2020 年，国内新经济并购从 Q1 的低潮逐步进入 Q4 的高潮，2021 上半年相比前两个季度中国新经济并购市场活跃度持续降低，到刚过去的 Q3 终于迎来增长。IT 桔子数据显示，截止至 2021 年 9 月 30 日，2021 年 Q3 并购事件共计 185 起，合计交易金额 1020.15 亿元。相比上季度，投资事件数量环比增加 17.1%，交易金额环比增加 36.8%。
被并购方行业分布方面，IT 桔子统计显示，2021Q3 先进制造成为并购交易最多的领域，共计出现 33 起并购事件，占比 18%，主要包含新能源、新材料、电子设备、工业 4.0 等细分赛道。其次是生产制造领域，有 32 起并购事件，包含化学工业、轻工制造、石油矿采、机械设备等细分赛道。上季度并购交易活跃度最高的医疗健康在 Q3 季度与本地生活、企业服务并列为活跃度排名第三的领域，均发生 21 起并购事件。
从交易数量和金额来说，先进制造和生产制造领域并购热度较之前都有明显增长。由于中国先进制造、生产制造领域正朝着国产替代进口的方向发展，国家对碳中和、新材料的支持度增加，对能耗的管控政策趋严，高耗能低附加值的企业亟需主动转型，传统制造业对先进制造、新能源、新材料等领域的投资布局力度加大，并购交易增多。
同时，要走出创新的自主研发之路，还需要整合资源积攒力量，稳步发展。2021 年 7 月，上海市政府办公厅印发《上海市先进制造业发展「十四五」规划》。规划提出：发挥多层次资本市场作用，鼓励符合条件的制造业企业上市和并购重组，通过融资租赁、资产证券化等方式，拓展融资渠道。
通过 2021Q3 并购交易数量最多的五大领域——先进制造、生产制造、本地生活、企业服务、医疗健康最近 7 个季度的表现来看, 先进制造的并购交易活跃度在 2020 年前三个季度整体处于高位，之后有波动，在 2021Q3 重新回归高位。生产制造并购数则在 2020 年底和 2021 年初比较活跃；医疗健康行业并购在各个季度都比较活跃，尤其是在 2021Q2 并购数量达到近 7 季度的高点，达到 36 起，比其他 4 个行业都高，在 2021Q3 出现回落。企业服务并购案整体比较平稳，基本在 20 起左右上下波动。本地生活领域的并购则呈现大起大落之势，最少 2020Q1 是 5 起，最多在 2020Q4 有 24 起，今年 Q3 有 21 起并购事件。
并购方身份方面，IT 桔子数据显示，Q3 季度中超过 7 成的并购方为上市公司，仅有不足 30% 的并购方为未上市公司或投资机构。上市公司中，28% 为 A 股上市公司，约 21% 为深交所上市公司，还有 13% 为港交所上市公司。
根据并购方活跃度，我们整理了下表：
2021Q3 活跃度最高的十大并购方为碧桂园创投、国检集团(603060,股吧)、龙湖资本、国开新能源、花样年中国、人瑞人才、世茂服务、威宁能源、远洋资本、字节跳动。这些投资方在 Q3 季度共并购了 23 家企业。
其中，大多数传统行业公司都是围绕自身业务开展收购，值得我们关注的是：字节跳动在 Q3 收购了 2 家企业，分别是 VR/AR 解决方案供应商 PICO（小鸟看看）和云原生安全服务商氢盾科技；
龙湖资本作为龙湖地产旗下投资基金，通过旗下公司北京尚恒吉瑞商业运营管理有限公司收购中公教育(002607,股吧)全资子公司北京中公未来教育科技有限公司，合作开发存量地块，加速在线科技研发中心、一体化响应指挥中心、创新教育总部的建设。此外，龙湖资本还收购了一家儿科民营医院重庆佑佑妇儿医院。
从金额来看，2021Q3 并购交易金额较上一季度有所攀升，除了交易数量增长的原因，与每一轮并购金额也不无关系，2021Q3 所有已公开并购交易的平均交易额超过 5.5 亿人民币。
