昔日味精大王遭“代位讨债” 上半年增收不增利莲花健康如何破局

来源：投资时报 作者：林申

高管辞去总裁职务、企业涉及诉讼、业绩表现不佳……种种事项让曾有“味精大王”之称的莲花健康产业集团股份有限公司（下称莲花健康，600186.SH）再被市场聚焦。

据公开资料显示，莲花健康日前发布公告称，因工作原因，该公司董事长兼总裁李厚文申请辞去总裁职务，仍担任董事长职务，莲花健康董事会会议同意聘任曹家胜为公司总裁，任期自本次会议通过之日起至第八届董事会届满为止。

在上述辞任公告披露前不久，莲花健康还因涉及诉讼引发了市场关注。

据相关公告显示，原告郑州东方汇富置业有限公司（下称东方汇富）对河南格林化工有限公司（下称格林化工）享有到期债权，目前正在法院执行中。原告认为格林化工对莲花健康享有1500万元本金及逾期利息的到期债权，但格林化工怠于行使其对于莲花健康公司享有的债权，影响了原告到期债权的实现。原告作为债权人以自己的名义代位行使债务人格林化工对莲花健康的权利。

目前，该诉讼已经被法院受理，但本案尚未开庭，最终判决和执行结果存在不确定性。

若将目光聚焦于莲花健康自身盈利表现，《投资时报》研究员查阅公开资料注意到，近几年该公司盈利水平呈现出波动较大的态势。据Wind数据显示，2017年6月30日—2021年6月30日，莲花健康各年上半年归母净利润同比增速曾于2017年下探至最低点-980.18%，后于2019年增长至最高点319.8%，两者相差超1000个百分点。

此外需要注意的是，该公司资产负债率也呈现出持续高位态势。公开数据显示，今年上半年莲花健康资产负债率为88.14%，虽然较2020年上半年减少3.62个百分点，但仍然处于较高水平。

涉及诉讼引发关注

资料显示，该公司于9月23日披露公告称，因债权人代位权纠纷，东方汇富向河南省项城市人民法院递交了民事起诉状，认为格林化工对莲花健康享有1500万元本金及逾期利息的到期债权，但格林化工怠于行使其对于莲花健康公司享有的债权，影响了原告到期债权的实现。

本次诉讼请求判令被告向原告偿还到期债权1500万元借款本金及逾期利息3388.5万元，共计4888.5万元，同时由被告承担全部诉讼费用，目前法院现已受理。

以此来看，若不计诉讼费用，则根据原告诉讼请求，莲花健康需赔偿金额共计4888.5万元，而根据该公司最新的2021年半年度报告显示，截至2021年6月30日，莲花健康货币资金为5.17亿元，短期借款为3.01亿元，应付票据为4.47亿元，应付账款为1.74亿元。

可以看到，该公司短期借款、应付票据及应付账款合计9.21亿元，约为当期货币资金的1.78倍，由此该公司偿还上述4888.5万元的借款本金及逾期利息似乎存在资金压力。

对于上述诉讼是否会对资金造成短期压力，以及是否会影响未来利润等投资者关注的事宜，莲花健康也在公告中表示，鉴于本案涉及的债权发生在公司重整之前，系惠大军债权纠纷案的其中一笔争议债权，因公司重整时法院尚未就惠大军案作出终审判决，因此《重整计划》将该笔债权列为暂缓确定的普通债权，并预留了相应偿债资源。

同时，根据《重整计划》的规定：“每家普通债权人10万元以下（含10万元）的债权部分，由莲花健康在本重整计划执行期限内以现金方式清偿完毕；每家普通债权人超过10万元的债权部分，由莲花健康在本重整计划执行期限内按照17.48%的清偿比例以现金方式清偿完毕。”如果案件最终判决莲花健康承担相应债务，该公司将按照《重整计划》的规定，以预留的偿债资源进行清偿。莲花健康称，“不会对公司本期利润或期后利润产生负面影响，亦不会对公司生产经营造成实质影响”。

盈利水平波动较大

在上述诉讼之外，莲花健康的业绩表现似乎也很难令投资者满意。

据该公司此前披露的2021年半年度报告显示，今年上半年该公司业绩呈现出增收不增利现象。其中，营收为8.51亿元，同比增加8.7%；归母净利润为0.29亿元，同比减少8.23%。

对此，莲花健康对外表示，报告期内，面对原材料价格上涨等不利因素，公司积极采取有效措施，及时把握市场有利行情，加强成本管控，优化调整产品结构，受益于内销产品销量增加及售价提高，营业收入有所增加。

若进一步拉长时间周期，以该公司近五年各年上半年业绩数据为分析基准，据Wind数据显示，莲花健康近两年各年上半年归母净利润均呈现出下降态势，且同比增速分别为-76.01%、-8.23%；同时，近五年该公司各年上半年归母净利润同比增速则呈现出波幅过大的态势，且最高点与最低点的差额超1000个百分点。

此外，若从该公司主要参股控股公司角度来看，据半年报显示，目前莲花健康主要参股控股公司共计5家，分别为：河南莲花食贸有限公司、河南莲花面粉有限公司、河南莲花食品有限公司、河南莲花国际物流有限公司、河南莲花天安食业有限公司。今年上半年共有4家子公司披露了业绩数据，其中亏损的便有3家，且河南莲花面粉有限公司亏损额最高，达到660.52万元。

对于如何看待公司归母净利润同比增速波动过大，子公司业绩亏损以及未来将采取哪些措施实现盈利水平的稳健增长等事宜，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

莲花健康2017年至2021年各年上半年归母净利润同比增速（%）

数据来源：WIND

(王擎宇)