钟正生等点评10月外贸数据：中国进口能源化工品量价齐升

中新经纬11月8日电 平安首经团队(钟正生、张璐)近日点评10月外贸数据称，中国进口能源化工品的量价齐升，10月中国进口原油、自动化设备的拉动大幅增强；进口煤炭、石油化工品的量价拉动皆有增强。

7日，平安首经团队发布研报表示，疫情错位仍在支撑出口。10月中国外贸顺差再创历史单月新高。这对于国际收支的顺差格局起到关键作用，是当前人民币汇率保持强势的重要根基。疫情以来中国外汇储备保持缓步增长，今年以来一直在32000亿美元上方运行，表明央行的外汇市场参与保持中性，人民币汇率主要是市场交易的结果。

此外，外贸的价格因素不容小觑。研报称，我们利用进出口价格指数(换算为1994年定基数)对中国出口和进口数据进行量、价分解，结果显示。7-9月中国出口增速中量的贡献从上半年的超30%下降到16%左右，与去年四季度的增速水平相当。6-8月中国进口增速中量的贡献也比3-5月减半，而价的贡献保持在高位。9月中国进口增速中量的贡献进一步下滑到只有1%，而价格贡献了16.6%。中国进口增速中包含了比出口更高的价格因素，但需更加关注7月以来出口“量”的增速的下台阶。

来源：《疫情错位仍在支撑出口——2021年10月外贸数据点评》研报

研报分析，欧美对中国出口的拉动再增强。9月美国从中国进口的比例从8月的29%大幅上升到33.4%，这与东南亚国家的疫情暴发或有关联。这导致东南亚国家的出口增长大为受限，从而有利于中国出口市场占有率的再度回升。分产品类型来看，10月中国出口两年平均增速小幅上升，其拉动主要来自劳动密集型商品，表明10月欧洲、美国对中国出口的拉动增强可能与圣诞节需求关联较大，其供应链瓶颈问题可能也催化了进口需求。

不过，研报提到，8月以来欧美国家制造业PMI持续回落，其对中国出口拉动可能已过了最快的阶段。待到欧美国家圣诞节进口需求过去，尤其随着东南亚及其它欠发达国家疫情得到控制，以及欧美国家的(运输环节的)供应链瓶颈问题得到缓解后，中国出口增速将面临逐渐加重的回落压力。

研报还称，中国进口能源化工品的量价齐升。一方面，10月中国进口汽车及其部件，对进口的拖累显著拉大；进口铁矿石的拉动从2.4%下挫至-0.1%，主要受价格拖累；进口农产品(000061,股吧)的拉动也出现显著下滑。另一方面，10月中国进口原油、自动化设备的拉动大幅增强。进口煤炭、石油化工品的量价拉动皆有增强。(中新经纬APP)

（李显杰 ）