为什么美债收益率曲线趋于平坦？这又意味着什么？

智通财经APP获悉，当前，美国短期国债收益率飙升，令投资者对较长期国债与较短期国债收益率正以2011年以来最快速度收窄的美国国债收益率曲线投来关注目光。

通常情况下，基金经理和经济学家认为，收益率曲线趋平，是对经济增长和货币政策不确定性的担忧迹象。

对于这一现象，下文将解释什么是收益率曲线趋平，以及它是如何反映投资者的预期。

美国国债收益率曲线是怎样的?

美国财政部通过发行各种形式的债券为联邦政府的预算债务提供资金。14.8万亿美元的美国国债市场包括从1个月到1年期国债、从2年到10年期国债以及20年期和30年期国债。

收益率曲线描绘了所有美国国债的收益率，投资者通过观察其形状，来推断市场对美国经济增长和货币政策的预期。

通常情况下，收益率曲线会向上倾斜，因为投资者预期，承担通胀上升将降低持有较长期债券预期回报的风险，从而获得更多补偿。这意味着10年期国债的收益率通常高于2年期国债，因为它的期限更长，并且收益率与价格成反比。

另外，收益率曲线有时会出现反转，这一现象被认为是短期经济前景的坏消息，在过去，这种现象都预示着经济的衰退。

为什么现在收益率曲线趋平了?

外界普遍预计，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在周三11月货币政策会议结束时宣布，开始缩减每月1200亿美元的债券购买计划。

尽管这一举措的信号已充分传达给投资者，但有部分人开始担心，不断飙升的通胀将迫使美联储更快地收紧债券购买计划，并最终比投资者预期的更早加息。

因此，在近期，更早加息的预期推动短期收益率走高。另外，分析师表示，较长期国债收益率下跌的部分原因是，人们押注可能更为强硬的利率政策将成功抑制通胀，从而排除了将长期借款成本上调至此前预期高位的必要。

虽然加息是对抗通胀的武器，但加息也会增加从抵押贷款到汽车贷款等各种贷款的成本，从而减缓经济增长。

美联储目前已暗示，预计明年之前不会加息，到2023年底，借贷成本应至少从目前的0-0.25%升至1%。

收益率曲线整体通常是向上倾斜的吗?

不。在收益率曲线整体不出现反转的情况下，沿曲线的任何位置都有可能发生扭曲。例如，周四，20年期国债收益率高于30年期国债。

其他国家的收益率曲线是否也出现了趋平的现象?

这种现象并不局限于美国。澳大利亚、德国、加拿大和其他国家的短期利率也已经开始攀升，预计这些国家的央行将以高于预期的速度收紧货币政策。

（李显杰 ）