财报前瞻 | 成品油需求强劲，美国炼油企业Q3盈利或将超预期

智通财经APP获悉，近日，有分析人士预计，在原油价格飙升之际，美国炼油企业第三季盈利可能超过预期水平，实现大幅增长，主要因汽油和柴油等成品油销售利润率大幅提高。

在经历了一年多的燃料需求低迷之后，美国的汽油和馏分油消耗量已恢复至5年期平均水平，这也使得这些公司的成品油利润率比去年同期增长了一倍以上。

根据Refinitiv的预测数据，美国七大独立炼油企业，其中包括美国炼油巨头马拉松原油(MPC.US)与瓦莱罗能源(VLO.US)，预计这些炼油企业2021年第三季度平均每股收益达66美分，而去年同期为平均亏损1.32美元。

分析人士预计，这种上涨是由3-2-1裂解价差所推动。裂解价差是炼油利润率的代表性指标，基于一桶原油被提炼成三份汽油、两份柴油和一份航空燃料。目前这一价差为每桶21美元，而一年前约为9美元。

能源需求已从2020年新冠疫情最严重的惨淡时期迅速复苏，布伦特原油和WTI美国原油价格近几天达到7年来的最高点，成品油需求也随之激增，这有助于提高成品油利润率。

根据美国能源信息署(EIA)的统计数据，最近一周，美国原油加工类产品供应量为2150万桶/天，略高于2019年新冠疫情前同期水平。

“市场正在迅速复苏。”瑞信分析师Manav Gupta在一份报告中称。

近期飓风和新冠疫情导致炼油企业产能急剧下降，叠加需求激增之下炼油企业去库存使得炼油企业受益明显。瑞信分析师Gupta表示，自新冠疫情爆发以来，从量化角度来看，每天炼油厂产能下降量约为250万桶，这几乎是10年期平均水平的四倍。

根据上周公布的数据，达美航空(DAL.US)在宾夕法尼亚州的 Monroe的炼油厂上季度盈利近1亿美元，这是自2020年第一季度以来首次实现积极的正增长业绩。金融机构Tudor Pickering Holt的分析师认为，汽油和柴油裂解价差强劲，有助于炼油厂的复苏计划。

但是，航空燃油需求仍低于疫情爆发前的水平，随着飞往欧洲的国际航班预计将于11月恢复，这一需求有可能得到改善。根据EIA的统计数据，尽管需求仍比2018年水平低约12%，但美国墨西哥湾沿岸煤油型航空燃料的现货价格为每加仑2.10美元，为2018年10月以来的最高水平。

由于遵守“国家生物燃料法”的成本不断下降，分析师们也一直在上调对PBF Energy(PBF.US)和Hollyfrontier(HFC.US)等炼油企业的估值。据了解，炼油厂们被联邦政府要求将乙醇混合到国家汽油生产池中，或者为其他有能力的企业购买信用证。

分析人士普遍预计信贷成本有望大幅下降。据媒体9月报道，有知情人士称，预计美国环境保护署将建议2021年“联邦生物燃料混合授权要求”降低至2020年水平以下。

（张泓杨 ）