“打脸”涨价 海天味业难破增长瓶颈

来源：金融投资报 作者：刘敏

“打脸”涨价 海天味业难破增长瓶颈

10月12日，被“涨价”传闻笼罩的海天味业一纸公告正式官宣提价，确定了对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等，将于2021年10月25日开始实施。海天味业上一次调价是在2017年1月，距今已超过4年时间。

金融投资报记者注意到，在本次涨价靴子落地之前，市场上已有传闻，而海天味业也于9月26日发布澄清公告称，近期公司正在评估是否对产品价格进行调整，但调价计划尚未最终确定。

业绩滑坡叠加成本压力

在海天味业今年3月31日举行的业绩说明会上，公司董事长庞康曾表示，提价一般会结合成本变化、销售策略、企业持续发展等多种因素来考虑，短期内公司没有提价计划。

金融投资报记者注意到，此次海天味业提价公告显示，经公司研究决定，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。

今年以来，调味品行业收入增速放缓，海天味业、千禾味业、恒顺醋业等上市公司业绩皆出现不同程度降速。作为调味品行业龙头的海天味业，此次涨价背后面临的是成本上涨和新渠道变革带来的业绩压力。

海天味业2021年半年报显示，公司上半年实现营业收入123.32亿元，同比增长6.36%；归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%。相比于上市以来每年保持15%的收入增长率和20%的利润增长率，海天味业的上半年业绩让市场大跌眼镜。

对于业绩不理想的原因，海天味业在半年报中回应称，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。

涨价难破业绩增长瓶颈

那么，此次提价是否能给海天味业带来可持续的业绩增长？

国联证券认为，此次海天味业先行提价将带动其他调味品公司跟随，行业整体盈利能力有望改善。梳理行业内公司提价后业绩表现，除2014年外，提价后公司短期盈利能力均有所改善。从提价后半年的毛利率、净利率看，各公司提价均对毛利率、净利率水平有正向提振。

不过，在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，目前海天味业面临的不仅是原料成本问题，除老产品利润遇天花板，其布局的粮油、火锅底料等新赛道也较为饱和。因此，仅靠提价，海天味业很难突破业绩增长瓶颈。

方正证券也表示，在目前调味品需求较疲软，行业整体库存较高的情况下，提价造成了库存转移。价格体系的顺利传导还存在不确定，社区团购对价格体系破坏未完全停止，需观察提价后的动销情况。

二级市场上，海天味业股价已提前大涨。9月24日，涨价传闻一出，公司股价便迎来涨停，随后一路震荡上扬。10月13日收盘，海天味业高开后快速下跌，收跌于113.55元，但自9月24日以来，其股价已上涨近24%。

(张紫祎)