意外突发！美国或宣布中国未遵守贸易协议，还可能加征额外关税？

国庆期间，一件意外的大事可能要发生。

近日，美国贸易代表办公室网站发布通告：美国贸易代表戴琪（Katherine Tai）将于10月4日（也就是下周一）在华盛顿的“战略研究中心”（Center for Strategic Studies）智库发表演讲，公布拜登政府的美中贸易关系战略，戴琦也将答记者问。市场原本预期，此次并不会闹出什么幺蛾子，但从外媒传出的信息来看，似乎并非如此。

据多家外媒报道，有消息人士称，拜登总统的高级贸易官员戴琪将宣布中国没有遵守第一阶段的贸易协议。美国贸易代表办公室正在评估针对中国不合规可能采取的行动，包括可能的额外关税。

如果此消息最终变成现实，可以预期，市场将遭遇较大冲击。值得一提的是，华尔街一名交易员刚刚通过期权交易建立了一笔超大规模的看跌期权价差，以保护一个股票投资组合，防止标普500指数在第四季度的损失突然超过20%。

突生变数

据CNBC消息，知情人士表示，美国贸易代表戴琪将于周一宣布：中国未遵守前总统唐纳德·特朗普政府达成的所谓第一阶段贸易协议。按照该报道，消息人士称，根据该协议，中国本应在两年内再购买 2000 亿美元的美国商品，但并未兑现这一承诺。该声明将代表拜登政府对中国的一些最有力的反击。

戴琪还将于周一在华盛顿就她对中国贸易政策的审查发表讲话。消息人士还表示，美国贸易代表办公室正在评估针对中国不合规可能采取的行动，包括可能的额外关税。

未来三个月是2019 年协议履约的最后三个月。华盛顿彼得森国际经济研究所高级研究员查德·鲍恩表示，截至8月，中国对美国出口产品的购买量估计约为贸易协议目标的 62% 。

美国贸易代表戴琪9月30时接受采访时表示，她领导的美国贸易代表办公室几乎完成了拜登政府对中国贸易政策的审查。戴琪说，拜登政府计划在现有对中国商品关税的基础上进一步行动（“build on”），并因中国未能履行在特朗普执政时期达成的贸易协议规定的义务而直面中国。

据RFI援引政治新闻网站POLITICO报导，戴琪最新这番发言是在拜登政府与北京的激烈经济关系进入关键时期时发表的。美国总统拜登必须尽快制定在其执政下与中国的贸易方针，因为美国的商业团体正在推动白宫减免关税，而且在特朗普时期双方达成的美中“第一阶段”贸易协议即将到期。

戴琪在谈到这份时长两年的协议时说，“我认为与中国一同审查中国的表现将是很重要的，这将是我心目中关键的第一步”。美国贸易代表办公室随后宣布，她将于下周一在华盛顿智库战略与国际研究中心（CSIS）发表关于拜登政府对华贸易方针的演讲。

这个预期差有点大

资料显示，特朗普政府去年1月与中方签署的“第一阶段”贸易协议将在今年年底到期。拜登政府迄今抵制了美国企业和华尔街要求取消对中国商品的关税的压力。特朗普政府征收了这些关税，随后又将某些商品排除在外，但这些排除措施在去年年底到期，拜登没有采取行动延长其中的大部分关税。此前，市场普遍预期，拜登政府重启与中国的谈判，并削减进口关税，以免拖累美国经济。然而，从此次外围透露的信息来看，这个预期差有点儿大。

在此之前，市场上的积极信号的确比较多。9月25日，孟晚舟在被软禁1000多天后，启程回到祖国怀抱。在孟晚舟回国当天，美商务部就与华经济合作发表重要讲话。据美媒报道，美商务部部长雷蒙多接受采访时表示称，对于中国，美国必须追求与其进行贸易合作，因为其在全球市场中具有庞大的经济体量。雷蒙多还表示，鉴于此，她计划率领美官员前往中国，以寻求解决两方长期存在的贸易问题。

包括美国商会、全美零售业协会在内的30余家商界组织8月5日公开致信美国贸易代表戴琪、财政部长耶伦，要求削减进口关税、重启美中贸易谈判。这些组织强调，针对中国商品的惩罚性关税正在拖累美国经济。而近期，美国通胀膨胀率的确也在快速攀升。在这种情况之下，若中美贸易再度恶化，必然会导致全球经济快速走弱。

值得注意的是，虽然此前民间对贸易争端缓和的预期相当强烈，但美方在贸易方面的动作并未消停过。据彭博社9月中旬的报道，拜登政府正在考虑对中国的补贴行为及其对美国经济的损害展开新的调查，以此在贸易问题上对中国施压。美国贸易代表办公室要求外部顾问协助量化中国补贴行为给美国造成的损失，以便评估调查启动后采取的适当回应。

华尔街突现超级看跌交易

随着各种事件的变化，市场的不稳定性似乎也在增强。据彭博社消息，一位交易员刚刚通过期权建立了大量对冲头寸，以在标准普尔 500 指数在第四季度下跌 20% 的情况下保护股票投资组合。

报道称，这名交易员当地时间周四上午以9400万美元买入了标普500指数的45300份看跌期权价差collar（put-spread collar），所谓看跌价差collar是将不同执行价格组合在一个策略中的期权组合。

该订单涉及卖出执行价格为 4505 的看涨期权，同时买入执行价格为 4135 的看跌期权和卖出 3480 的看跌期权，均于12月31日到期。

押注的背后可能是人们相信标准普尔 500 指数的上行空间将被限制在 4505 点，即比该指数周三收盘价 4359 点上涨 3%，而下行空间可能最多下跌 20%。

券商奥本海默（Oppenheimer）的机构股票衍生品主管阿隆-罗森（Alon Rosin）表示：“这是一种投资组合保护交易，这是一笔规模相当显著的看跌交易。”

据Susquehanna的衍生品策略联席主管克里斯-墨菲（Chris Murphy）估计，该头寸的价值最高可能达到29亿美元（折合人民币接近200亿元）。这可能有助于减轻对相关股票持有的打击。墨菲指出，在这笔交易中，一笔看跌期权的行权价为4135点，正好是标普500指数过去200天的移动均线，而看涨期权的行权价为4505点，低于该指数9月2日创下的4536.95点的历史高点。

（邱利 HN154）