分拆上市“专业户” ！微创系旗下又一企业递表港交所

财联社(上海，编辑 周新旸)讯，微创脑科学周二晚间递表港交所，摩根大通和中金公司为其主承销商。微创医疗(00853.HK)为其控股股东，持股54.64%，其IPO前最新估值约17.5亿美元(折合112亿人民币)。

微创脑科科学主业为研发、生产及销售神经介入医疗器械。根据灼识咨询的数据，微创脑科学是中国该领域最大的公司。

微创系有望再添一家上市公司

不得不说，微创医疗是“专业的”分拆上市高手。若微创脑科技成功上市，“微创系”将再添一家上市公司，目前来看其阵营有望达到六家。

除了微创医疗外，其余五家均为微创医疗分拆出来的子公司。

梳理一下“微创系”旗下公司的上市时间表：

2010年9月，微创医疗登录港交所；

2019年7月，心脉医疗(688016)(688016.SH)在上海科创板登陆；

2021年2月，心通医疗(02160.HK)在港交所上市；

2021年11月，微创机器人(02252.HK)登录港交所；

还有一家微创电生理公司也在6月底递交科创板IPO申请。

神经介入医疗器械公司国内第一

就2020年神经介入医疗器械的销售收入而言，中国市场的前五大参与者分别为美敦力、史赛克、MicroVention、强生医疗及。微创脑科学是为前五大参与者中唯一的中国企业。

微创脑科学自2004年首款产品获得批准起，产品组合现累积共有30款商业化产品和候选产品，涵盖神经血管疾病的三大领域，即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄以及急性缺血性脑卒中。

截至最后实际可行日期，微创脑科学已有三款产品获准进入国家药监局的创新医疗(002173)器械特别审查及批准程序，而四款自主研发的产品获得16项国家或地区奖项。微创脑科学在中国拥有89项注册专利以及111项申请中的专利，且在其他10个国家拥有28项注册专利及44项申请中的专利。

根据灼识谘询的资料，就注册专利而言，微创脑科学在中国神经介入医疗器械公司中排名第一。并且其产品已经渗透约2200家医院，其中超1300家为三级医院。2021年前8个月，产品已经渗透所有中国国家卒中中心排名前100的医院。

竞争激烈的赛道

当然，微创脑科学的产品临床试验耗资巨大，且可能耗时多年才能完成，而结果具有不确定性。临床试验于研发过程中可能随时失败。

在业务记录期内，微创脑科学非常依赖医疗来自出血性脑卒中产品、脑动脉粥样硬化狭窄产品及通路产品。于2018年、2019年及2020年及2021年前八个月，上述产品的销售额分别占总收入约99.3%、99.5%、99.3%、99.4%及99.8%。如果上述产品销售额下降，公司财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。

另外，招股书披露，神经介入医疗器械的市场竞争激烈且瞬息万变。微创脑科学面临全球主要神经介入医疗器械生产商的竞争。根据灼识咨询的资料，国际神经介入医疗器械公司于中国神经介入医疗器械市场占据主导地位。

财务方面，2018年至2020年，微创脑科学的营收分别为人民币1.24亿元、1.84亿和2.22元，复合年增长率为33.7%；2021年前8个月则从2020年同期的1.22亿元增加95.1%至2.38亿元。

2018年至2020年、以及2021年前8个月，微创脑科学的毛利率分别为85.2%、79.7%、74.3%和77.8%；净利润率则分别为23.6%、25.6%、20.4%和23.2%。

此前11月11日晚间，微创医疗发公告称，旗下子公司MicroPort NeuroTech Limited(微创脑科学)签订1.5亿美元融资协议，引入包括中金资本等在内的战略投资者。交易完成后，微创脑科学投资后估值将达约17.5亿美元。

（李显杰 ）