押中脸书、阿里、字节、京东、美团…这家全球最神秘的投资机构什么来头？丨股事会（24）

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编者按

资本市场从来不缺各种传奇。在这里，人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地；也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望，通过复盘一个个鲜活的案例，来记录资本市场的故事，当然、也可以是事故。近期，证券时报特别推出专栏“股事会”，以飨读者。

今天的故事，关于DST Global ，一个投资了多家互联网巨头企业的投资公司。

从京东到阿里巴巴，从美团到快手，从滴滴到字节跳动，你能想到的中国互联网巨头，都有一个共同的早期投资人：DST Global。不仅在中国，在美国、印度、欧洲，DST Global 同样投资了多家互联网巨头企业。

DST Global 创始人尤里·米尔纳

打开DST Global的网站，只有白底黑字的几行字:

DST Global 是全球领先的互联网投资公司之一。它投资了世界上发展最快和最有价值的公司。DST Global 在硅谷、纽约、伦敦、北京和香港设有办事处。DST Global 不招揽或接受散户投资者。

简单极致，一如DST Global的投资风格。

今年6月，叮咚买菜赴美上市，DST Global再次出现在股东名单里。与此同时，两家中国出海服装品牌，时尚女装Cider和童装PATPAT都在最近完成了新一轮融资，DST Global同样一掷千金。

DST Global这家全球最神秘的投资机构，依然低调在中国寻找着机会。

DST Global成立

2010年11月5日，尤里·米尔纳（Yuri Milner）带领俄罗斯最大的门户网站Mail.ru Group在伦敦证券交易所上市，募集资金高达9.12亿美元。上市当天，Mail.ru Group上涨超过40%。

一家来自俄罗斯的互联网企业能让西方投资人兴奋并不多见。

在Mail.ru Group上市前一年，它还叫Digital Sky Technologies（数码天空科技）。但为了更好把投资和互联网业务分开，米尔纳成立DST Global，专注互联网投资业务，Mail.ru Group则包括了邮件服务Mail.ru、社交网络VKontakte的少数股权、在线支付服务OSMP.ru等。用米尔纳的话来说，Mail.ru Group就是俄罗斯的腾讯+盛大+网易+搜狐。

而DST Global，则囊括了原来由Mail.ru Group持有的Facebook（脸书）、Groupon、Spotify的股权。随后在2012年，米尔纳卸任Mail.ru董事长一职，转而专注于DST Global。

创始人尤里·米尔纳

1961年，尤里·米尔纳出生在莫斯科的一个犹太人家庭。在他个人的官网上，他称自己是一个以色列公民。米尔纳的父亲曾任俄罗斯科学院经济研究所所长，他母亲则在首都的国家病毒学实验室工作。

1985年，他毕业于莫斯科国立大学的理论物理学专业。随后，他继续在俄罗斯科学院的列别杰夫物理研究所攻读博士研究生。但他并没有完成他的博士学业。1990年，米尔纳前往美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习，这也是第一位前往沃顿商学院的苏联人。对于为何放弃成为一名物理学家，米尔纳曾这么对媒体说过：“学习物理多年，我对自己很失望。”

俄罗斯从此少了一位三流的物流学家，但多了一位顶级的互联网企业家和投资人。

扎实的物理学功底，让米尔纳在日后的投资生涯里如鱼得水。曾经有人问他为何这么坚定投资Facebook，他是这么说的：“我从不看科幻小说。因为大学学的是理论物理，我喜欢思考未来人们的生活会是什么样。我想象，但一定是切合实际地想象。在一个系统内联合几十亿人和十几亿台电脑的可能性非常激动人心，也非常独特。”

在沃顿商学院毕业后，米尔纳选择了为世界银行工作，担任俄罗斯银行业专家，专职研究俄罗斯私营银行的发展。随后，他回到莫斯科，开始为金融机构工作。

1999年，在阅读了摩根士丹利分析师，人称“互联网女皇”的玛丽·米克（Mary Meeker）的互联网分析报告后，米尔纳决定创建一家互联网公司。在经历了多次合并重组改名后，这家互联网公司在2010年正式成立为“Mail.ru Group”。

DST Global的投资风格

在成功投资Facebook后，DST Global又连续投资了Airbnb、Groupon、Spotify、Zynga、Twitter等知名领先的互联网公司。仅仅在今年，DST Global就投资了印度的二手汽车交易网站Car24、信用卡支付平台CRED，韩国的二手交易网站Danggeun Market，印尼的物流平台Shipper等数十个项目。

DST Global在中国的投资始于2011年3月，投资了京东商城。当年，DST Global又投资了阿里巴巴。随后，DST Global在中国的投资就一发不可收拾。DST Global中国投资在资本市场的最新一次亮相，是叮咚买菜赴美上市，DST持股5.1%。

DST Global在中国的早期投资，都和一位新加坡人密不可分，这就是刚刚从小米跳槽到字节跳动出任TikTok首席执行官的周受资。他作为DST Global中国区合伙人，投资了包括京东、阿里巴巴、小米和滴滴等企业。2015年，周受资离任DST Global，出任小米集团首席财务官。

