对格力的分红规划，可以当真，但不必太当真

对格力的分红规划，可以当真，但不必太当真

1月24日晚间，格力电器(000651)公告了未来三年的股东回报规划（2022年至2024年）。根据公告，格力电器每年计划进行两次利润分配，即年度利润分配和中期利润分配；在现金流满足正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

按照格力目前的盈利状况，如果能够兑现，每年的分红不会低于100亿元，这对股东来说，当然是最大的回报，也是最实惠的利益。客观地讲，在分红问题上，格力确实是比较大方的，也是上市公司中分红率比较高的公司之一。只是，这次的分红规划，是不是企业真实意志的表现，未来三年，格力的效益能否持续保持，如果发生情况，格力会不会失信于股东，毫无疑问，这是投资者最想了解和知道的事。有业内人士认为，格力此举，更多的可能是为格力电器董事会换届选举服务的，是为董明珠继续连任增加筹码。分析或许有一定道理，也符合董明珠的性格。在选举前，做出一些比较吸引眼球的举动，可能为自己增加一些筹码。只是，没有多大意义和价值。按照董明珠的脾气，是不需要用这样的方式来为自己增加筹码的。本届任期前后，早就为接班人问题有过各种表态的董明珠，并没有在本届任期内有任何动作。相反，过去被认为是接班人的高管，走的走，下的下，已经没有一个可以看作是接班人的人选。女秘书应该不会是接班人人选，董明珠的年龄，也不可能等得女秘书接班。因此，分红规划是不是董明珠谋求连任的筹码，已不重要，重要的是，未来三年格力的走向如何，能否还能像前几年那样保持较高的盈利水平，从而有分红的基础和条件，能让股东享受到格力发展的红利。

从目前格力的运行状况来看，前些年那种向上的势头似乎已经很难看见，更有一种廉颇老矣的感觉，董明珠也像一只无头苍蝇一样，到处乱撞，汽车、半导体、手机，都想去做，可一个也没有让投资者看到希望，相反，主业则遇到了越来越多的困难，甚至过去那种与美的死磕的精神也没有了。也就是说，就算董明珠的分红规划是发自内心的，也是会如期兑现的。但是，规划的含金量可能会比较差，盈利水平很难达到前些年那样。如果盈利水平下降，纵然按照规划兑现，带给投资者的，回报率也会大大降低。这也意味着，对格力的三年分红规划，可以当真，也不要太当真。既要看能否落地，又要看落地的效果。只要董明珠能够连任格力董事长，相信她会让规划落地的，甚至会落地的声音更响一点。但是，落地的效果呢，就很难说了，就是董明珠自己，也没有把握。初步预测，未来三年，格力每年的净利润都会低于200亿元，甚至会跌破150亿元。一方面，市场竞争加剧，格力面临的竞争压力会越来越大，特别是美的，会成为挤压格力市场份额最主要的对手；另一方面，通货膨胀压力加大，原材料成本、人力成本等的上涨压力也会同步加大，导致格力的盈利空间变小。在这样的情况下，年度净利润水平也会下降。利润水平下降，分红也就会减少。即便按照规划兑现，含金量也会大大降低。

所以，对格力和董明珠来说，最关键的可能不是分红比例。而是能否保持良好的盈利能力，能否让企业持续盈利。只有在盈利能力保证的情况下，分红规划的实现才有意义和价值，才会有更高的含金量。董明珠的连任，才不会产生太多的非议。否则，董明珠就只能留给外界廉颇老矣的感觉。本文首发于微信公众号：谭浩俊。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。（董云龙 ）