浙商大数据智选消费业绩滑坡，大数据选股遭市场风格轮动教育

来源：壹财信

作者：苏向前

今年的股市风云激荡，无论是死守着白酒医药还是抱着新能源半导体都不能确保万无一失，这也就要求基金经理有较好的择时和选股能力，热点的快速轮换下明星基金经理也难以确保业绩长红。由此，很多人开始想到了曾经风靡一时的大数据基金。

但是，这类以量化思路为主的大数据基金，今年也很难在市场瞬息万变中收获好成绩。最为典型的就是在公募基金中力推大数据和量化的浙商基金，但是公司的代表产品今年却遭遇挫折，从年初到目前的净值增长率约为-12.26%，问题出在了哪里呢？

大数据智选消费从云端坠落

浙商基金网站的数据表明，该基金成立于2017年的1月11日，产品从成立至今所经历的唯一一位基金经理就是查晓磊。这位基金经理是香港中文大学金融学博士出身，现任浙商基金智能投资部总经理，因此也可以说是浙商智能化投资的领军人物，目前他所参与管理的公司产品竟然达到了11只之多。

但是，从今年的成绩来看，大数据智选消费是他参与管理产品中至今唯一负收益的，这里面的问题出在哪里呢？从成立至今的每一个完整年度，该基金均能在同类产品中排在前一半行列。特别是2019年和2020年，该基金大约分别实现了60%和70%的净值增长率，取得了较好的同类排名，但是今年好运气却离开了，目前前三季度即将结束，而该只基金今年的净值增长率却仅为-12.26%，为何前后的反差如此之大呢？

这就要从大数据所选出的重仓股上入手分析了，去年三四季度的重仓股主要是白酒、家电、家居股等大消费类股票，比如贵州茅台(600519,股吧)和五粮液(000858)等两大白酒龙头股就一直在重仓股的名单中，但是去年还是风光无限的白酒龙头今年却表现惨淡，2021年两者到目前年内下跌超过10%，然后就是可选消费中的两大家居类的股票——顾家家居(603816,股吧)和欧派家居(603833,股吧)，这也是该基金长期重仓的标的，但是，从年初到目前，这两只股票也在二级市场中体现为下跌。

《壹财信》也注意到，去年下半年到目前，这只大数据基金的重仓股还是有较为明显的变化，例如电器股就逐渐退出了十大重仓的历史舞台。去年三季度时还能看见格力电器(000651,股吧)和美的集团的名字，但是今年二季报中已经找不到它们了。二季报的重仓中，我们看到了青岛啤酒(600600,股吧)、海大集团(002311,股吧)、珀莱雅(603605,股吧)、火星人的名字，应该说大数据还是消费赛道中选出了部分相对抗跌的标的股票。

但问题是，大消费赛道中也有今年一度表现火热的子行业，比如医美、小家电、二线白酒等等，但是不知道是选股模型还是其他的原因，该基金都与这些热门细分行业一一错过了。

但是，基金经理在二季报中仍然显得理屈词穷：“实际上，在二季度后半段，整个下游消费行业明显跑输市场。虽然我们的产品净值可以跑赢消费基准，但相对于整体市场是跑输的。我们在结构层面做了优化，但消费整体的弱势可能还是影响了持有人在过去一段时间的持有体验。在应对方面，可能可以采用消费之外的行业进行对冲，但我们认为本基金是消费类基金，从持有人对自己所买基金的基本特征角度，我们希望仍然保持其连续性，做到行业板块聚焦，行业暴露风险一致。我们将持续努力在消费板块内挖掘具有投资性价比的领域和公司。”

浙商全景消费表现亦不佳

虽然不是大数据基金，但是公司的另一只消费基金今年也表现得不如人意，这就是浙商全景消费，这只去年全年5成收益的基金今年到目前净值下跌也接近9个点。同时，公司在今年的6月18日给原来的基金经理贾腾新增了一位搭档刘新正。

从公开的资料看，这位女将此前并没有基金经理岗位的任职经验，但是她却于去年11月就开始担任该基金的基金经理助理，此番上位成为基金经理或许也是顺理成章。与她搭档的贾腾也并非经验丰富的基金经理，目前的累计任职时间刚过两年半，但是他所管理的基金已经达到了8只，从而也发现了浙商基金的权益人才匮乏。

从两位缺乏经验的基金经理选股来看，年内到目前基本可以说是全线落败。6月30日时的十大重仓股分别是敏华控股、腾讯、周黑鸭、美团、格力电器等十只，这里面虽然没有白酒龙头和医药类股票，但是却有新三傻中的互联网龙头股腾讯和美团。关键的一点是，两人所选的股票年内无一上涨，这也对组合的年内表现起到了足够大的杀伤，特别是重仓一首一尾的敏华控股和格力电器的跌幅都超过了30%。“特别地在消费领域，我们认为可选消费的性价比显著优于估值昂贵的必选消费。”季报中的这句话或许能够说明投资的问题所在。

《壹财信》统计发现，贾腾的经验不足在年内成立的次新基金浙商智选家居上体现得更加明显。这只今年3月19日成立的基金，目前两类份额在二季报中合计份额就剩下了0.16亿元，从业绩来看年内亏损达到了15%。回头来看，浙商独树一帜地发行家居主题类产品，是否费力不讨好呢？

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（李显杰 ）