医药的mRNA新冠疫苗复必泰在港澳地区纳入政府接种计划，并在9月初向台湾地区供应首批复必泰疫苗。今年8月23日，美国FDA正式批准了BioNTech/辉瑞的mRNA疫苗BNT162b2。但在大陆地区，mRNA新冠疫苗BNT162b2仍处于II期临床试验。

国内首个上市的mRNA新冠疫苗花落谁家仍未见分晓，与复星医药一同角逐这一名额的还有沃森生物。截至目前，沃森生物与艾博生物共同合作开发的新型冠状病毒mRNA疫苗已处于III期临床研究阶段中。

2020年底，沃森生物曾因低价贱卖二价HPV疫苗相关资产深陷舆论漩涡，股价跌至33元附近。

2021年以来，受益于mRNA新冠疫苗频发利好，沃森生物摆脱阴影，掀起一波又一波涨势。8月5日，沃森生物股价触及今年最高点96.73元/股，总市值达到1515亿。

截至8月末，沃森生物股价上涨91.95%，涨幅居疫苗板块之首，年内股价振幅高达161.65%。而沃森生物2020年全年股价涨幅仅有18.97%。

长春高新领跌市值权重股，西藏药业等妖股“躺平”股价下跌

市值排名前十位的公司中，有4家公司今年年初以来股价总体呈现下跌趋势，分别为康希诺、华兰生物、康泰生物和长春高新。

其中康泰生物和长春高新分别以34.72%和46.06%的跌幅居于末两位。两家公司2020年股价涨幅分别达99.45%、101.67%。

康泰生物押注了命途多舛的阿斯利康新冠疫苗。今年年初，该疫苗因严重副作用被多国叫停，康泰生物短短一个月内股价下跌40%。随着康泰生物自研的新型冠状病毒灭活疫苗于5月获批紧急使用，公司股价回暖，而后再次腰斩，近三个月跌幅达50%。

长春高新的股价暴跌则主要源于“大股东减持套现”、遭新华社点名生长激素滥用问题等一系列利空消息。

今年6月，长春高新及子公司百克生物与广州思安信生物技术有限公司就新冠疫苗研发达成合作协议，拟以8.4亿元获得独家技术授权。然而，入局新冠疫苗并未能挽救长春高新股价颓势。

5月17日以来，长春高新股价由522.2元/股的高位一路下滑，至8月31日盘中最低达250.09元/股，股价跌幅达52%，市值蒸发1000余亿。

(制图：搜狐财经 数据来源：iFinD)

2020年疫苗板块叱咤一时的妖股今年以来股价普遍下跌。

作为2020年龙虎榜的常客，未名医药曾上榜45次，上榜次数位于疫苗板块首位。牵动其股价的关键是参股公司“北京科兴生物制品有限公司”，事实上，这家公司并非供应新冠疫苗的“北京科兴中维生物技术有限公司”，然而资金仍对其趋之若鹜。

2020年，未名医药股价涨幅达153.18%，年内股价振幅为377.35%。今年以来，市场逐渐趋于理性，公司前8月股价总体下跌17.4%，但截至8月31日市盈率仍高达296倍。

另一家曾多次领涨疫苗板块的“妖股”是西藏药业。剔除次新股，西藏药业2020年股价涨幅和年内股价振幅均居于疫苗板块第一位，全年股价上涨209.37%，股价振幅达742.98%。

推动西藏药业股价上涨的是其于2020年6月与斯微生物达成mRNA新冠疫苗合作。然而就在今年8月27日，西藏药业公告称，由于mRNA疫苗产品上市周期较长，且预计未来将持续产生较大临床、产业化费用及风险，公司前期投资的7000万元将变为股权投资款；公司不再享有斯微生物mRNA新冠疫苗、结核疫苗等产品的全球独家商业化权利。