但说到投资风格，DST Global只公开发行了6只基金，但从没有公开过其具体投资项目。对于米尔纳的投资风格，曾经接受过其投资的创新工厂创始人李开复认为，DST Global只投资两种公司：（1）已经盈利而且利润即将爆发成长的公司，（2）拥有较高门槛+巨大用户群，盈利可以推迟的公司。他说，米尔纳非常在意创业者和CEO，是否有能力塑造、经营下一个巨大的公司。因为这样的公司不多。一旦锁定一个公司，他们的决策非常快速，并且不吝啬，愿意出比别的VC/PE更高的价钱。

前启明创投投资经理郭蓓这样形容DST Global：只投市场领先者，或者有潜力成为市场领先者的公司。可成为投资对象的公司全球也不过30-40多家。另外，DST Global不会投早期的公司，一般是在公司上市前1-2年投资，并且上市后会持股很长一段时间。最重要的一点，是DST Global不对公司做过多控制：投后不入公司董事会；一般是普通股入股，所以也没有反稀释条款；没有一票否决权。希望给公司足够的管理主控权，同时对基金本身来说，投资其他公司时也不会造成利害关系。

醉心科学

在互联网投资的巨大成功，让米尔纳重燃了对自然科学的兴趣。只是这一次，他不再是以科学家的身份。

2012年，米尔纳和妻子朱丽叶，谷歌创始人谢尔盖·布林、扎克伯格夫妇等共同发起了全球奖金最高的自然科学奖项：突破奖（Breakthrough Prizes），以表彰基础物理学、生命科学和数学领域的重要成就。这个奖项会有6位获奖者。而每一位，都会获得300万美元的奖金。

在2015年7月，米尔纳和已故物理学家斯蒂芬·霍金一起发起了价值1亿美元的突破聆听计划（Breakthrough Listen），以重振人类在宇宙中寻找外星智慧的活动。2016年4月，米尔纳和霍金，以及扎克伯格共同发起了同样价值1亿美元的突破星际拍摄计划（Breakthrough Starshot），希望开发一种星际旅行技术，并重点关注宇宙中生命的起源问题。

在米尔纳的新书《尤里卡宣言：我们文明的使命》（《Eureka Manifesto: the Mission for Our Civilization》）中，米尔纳解释“尤里”名字的由来，以及他对人类在宇宙中的位置、它所承担的使命，以及如果我们接受这一使命，我们可能成为其中一部分的未来的看法。

现在是 1961年 4 月12日上午 10:00 。我的母亲 贝蒂在她的研究实验室的工作站上。她正在研究天花疫苗，项目正处于关键阶段：她正试图证明活疫苗是有效的。和往常一样，早上的头几个小时，房间里很安静。唯一的声音是房间角落里护士收音机的杂音。

护士突然喊道：“快听” 她一跃而起，跑进走廊，对大楼里的所有人喊道：“快听啊！不可思议的事情发生了！” 贝蒂听到广播主播的声音：“注意，注意，所有广播电台……” 一条新闻简报打断了该国的每一个节目。历史上第一次，主播宣布人类进入太空。他叫尤里·加加林。贝蒂听到一个声音在呼喊——并意识到这是她自己的声音。她的同事们也在大喊大叫。“第一个！” 他们高呼：“第一个！”

当天剩下的时间里，没有人可以回去工作。他们都在高声议论着。对我母亲来说，这种感觉让她想起了第二次世界大战结束的那一天，当时她才15岁。它是骄傲、兴高采烈，还有其他东西：一种人类文明再次向前发展的感觉。我们已经爬到了山顶。从这里我们可以看到新的山峰——并且知道我们也可以攀登那些山峰。我们可以看到地平线，想知道地平线之外是什么。我们的未来突然比过去大得多。我们的未来是银河系的。

在街上，他们忍不住抬头望着天空。他真的在上面。在那里。用螺栓固定在一个金属球上，更让人联想到深海潜水钟，而不是未来派的宇宙飞船。飞向天空，穿过蓝色，然后进入黑色。

几个月后，在日本、巴西、加拿大、埃及、意大利、德国、芬兰和英国，人们涌入世界各地的街道上观看世界上第一位宇航员。

与此同时，在家里，贝蒂生下了我。除了生命这个奇迹般的礼物，她还给了我第二份礼物。尤里的名字。

尤里·加加林之后：第一个离开子宫的人类。

（翻译自《尤里卡宣言：我们文明的使命——前言》）

我们本身就是觉醒的宇宙。在140亿年的睡眠后睁开眼睛，开始认识自己，探索其形式，记住它的过去，想象它的未来，讲述它的故事。我们是创造的碎片，知道在它诞生的第一秒发生了什么。在从远古恒星散落的所有原子中，醒着的是我们的——可能只有我们自己的。

从某种意义上说，我们是被选中的，不是故意的。但在机会和时间的舞蹈中，我们发现自己处于一种可以探索和理解的形式中。这是我们的礼物。我们宝贵的与生俱来的权利。放眼世界，了解世界。

因此，宇宙故事的展开不仅给了我们存在，它还向我们发送了一条信息，写在第一个细胞中，并且仍然编码在我们身体的每个细胞中。这条信息是我们的使命：

探索和理解宇宙

探索——用我们的眼睛和我们的技术——尽我们所能，跨越空间和时间的范围，深入光和物质的核心。了解一切：数学的真理、物理定律、生命的运作以及思想本身的奥秘。扩展和完善数十亿年传给我们的宇宙故事。

（翻译自《尤里卡宣言：我们文明的使命——使命》）

编辑：万健祎

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（李显杰 ）