2022经济展望系列：对2021年四季度增速“下滑”不必过虑

刘英（中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员）

2021年中国经济数据新鲜出炉，季度同比增速为18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，从第四季度增速看似乎让人担忧，向前追溯至2020年的季度增速-6.8%、3.2%、4.9%、6.5%，不难发现2021年季度增速变化相当程度受上年基数影响。由此，对2021年四季度“下滑”的增速也就不用过虑，且从环比来看，第四季度环比增速为1.6%，也是全年环比增速最高的季度。

对此，甚至可以谨慎乐观认为中国经济已“触底反弹”或“V型反转”。2021年四季度经济的反转，不仅有稳健货币政策和扩张性财政政策的鼎力支持，也有跨周期和逆周期调节齐用力效果。

四季度“V型反转”是否可持续，2022年经济走势如何？

一看2021年经济增长的基础性是否稳固。从规模看，2021年我国经济盘子更大、创新更多，实现了量质齐升，外贸超过39万亿，同比大增21.4%，一年就跨越了5万亿和6万亿美元两个台阶。内需对经济增长的贡献率超过79%，消费超过44万亿，增长12.5%。从质量看，“十四五”首年投资加足马力，投资54.5万亿。制造业投资增长13.5%，高技术制造业投资增长22.2%，电子商务投资增长60.3%。从产出看，新能源汽车、工业机器人、集成电路产量分别增长145.6%、44.9%、33.3%。经济增长基础稳固，创新力度更大。

二看2022年的支持力度大不大。从今年中央经济工作会议的七大政策来看，跨周期和逆周期调节齐用力，宏微观政策相互配合鼎力支持，结构政策加力提效，社会政策更加完备，各大产业的“十四五”规划争相出台，“十四五”数字经济发展规划更首次登场，不仅为新老基建带来机遇，而且为后疫情时代经济增长指明了方向，为经济增长上足了发条。

1月17日央行宣布同时调降1年期MLF和7天逆回购利率10bp。央行副行长刘国强表示：当前经济面临三重压力，“稳”本身就是最大的“进”。当前重点的目标是稳，政策的要求是发力，要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。关于下调两项利率的原因，央行货币政策司司长孙国峰回应称，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。

下一步，相信财政政策也会更加积极有为，加快地方债发行，扩大基建投资、将减税降费落到实处，在稳增长、扩内需上协同发力。

三看三驾马车劲头力度足不足。在我国首次成为全球最大吸引外资国和对外投资国之后，以及“十四五”规划落地生效之时，今年我国投资还会继续发力。伴随着全球最大自贸区RCEP的落地生效，而RCEP15国的人口、GDP和贸易额均占世界约30%，中国对14国的贸易和投资潜力，将因RCEP落地、关税非关税壁垒的下降而会在上年度6万亿美元的规模上更加稳健和快速地抬升。RCEP里不仅有中国最大的贸易伙伴东盟，而且首次在全球第二、第三大经济体中、日之间形成自贸关系，也首次在全球第三和第十大经济体日本和韩国之间形成自贸关系，而日韩中又在很多产业中是上中下游的关系。由此RCEP将给中国带来巨大进出口贸易增长的潜能。

伴随高水平对外开放的是经济高质量发展，以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局加速构建，在共同富裕的道路上，消费升级、个性化消费，在数字经济发展带动下，消费将在疫情控制下持续拉升，对经济起到稳定器作用。由此，在严控风险的前提下，有三驾马车的强劲拉动，今年中国经济有望继续回升，实现稳健增长。

（李佳佳 HN153）