主动放弃新冠疫苗概念后，西藏药业股价应声下跌。今年年初以来，西藏药业股价跌超27%。

疫苗板块净利润平均增速超42%，新冠疫苗成业绩催化剂

相较于二级市场表现的两极分化，2021年上半年，疫苗板块企业业绩走出疫情阴影，总体呈现高速增长态势。

40家企业中，有9家企业营收同比增速超过50%，仅有10家企业营收下滑。剔除极端值后，疫苗板块营业收入平均增速达23.4%。

其中，康希诺、沃森生物、万泰生物分别以51057.67%、135.37%、132.78%的增速位列榜首。

净利润方面，40家企业中，有6家企业归母净利润增速超过100%，仅有11家企业净利润同比下滑。剔除极端值后，疫苗板块归母净利润平均增速达42.3%。

康希诺仍居于第一位，上半年净利润增速达1016.94%。沃森生物和智飞生物分别以419.09%、264.94%的增速位居第二、第三位。

(制图：搜狐财经 数据来源：iFinD)

具体来看，今年上半年，康希诺实现营收20.61亿元，去年同期仅402.96万元，同比增加510倍；归母净利润为9.37亿元，去年同期亏损1.02亿元。

新冠疫苗克威莎贡献了主要业绩。报告期内，克威莎在国内附条件批准上市，并获得墨西哥、巴基斯坦等国家的紧急使用授权。克威莎也是康希诺商业化的第一款产品。

新冠疫苗同样成为智飞生物的业绩催化剂。今年1-6月，智飞生物实现营业收入131.71亿元，同比增长88.33%；实现净利润54.91亿元，同比增长264.94%。

2020年智飞生物超过9成营收均来自于代理疫苗产品。今年上半年，其代理的四价、九价HPV疫苗批签量均下滑，代理疫苗产品收入增速降至7.96%。

但其负责新冠疫苗研发的子公司智飞龙科马2021年上半年实现营收53.13亿元，实现净利润34.49亿元。智飞龙科马旗下仅有宜卡、微卡两款已上市的结核药产品，收入贡献较小，业绩基本来源于新冠疫苗。

然而占据国内新冠疫苗市场的主力军是国药中生和科兴生物的两款疫苗，二者均不属于A股上市公司体系。

唯一与科兴生物有关联的是港股上市公司中国生物制药。其半年报透露，今年上半年联营公司及合营公司整体为集团带来约75.85亿元的盈利。以中国生物制药持有科兴中维15.03%股份估算，市场推测科兴中维上半年净利润或达500亿元。

目前，复星医药的mRNA新冠疫苗复必泰还未进入大陆市场。今年上半年，复必泰实现收入5亿余元，对复星医药的整体盈利影响较小。

值得注意的是，疫苗市值榜前十大公司中，仅有华兰生物一家营收、净利润双双下滑。上半年，华兰生物实现营业收入12.89亿元，同比减少7.06%；归属于上市公司股东的净利润为4.57亿元，同比下降10.64%。

刨去新冠疫苗影响因素，相比仿制药、医疗器械等纳入集采大幅降价、利润被挤压，不受集采冲击的疫苗企业过得风生水起，尤其是流感疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗等暴利品种。

今年上半年，沃森生物营收、净利润增速均位于行业第二名。增长来源于其核心新品13价肺炎疫苗(商品名：沃安欣)。上半年，沃安欣批签发267.14万剂，同比暴涨122.4%；实现收入9.89亿元，在总营收中占比升至73.6%。

然而日前，山东公布《山东省2021-2022年度流感疫苗集中带量议价采购文件》，流感疫苗首次迎来冲击。

华兰生物子公司华兰疫苗的四价流感病毒裂解疫苗赫然位于采购名单中。

2020年全年，华兰四价流感病毒裂解疫苗共批签发2062.4万剂，占全国四价流感病毒裂解疫苗批签发量的61.41%。近三年华兰疫苗营收复合增长率达73.86%，高增长主要来自于四价流感病毒裂解疫苗。2020年四价流感疫苗在华兰生物总营收中占比达96.7%。

当新冠疫苗的红利期结束，迎来集采的疫苗板块高景气度还能持续多久？

(王晨曦)