多家券商点评LPR下降 或不是最后的宽松

中新经纬12月21日电 12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布12月贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR下降至3.80%，较前值3.85%下降5BP；5年期以上品种报4.65%维持不变。

影响几何？

国金固收研究组负责人蔡浩称，MLF未调而1年期LPR调降，短期内将增强市场宽信贷预期，或对债市形成挤压，但长期来看政策宽松周期明确，利好债市。明年经济下行，房地产政策难言放松，信用难宽，货币政策易松难紧。

中泰证券首席宏观分析师陈兴表示，从历次宽松周期内首次降息后的资产表现上来看，短期(一周左右)股债商均有受益。

陈兴同时表示，行业指数表现上来看，降息三个月后，医药生物、电子和传媒等成长性较强的行业涨幅居首，而像金融、地产和周期板块表现相对不佳，如采掘、非银等行业涨幅居末，消费类板块涨幅适中。

招商证券首席策略分析师张夏、分析师涂婧婧认为，LPR的下降有利于降低实际贷款利率，进而提振融资需求。作为贷款定价参考利率，LPR下降能够更直接影响贷款利率。另外，本次5年期LPR保持不变，表明在房贷政策方面仍保持相对克制和谨慎。

是否还有降息空间？后续大概率调降MLF

蔡浩称，如果说降准开启了货币政策的边际宽松周期，那么LPR降息就是打开了降息通道。单单降息5bp，不足以刺激当前如此低迷的信贷和内需，而要想可持续的下调LPR利率，兼顾到信贷供需双方(银行和企业)的利益诉求，作为LPR改革后的定价锚，MLF利率的调降似乎就成了概率较大的事件。

陈兴指出，从过往的几轮降息-降准周期的经验来看，降息很可能并不是宽松的最后一站，最后一次降息后往往会伴随着一次降准作为收尾，这次下调5BP的非对称降息或仅为缓解经济压力的政策试水，后续还有进一步降息乃至下调OMO和MLF利率的可能。(中新经纬APP)

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（李佳佳 HN153）