其中交易金额超过 5 亿人民币的并购事件如下：
并购交易金额超过 5 亿人民币的事件中，先进制造领域的事件有 8 起。例如，格力电器(000651,股吧)收购银隆新能源，欲为格力电器「光储空」产品提供用于储能的钛酸锂电池，缓解用电紧张的局面。德国化工巨头巴斯夫收购中国锂电材料龙头杉杉能源 51% 股权，巴斯夫与杉杉股份(600884,股吧)（杉杉能源控股股东）共同组建合资企业「巴斯夫杉杉电池材料有限公司」。深圳燃气(601139,股吧)公司以 18 亿元股权转让款收购光伏封装胶膜供应商斯威克 50% 股权，9 月公司公布已完成交割。此外，被并购先进制造公司还包括太阳能(000591,股吧)电池研发制造商捷泰科技、电子专用材料生产销售商索特电子、原膜的研发与生产富利新材料、玻纤产品制造商冀中新材料、小型装备生产研发商金沙田科技。
生产制造领域的交易有 5 起。例如，东方盛虹(000301,股吧)以 143.6 亿元收购国内光伏膜料领域的龙头企业斯尔邦 100% 股权，切入新材料、新能源领域，形成「炼化+聚酯+新材料」的产业矩阵。被并购的生产制造公司还包括钒制品生产商西昌钒制品、有色金属矿产开采商华锡矿业、固废处理服务提供商鼎元生态、城市环境工程固废治理服务提供商盛运环保(300090,股吧)。
汽车交通、房产服务和游戏领域的交易均有 3 起，值得重点关注的是，在今年 3 月小米宣布造车后，小米以总交易额近 7737 万美元（折合 5 亿人民币）全资收购了自动驾驶技术公司深动科技（Deepmotion Tech Limited）。据报道，深动科技 20 多人的团队融入小米集团，帮助其在自动驾驶方面的技术研发，为小米造车奠定基础。此外，江铃汽车(000550,股吧)公司向 Volvo Lastvagnar Aktiebolag(沃尔沃卡车公司) 出售了股权，双方签署了《关于江铃重型汽车有限公司 100% 股权的股权转让协议》，交易金额为 7.81 亿元。沃尔沃卡车收购江铃重汽及其在太原的生产基地，目标是从 2022 年底开始在太原为中国客户生产沃尔沃 FM、FH 和 FMX 系列重型卡车。
本地生活和医疗健康领域的交易有 2 起，典型案例包括河老百姓(603883,股吧)大药房以自有资金 14.28 亿元（含贷款），收购河北华佗药房。教育、物流领域的交易有 1 起。包括中教控股的全资子公司拟向第三方收购目标公司隆兴投资有限公司 100% 股份，总代价为 24.46 亿元，收购标的直接持有目标实体 51% 股权及间接持有四川大学锦城学院 51% 举办权。中信证券(600030,股吧)报告称，这是民办高等教育领域最大的独立学院收购案。中教控股（中国教育集团控股有限公司）是于 2007 年由江西科技学院和广东白云学院两所民办高校合并而成。2017 年，中教控股在港交所上市。「双减」政策落地后，许多教育上市公司股价遭遇「膝斩」，近期国家正鼓励民办高等职业教育，中教控股此前就收购过多家职业学院。
智能硬件领域的交易有 1 起——字节跳动收购了 VR/AR 解决方案供应商 PICO（小鸟看看），该公司并入字节跳动旗下的 VR 业务，交易金额据传为 50 亿元，而也有说法是现金加字节股份的组合价值达到 90 亿元。此举，字节将目标指向全真互联网，试图布局元宇宙相关赛道。
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（王治强 HF013）
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