怡和嘉业IPO：呼吸机境内销售单价超境外1.5倍 专利纠纷存风险

中国网财经记者10月22日讯(记者叶浅 见习记者邢楠)近日，北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司(以下简称“怡和嘉业”)更新了招股说明书，公司拟在创业板上市。

此次IPO，怡和嘉业计划募集资金7.38亿元，募集资金将用于年产30万台呼吸机及350万套配件、营销网络及品牌建设项目、医疗设备研发中心项目和补充流动资金。

中国网财经记者注意到，怡和嘉业的主要产品家用无创呼吸机境内经销商销售单价超境外的1.5倍，境内经销商毛利率比境外高15.03个百分点。除此之外，怡和嘉业和其大客户3B公司都曾与瑞思迈(ResMed,Inc.)发生多起专利诉讼等纠纷。

呼吸机境内销售单价超境外1.5倍

怡和嘉业成立于2001年，公司主营业务为呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造。怡和嘉业的主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪，并提供呼吸健康慢病管理服务。

中国网财经记者注意到，怡和嘉业回复深交所的问询函显示，2020年公司家用无创呼吸机境内经销商销售单价为2403.33元，境外销售单价为1532.31元，境内经销商销售单价超境外经销商销售单价的1.5倍。此外，2020年家用呼吸机境内经销商毛利率为69.32%，境外经销商毛利率为54.29%，境内经销商毛利率比境外高15.03个百分点。

数据来源：怡和嘉业第二轮审核问询函的回复

对于呼吸机的境内经销商销售价格及毛利率高于境外经销商，怡和嘉业在回复深交所的问询中解释主要是由于销售结构差异，“报告期各期，怡和嘉业家用呼吸机境内业务中毛利率水平较高的双水平肺病机销售占比较高，而境外业务中毛利率水平较低的单水平睡眠机销售占比较高，因此加权后，境外家用呼吸机业务的毛利率较境内业务更高。”

除了家用无创呼吸机境内经销商销售单价和毛利率均高于境外，怡和嘉业的家用无创呼吸机在全球市场的平均销售价格也相差悬殊。

在怡和嘉业回复深交所的问询函中显示，怡和嘉业家用呼吸机在中国香港的平均销售价格高达5976.98元，在俄罗斯的平均销售价格为3611.02元，而怡和嘉业在美国、印度、土耳其、巴西等销售区域的平均销售价格均不超过1500元。也就是说，同样的家用无创呼吸机，怡和嘉业在中国香港的平均销售价格超过除俄罗斯以外的销售区域的4倍。

对此，怡和嘉业在回复深交所的问询函中表示，对于家用呼吸机产品，怡和嘉业对土耳其经销商销售呼吸机产品价格相对较低，主要原因系土耳其市场价格竞争激烈，市场总体支付能力低且土耳其里拉汇率下降较快；怡和嘉业对俄罗斯经销商销售呼吸机产品价格相对较高，主要原因系俄罗斯市场产品终端价格水平相对较高，且该地区经销商采购单价较高的双水平肺病机占比较高；怡和嘉业对中国香港经销商销售呼吸机产品价格相对较高，主要原因系疫情订单客户LINGO LOGISTICS(H.K) LIMITED采购价格较高且采购占比较高。

专利纠纷风险

中国网财经记者注意到，怡和嘉业和其大客户3B公司曾与瑞思迈(ResMed,Inc.)发生多起专利诉讼等纠纷。

怡和嘉业招股书显示，瑞思迈为一家全球领先的家用呼吸机产品生产商。2013年5月以及2016年4月，瑞思迈先后向美国南加州地区法院提起诉讼，起诉怡和嘉业和3B公司的呼吸机、面罩产品侵犯其专利权。

此外，2013年5月、2013年7月以及2016年4月，瑞思迈又先后向美国国际贸易委员会(ITC)提起了指称怡和嘉业和3B公司在进口贸易中不公平竞争行为的调查申请(337调查)；同期，瑞思迈还在德国以侵犯其专利权为由，对怡和嘉业提起了相关专利诉讼。

随后，怡和嘉业针对瑞思迈的部分涉诉专利在美国、德国、中国提起了专利无效程序，以及针对瑞思迈侵犯公司专利权在中国提起侵权诉讼；3B公司也在美国佛罗里达州地方法院对瑞思迈提起相关诉讼。

直到2017年1月，瑞思迈与怡和嘉业、3B公司达成全球和解并签署和解协议，协议有效期为2017年1月20日至2021年12月31日，协议约定撤销各未决诉讼和未决专利有效性异议。根据和解协议，上述三方于协议有效期内，均不得提出新的专利挑战(包括专利诉讼、专利无效和专利异议等专利纠纷)。

然而，怡和嘉业在招股书中表示，“和解协议也并没有禁止一方进一步采取法律手段，如对方不履行和解协议或者协议到期后不再寻求和解，也不能排除对方会重启专利纠纷。如果公司与瑞思迈或其他竞争对手发生新的专利纠纷，这将导致公司增加因纠纷事项产生的应诉等运营成本，耗费较大诉讼费用，并消耗公司原本专注于产品提升与市场开拓的精力，影响公司对产品研发投入。”

(褚染汐)