车规级芯片需求快速增长，半导体产业迎来国产替代机会

11月10日，中国汽车工业协会发布最新汽车工业产销情况，10月份新能源汽车产销环比和同比继续保持增长，产销量再创历史新高，分别达到39.7万辆和38.3万辆，环比增长12.5%和7.2%，同比增长均为1.3倍。

中汽协表示，10月份，汽车行业努力克服电力供应紧张、原材料价格高位运行等诸多不利因素影响，以及车规级芯片供应形势稍好于三季度，汽车产销继续呈现恢复态势，总体形势有好转迹象 。

“缺芯”成为汽车新能车行业2020年以来的关键词，银河创新成长基金经理郑巍山认为，芯片较为短缺的主要是汽车以及新能源领域相关产业，其次是模拟芯片领域，再次是半导体设备。

博世中国总裁陈玉东10月曾表示，在7-8月缺芯最厉害的时候，汽车芯片的订单满足率甚至不到20%；进入9月和10月，芯片短缺的情况在稍微好转，但目前开看满足率依然不超过50%；从今年Q4到明年之内，预计将恢复到缺货10%-20%的情况。

近期行业专家也表示，汽车芯片短缺的至暗时刻已经过去，预计接下来的几个月，国内汽车产销会逐步走强。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，汽车芯片供给最黑暗的时期已经过去，未来会持续改善。但想完全解除芯片的短缺，估计还是要到明年春节销售高峰之后。

车规级芯片为何如此紧缺？朱雀基金TMT产业链研究组认为，主要原因是汽车整车厂对需求走势的误判，以及疫情引起的停工停产，二者之间形成了巨大的供需差。再加上车规级芯片建厂要求比消费级芯片更加严格，使得车规级芯片缺货持续时间较长。

疫情爆发后，车企纷纷下调全年的销售预测，对上游芯片的采购量也急剧下降，然而需求的回升比预计的快很多。2020年下半年，中国和欧美的汽车需求都开始回暖，中国的汽车销量几乎回到了疫情前的同等水平。然而，汽车厂商以及上游的汽车芯片厂商没有接收到需求的反弹。这导致了所有的车规级芯片都出现缺货现象。

另外，由于疫情使得马来西亚的工厂停产，导致MCU紧缺，而车规级MCU的封装和测试，很大一部分在马来西亚完成。

浙商证券预计，随着海外疫情逐渐缓解，缺芯问题正逐月改善，10月销量环比双位数增长印证了此前对芯片供给问题的判断，预计2022年1季度汽车行业缺芯问题有望彻底解决。

但更多的业内人士认为，解决短期的供需矛盾并不能解决“缺芯”之痛的根本，长期来看，还是需要从供应链角度建立完善的汽车芯片生态体系。

相比传统燃油车，新能源车对芯片的需求更盛。传统燃油汽车大概需要500-600颗芯片，智能汽车需要的芯片高达1000颗，有的甚至超过1500颗。郑巍山表示，缺芯带来的国产替代机会或将继续增加，相关的潜力公司或将充分享受行业增长以及国产替代带来的机会。

而半导体指数经过回调后重新走高，近一个月涨幅接近11%，东方基金权益研究部认为，半导体上涨的逻辑是非常清晰的，从下游应用来看，汽车电子化和AloT两个方向成长性明确，汽车电动化和智能化趋势将带来功率半导体、车规级芯片等需求的快速增长。

兴业证券认为，从下游需求来看，汽车电子化和电动化和物联网两个方向也值得投资者继续重视，汽车电动化和智能化趋势将带来车规级芯片和汽车电子需求快速增长，叠加中国本土供应链崛起，核心龙头和汽车电动化的零配件个股将深度收益。

（李佳佳 HN153）