光大证券高瑞东团队：预计2022年上半年总体处于宽货币宽信用阶段

中新经纬12月24日电 光大证券(601788)首席经济学家高瑞东、分析师刘文豪发布研报称，预计明年上半年总体处于宽货币宽信用阶段，进而对股市和债市形成支撑。

研报认为，宏观流动性主要关注总体层面的流动性水平，研报用银行间质押式回购利率来表征货币松紧程度，用社会融资规模存量同比增速来表征信用松紧程度。则可将宏观流动性划分为紧货币紧信用、宽货币紧信用、宽货币宽信用和紧货币宽信用四个货币信用周期阶段。

研报指出，紧货币阶段国债收益率多呈现上行态势，宽货币阶段国债收益率多呈现下行态势。主要原因在于，宽货币阶段对应着稳健略偏宽松的货币政策环境，债券收益率下行动力较为充足；宽信用阶段对应着经济增速呈现改善态势，进而对债券收益率形成压制。

研报指出，向前看，货币信用周期视角下，宏观流动性正从宽货币紧信用向宽货币宽信用演进。预计明年上半年总体处于宽货币宽信用阶段，进而对股市和债市形成支撑。但值得注意的是，明年二季度或将处于宽货币尾声，需要警惕货币由宽转紧对债市和股市估值的负面影响。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

（李佳佳 HN153）