高盛基于模型估计，考虑到月度、季度的股票和债券走势，将有140亿美元的资金从养老金流向股票市场。
这结论是怎么得出来的呢？根据高盛的Gillian Hood所说，在过去三年以绝对美元价值计算的所有调仓估值中，有36%的调仓是到达140亿美元这一水平的。从绝对价值来看，低于3年以来的平均调仓估值260亿美元。
下图展示出，养老金波动性逐月上升。
尽管这与养老金调仓的话题相距甚远，但高盛提出了一个有趣的看法：e-迷你标普500指数期货（ES）的流动性是直接和伽马（gamma）相关的。
由于gamma下跌通常暗示较少的上行缓冲和较多的看跌买盘，而这反过来又是预期波动的函数，virtu和citadel等高频交易公司现在已经将gamma视为何时收回流动性的主要指标。由于gamma值通常会自我增强，因此买入VIX指数并押注波动性飙升的最佳时机是gamma值下跌和整体市场流动性崩溃的时候。
（李显杰 ）
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