长城汽车前三季度净利润49亿元，单车均价超10万元

经济观察网 记者 周菊 10月29日，长城汽车(601633,股吧)发布了第三季度财报。该财报数据显示，长城汽车在第三季度营业收入为288.69亿元，同比增长10.13%，净利润为14.16亿元。今年前三季度，长城汽车营业收入907.97亿元，同比增长46.11%，净利润49.45亿元，同比增长91.13%。

对于前三季度营收增长，长城汽车在财报中表示主要是集团销量增加所致，而利润增长则是整车销量和毛利增加的双重助推。

数据显示，在今年前三季度，长城汽车累计销售88.4万辆，同比增长29.9%。其中，哈弗品牌累计销售54.4万辆，同比增长22.2%；欧拉累计销量8.5万辆，同比增长254.3%；坦克累计交付5.3万辆；长城皮卡全球累计销售16.7万辆；魏牌累计销售3.6万辆。

另外值得注意的是，在前三季度，长城汽车的平均单车售价达到10.27万元，同比增长12.50%，其中，第三季度单车均价10.86亿元，同比增长18.33%。对于该变化，东吴证券(601555,股吧)指出主要是因为坦克销量占比同比大幅上升。今年4月，坦克品牌正式成立，并呈现较好的销售态势。而资料显示，坦克300售价达到19.58-30.8万元，在长城旗下属于价格比较高的产品。

但单看第三季度，长城汽车却出现增收不增利的情况。数据显示，长城汽车第三季度收入增长超10%，但净利润14.16亿元，相比去年同期的14.4亿元出现微跌。对此，东吴证券分析称，长城汽车第三季度利润下降是受行业缺芯等因素以及股权激励费用计提的影响。

一方面，今年以来，汽车行业芯片及电池原材料短缺影响持续扩大，给车企造成了比较大的成本压力。长城的财报数据显示，其前三季度营业成本大幅上升，从去年同期的518.8亿元上涨46%至757.4亿元，其中，销售费用、管理费用均有大幅增长。

另一方面，今年5月，长城汽车发布2021年股票期权激励/限制性股票激励计划(草案)，这被成为史上最大规模股权激励。根据该计划，长城拟分别向8,784名激励对象授予股票期权39,710.1万份，向不超过586名激励对象授予限制性股票4,318.4万股。东吴证券指出，如果剔除股权激励费用影响后，长城汽车第三季度净利润17.86亿元，同比增长23.94%。

而在长城前三季度营收利润双增长，以及单车均价上升的背后，也面临一些挑战。首先，虽然价格较高的坦克销量增加，但长城旗下本身定位高端品牌的魏牌销量却并不可观。数据显示，魏牌前三季度销售3.6万辆，同比下滑超30%。事实上，从2019年开始，魏牌（以前叫WEY）的销量就在走高后呈现回落态势，这被认为主要是市场竞争日趋激烈等原因所致。

目前，长城正在对这个高端品牌进行变革。在今年的9月，长城汽车悄然将该品牌的官方名称从WEY更名魏牌。而在此之前，长城汽车曾表示将在魏牌旗下重启轿车产品，但目前产品超期仍未推出。

另一个值得注意的问题是，长城汽车虽然总体销量增长明显，但新能源方面仍然表现较弱。目前其旗下的新能源品牌为欧拉，虽然这个新品牌的增长势头比较猛，但今年前三季度的销量却只有8.5万辆，占总销量的仅9.6%。这同时导致长城汽车的双积分压力非常大。

在这种情况下，长城汽车预计将重点发力高端化与新能源。如长城汽车此前已经成立沙龙智行，并且据悉隶属于沙龙智行的“Z品牌”可能将在今年的广州车展上正式发布。另外，根据此前规划，长城与宝马合作的光束汽车也将2022年建成投产。

基于长城汽车的总体表现，东吴证券认为，从长期来看，长城汽车将迎来行业大周期，在旗下哈弗、皮卡、魏派、欧拉、坦克、沙龙、光束七大品牌的加持下，长城有望实现其2025年战略目标。在今年6月，长城汽车董事长魏建军宣布长城的“2025战略”，即到2025年冲击全球年销售新车400万台，营业收入超6000亿元。

股市方面，截至10月29日收盘，长城汽车股价为68元/股，涨幅2.05%，总市值为6281亿元。

（张泓杨 ）