A股已步入差异化打新时代

现如今的新股，破发时有发生，相比之下，上涨的新股依然占多数，从概率上来说，不应该彻底放弃打新，而是要求差异化选择，学会去分析新股的估值和基本面，提高中签新股的收益率。

新股申购，从整体看，应该还是能够盈利的，毕竟多数新股仍然能给投资者带来一定的投资收益，即使从中扣除掉可能会出现的新股亏损，总体依然是有利可图的。所以本栏说，投资者不应该因噎废食，因为担心新股亏损而放弃打新并不明智。如果继续保持“无脑”打新，认可一定比例的亏损，好处是仍然能够做到预期盈利，同时避免出现墨菲定律，缺点是预期的收益率将会大幅下降。

什么是墨菲定率？它还有一个名字是倒霉定律，即投资者如果同时看好两只股票，假如选择了一只买入，那么实际买入的那只往往会不如放弃的那只走势更好，很多投资者都有这样的感受，所以如果投资者在选择一部分新股放弃申购的时候，不排除会出现倒霉定律的可能，即投资者申购的新股出现破发，而放弃的新股出现盈利。

如果投资者还是想提高预期收益率，选择一部分新股放弃申购，本栏建议还是要选择基本面相对比较好、公司业绩比较稳定的新股进行申购，放弃那些发行市盈率比较高、业绩不佳甚至亏损的新股，因为它们破发的概率更大。

是不是中签率特别高的新股容易破发？理论上是，但也不一定。一般来说，如果投资者不太看好哪类公司，就会普遍减弱申购的力度，于是中签率也就会比较高，同时也有可能出现比较高的弃购率，那么此时承销商也会包销数量比较多的新股，往往会触发主承销商的护盘行为，即新股上市价格有可能出现人为的不破发；此时如果投资者弃购了股票，就有可能出现踏空，毕竟中签一只新股并不是一件容易的事情，如果没有较大的把握，最好不要弃购已经中签的新股。

所以本栏说，投资者在申购前很难确定哪只新股会出现破发，但是却可以根据新股的基本面信息确定哪些新股的估值偏高，存在较大的破发风险，投资者可以放弃申购这些新股，哪怕这些新股上市后并没有破发，投资者也不至于过于难受，毕竟没有申购，也不能确定能够中签，就当没中签就好了。

此外还有一类新股投资者可以放弃申购，就是那些明显定价过高的大盘蓝筹新股，例如中国电信、中国移动等，这类公司肯定是好公司，但是在香港股市的交易价格明显比A股发行价还要低很多，这类新股上市后一般不会有过大的涨幅，即投资者的预期收益很低，但如果一旦出现破发，投资者就会出现投资亏损，所以这类新股也不值得申购。

(王擎宇)