每日优鲜（MF.US）昨日发布了上市以来第二份季度财报，收入和毛利率增长双双超预期。报告披露，三季度公司营收大幅上升，亏损进一步收窄，业绩支持明显。以21年市场一致性预期收入来看，公司最新PS为0.79倍，对比近日股价翻倍的国内同业叮咚买菜，其估值有近400%的潜在上涨空间。亮眼的基本面支撑，叠加显著低估的市值，预计都会推动二级市场对每日优鲜股价的重估。
Q3财报亮点主要包括：净收入同比增长47.2%至21.22亿元人民币，高于公司指引的40-45%，GMV同比增长41.0%至25.73亿元，订单量同比增长34.4%至2870万单，平均客单价同比增长5.2%至88.4元，毛利率由Q2的7.5%大幅提升至12.3%，净亏损率环比收窄超过5%，公司自身价值逐步显现。
作者 | 独角兽研究员 编辑 | Arti
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毛利环比大幅提升，履约效率持续增强
毛利率大幅提升的背后，主要反映了公司对高价值客户的持续关注；与此同时，公司也依托其独有的智慧零售网络（RAIN），增加了向高利润产品组合的倾斜。
每日优鲜六年多来深耕前置仓模式，为用户提供高品质、便捷的即时购物体验，并积累了一批高质量年轻用户，追求精致、健康的生活方式。通过对鲜肉、鲜鱼、鲜蛋、鲜奶、鲜菜、鲜果、鲜花等生鲜品类的持续优化，以及与快消领域头部品牌、网红品牌的战略合作，为用户提供了全品类精选、一站式购齐、天天平价的购物体验。其客单价因此同比增加5.2%至88.4元，处于行业领先水平。
在快消品类方面，每日优鲜联合了20余家品牌开展了超级品牌日活动，助力伊利、蒙牛、可口可乐、百事、亿滋和元气森林等头部品牌拓展了即时到家场景。业内人士表示，每日优鲜拥有高质量用户群体，其高频购买的消费特征十分适合作为商品试销场地，对于品牌方而言，不仅能快速收集消费者数据，指导市场策略，还能迅速培养消费者对于新品的使用习惯。
此外，每日优鲜积极运用智慧零售网络（RAIN）更好地满足消费者需求，确保平台上提供的产品质量优、配送快。凭借着在即时零售领域的7年实战经验，公司的技术核心能力“智慧零售网络（RAIN）”，可以通过分析用户习惯、消费模式、单品盈利能力、网点运营效率等，高效计算高利润的产品组合，并做到时时更新。
毛利提升的背后，是供应链能力持续增强带来的用户体验提升。
每日优鲜的履约效率也在第三季度实现了进一步提升。截至2021年9月30日，公司全国前置仓已覆盖17个城市，单个前置仓平均面积达到356平方米，同比增长13.2%，平均配送时长则从第二季度的37分钟，进一步缩短到了第三季度的36分钟。
作为上市后发布的第二份财报，多项数据显示每日优鲜已经顺利进入到增长释放期，其高质量增长的背后是“（前置仓即时零售+智慧菜场）x 零售云”战略的持续蓄力。
智慧菜场+零售云多维布局，寻找社区零售新增长点
第三季度，每日优鲜在其智慧菜场和零售云新业务上也有诸多举措。
根据艾瑞咨询的数据，中国社区零售的行业规模将从2020年的11.9万亿增长到2025年的15.7万亿，社区零售线上化渗透率将从2020年的20.9%提升至2025年的45.5%，2025年数字化社区零售市场规模将达到7.2万亿，每日优鲜拥有广阔的市场发展空间。
菜市场仍然是消费者购买生鲜零售产品的主流渠道，占据了56%的市场份额。在三四线城市，菜市场依然是大众生活的必要消费场景。据艾瑞咨询统计，菜市场数字化渗透率将快速提升，智慧菜场市场规模也预计将由2020年的138亿元快速增加至2025年的6004亿元。
资料显示，每日优鲜会分三步改造传统菜市场：首先，改造场地布局、优化商户组合并引入新服务；其次，为商户提供包括电子支付、在线营销、CRM工具和业务规划在内的SaaS服务包；最终，帮助智慧菜场的商户将线下顾客转化为线上私域流量，通过线上交易平台，进一步实现增收。
截至2021年9月30日，每日优鲜已与18个城市的73家菜场签订合同，并已在其中13个城市的52家菜场开始运营。
每日优鲜零售云业务也在稳步进行中。据了解，作为公司战略的重要一步，每日优鲜零售云业务旨在通过智能全渠道营销、智能供应链管理和门店到家能力，赋能社区零售参与者，帮助他们以数字化方式快速启动并高效运营自身业务。
中国商超线上化渗透率预计会在2025年达到35%，零售云赋能的超市行业规模也将随之达到1.9万亿。在庞大的数字化社区零售市场中，占据行业80%市场份额的本地中小商超是最需要数字化赋能的群体，也是每日优鲜零售云业务的主要客群。
截至2021年9月30日，每日优鲜已与11家商超签订协议，为其提供零售云服务。
全球生鲜电商模式前景火热，估值提升潜力巨大
目前，海外也有部分新零售公司采用前置仓模式，如Gopuff。
Gopuff总部位于美国费城，公司利用200多个小型仓库网络完成客户订单，并提前将货物储存在小型仓库内，顾客下单时由仓内人员迅速拣选打包，并由配送人员送至顾客手上。公司可以在30分钟内配送约3000种产品。Gopuff在最近一轮的融资中估值已经达到150亿美元，获得了Fidelity、Baillie Gifford等领先投资机构的认可。
在国内，另一家行业头部生鲜电商叮咚买菜（DDL.N）于2021年6月29日赴美上市，股价在走出九十月中概股普遍的低迷后，于近日逐步攀升，主要还是依托其良好的业绩表现做支撑。目前叮咚买菜的市值为85.92亿美元，以21年市场一致性预期营收来看，最新PS为3倍。而每日优鲜目前的PS为0.79倍，对比国内同业，公司有近400%的潜在上涨空间。
不仅如此，每日优鲜也获得了来自包括腾讯，高盛，老虎全球、中金资本和保利资本等国内外巨头股东的全力支持与投资。因此，从行业增长前景、当前低位估值与各大巨头全力支持等多维度来看，每日优鲜潜在的估值提升空间巨大。
身处高速发展的生鲜零售行业，每日优鲜逐步积累自身优势，预计第四季度净收入同比将进一步增长35-40%，毛利率也将环比提升1-1.5%。正如每日优鲜CEO徐正所言，“凭借即时零售、智慧菜场、零售云的独特业务组合，凭借深耕供应链、技术驱动、产业赋能的核心能力建设，每日优鲜将保持更长期、更强劲、更优质的可持续增长。”让我们拭目以待！
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（李显杰 ）
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