2021年人民币贷款同比多增3150亿，预计2022年M2及社融增速稳中有升

作 者丨边万莉

编 辑丨李伊琳

图 源丨图虫

2021年金融统计数据报告和社会融资规模数据出炉。数据显示，12月末M1、M2双双回升；全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。2021年末社会融资规模存量同比增长10.3%，2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。

展望未来，多位专家预计2022年M2及社融增速将“稳中有升”。一方面，2022年货币政策将强化逆周期调节，以进一步鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，维持稳健略宽的融资环境；另一方面，2022年地方政府专项债额度恢复提前下达，将对新增社融形成支撑。

人民币贷款同比多增3150亿，信贷需求仍偏弱

2021年全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。分部门看，住户贷款增加7.92万亿元；企（事）业单位贷款增加12.02万亿元，同比少增1500亿元。从住户部门看，短期贷款增加1.84万亿元；中长期贷款增加6.08万亿元，同比多增1300亿元。中国银行(601988)研究院研究员梁斯分析，2021年上半年，房地产市场交易热情旺盛，居民中长期贷款增幅保持在较高水平。但进入2021年下半年后，房地产融资政策开始收紧，受此影响，居民中长期贷款增幅明显收窄，甚至连续出现少增。2021年30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1.84亿平方米、174万套，同比小幅上升4.9、4.88个百分点。但自2021年6月份开始，两项数据均出现连续少增，且降幅保持在两位数以上。从企业部门看，短期贷款增加9468亿元；中长期贷款增加9.23万亿元，同比多增4300亿元；票据融资增加1.5万亿元；非银行业金融机构贷款减少847亿元。梁斯认为，“企(事)业单位新增贷款同比减少主要受短期贷款大幅少增1.44万亿元所致。但需要注意的是，自2021年7月起，企业中长期贷款连续出现少增。”她进一步指出，主因是2021年下半年以来，全国先后出现多轮疫情，且波及多个省份，叠加大宗商品价格高企等因素，对企业的生产计划和正常经营带来持续性影响，扰乱了企业对中长期信贷的需求，导致企业信贷需求偏弱。与之相对应，票据融资自2021年6月起出现连续多增，说明企业资金需求主要用于短期疏困，对未来经济预期偏弱。单看12月份，12月新增人民币贷款1.13万亿，环比季节性少增1400亿，同比也少增1234亿元，拖累月末贷款余额增速较上月末下滑0.1个百分点至11.6%，续创2002年6月以来新低。交通银行(601328)金融研究中心首席研究员唐建伟分析表示，居民短期贷款仅增加157亿元，反映消费需求仍处于弱势，企业新增信贷需求维持偏弱状态；居民短期贷款仅增加157亿元，反映消费需求仍处于弱势。东方金诚首席宏观分析师王青认为，12月央行再度降准、1年期LPR报价下调接踵而至，政策发力“宽信用”意图明显，但当月信贷增长仍弱，且信贷结构短期化特征加剧，主要原因有三：一是稳增长政策动员到具体措施落地再到实际见效需要一段时间，企业信贷需求难以快速改善，制约企业中长期贷款放量。二是在经济下行压力较大、房地产领域信用风险持续暴露的情况下，银行风险规避情绪浓烈，更愿意采用风险较小的票据融资方式达到贷款额度要求，特别是通过票据满足中小企业信贷投放的考核指标。另外时值年末，部分银行可能会为下一年初“开门红”预留合意项目。货币政策强化逆周期调节，预计M2及社融增速稳中有升

初步统计，2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。从社融增量细项来看，除外币贷款和股票融资外，其余科目大都出现少增。

市场认为，总体而言，2021年12月新增信贷和新增社融规模均低于预期。唐建伟表示，这在一定程度上反映货币政策边际放松的效果还在路上，未来货币政策有望继续发力支持实体经济。他进一步解释，“贷增速持续走低是从2021年3月开始的，由于目前新订单、在手订单、新出口订单等三大订单指数仍然低于荣枯线，同时考虑基数因素，这个探底过程可能延续到2022年初。此后随着生产活跃度提升、消费需求好转，加之松货币、宽信贷的效果逐渐显现，信贷增速将止跌回升。”

王青认为，整体上看，12月金融数据显示当前宽信用过程有所加快，但近期主要由政府债券融资驱动；而在经济下行压力较大背景下，信贷供需两端都较为低迷，结构持续恶化。这意味着12月央行全面降准、1年期LPR报价下调确有很强的针对性，针对实体经济的逆周期调控需要持续发力。碳减排支持工具、普惠小微贷款支持工具、支农支小再贷款等有望精准支持实体经济重点领域。

对于逆周期的政策调节，2021年中央经济工作会议提到，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。

梁斯解读，为应对经济下行压力，2022年货币政策将强化逆周期调节，以进一步鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，维持稳健略宽的融资环境，助力经济平稳运行，2022年M2及社会融资规模增速料将出现“稳中有升”。此外，融资结构将继续优化，中长期贷款占比有望继续提升。在全面推行注册制改革背景下，企业股票融资也将保持在较高规模。

对于2022年M2及社会融资规模增速表现，唐建伟认为，“2022年政府债券发行适当前置也可能对新增社融形成支撑，年初社会融资增速可能继续向好，M2增速可能还有回升空间。”

展望未来，王青认为，伴随宏观政策持续向稳增长方向微调，特别是房地产融资环境回暖，1月信贷和社融增速有望同步加快，特别是信贷低迷过程将会扭转——进入1月以来，票据利率大幅跳升，显示银行放贷显著加速，预计2022年1月信贷“开门红”特征将更为明显。另外，2022年地方政府专项债额度恢复提前下达，一季度社融增速也会持续加快。我们判断，后续宽信用进程将从政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。这将为今年上半年稳定宏观经济大盘，对冲需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力提供重要支撑。

本期编辑 刘雪莹 实习生 林曦莹

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（李显杰 ）