突破1.6%，全世界又紧张了

长假过后的两个交易日，A股都是高开低走，今天尾盘甚至跳水，三大指数全部收绿。

股市不太好，债市也不安宁。

10期美债收益率最新收盘突破1.6%，让原本并不乐观的股市更加雪上加霜。

此话怎讲？今天简单聊聊关于美债收益率的知识。

10期国债收益率，在金融市场中是一个特殊的存在。

通俗来讲，10年国债收益率被广泛视为“无风险收益率”，是所有风险资产的定价之“锚”。

而10年期美债收益率，就是全球风险资产的定价之“锚”。

一旦持续上涨，全球股市就面临“杀估值”的风险。

如何理解呢？这就涉及到DCF（自由现金流贴现法）模型公式。

公式过于复杂，这里就不细说。

只需要记住：股票估值与无风险收益率成反比。

比如今年3月份的时候，10年期美债收益率升破1.7%，导致高位的茅指数大幅杀跌。

你可以把股票估值想象成向上浮动的泡沫，把10年期美债收益率想象成泡沫上方悬挂的针。

当10年美债收益率上涨，意味着针变得越长，那么靠近针的大泡沫就越容易被刺破。

也就是说，高估值的股票对国债收益率上涨更敏感。

眼下，10年期美债收益率突破1.6%，为6月份以来的最高水平：

距离今年3月的高点，也不算远了。

为什么10年期美债收益率又涨起来了？

这里又有一个知识点：10年期美债收益率由“实际利率”和“通胀预期”两部分组成。

这一波10年期美债收益率上行，是由这两部分共同上行引起的。

简单来说，虽然美国还没有收水，但是收水和通胀预期已经在赶来的路上。

最近各种涨价新闻，相信大家对于通胀也有更直观的感受。

在这种情形下，10年期美债收益率卷土重来，也就不足为奇。

最后，灵魂拷问来了：

这一次10年美债收益率会涨到多少？

哪些板块受损？哪些板块收益呢？

根据中信证券(600030,股吧)债券研究首席明明的预测，年内或将上行至1.8%左右。

如果真是如此，那就要超越3月的涨幅，股票市场杀估值就更狠了。

说到板块影响上，今天的A股表现已经隐约给出了答案。

今天10年期国债收益率继续上涨，盘面上看：

“成长型”的创业板和科创板指数跌幅较大，“价值型”的上证50指数表现相对顽强。

有心的话，可以去了解一下创业板、科创板、上证50的权重板块都是哪些，相信你会有更清楚的认识。

为什么不直接给个答案，是因为投资从来不是线性推演，也不只是由单一因素决定。

尤其是在如今复杂的宏观环境下，我们更强调“以我为主”和“逆周期调节”。

所以，面对10年期美债收益率的再度抬头，理解其中的缘由和掌握推演的逻辑更为重要，千万不要只抱着结论去刻舟求剑。

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（董云龙 ）