美联储加息，中国不会跟进，也不需要跟进

美联储加息，中国不会跟进，也不需要跟进

北京时间1月27日凌晨3时，美联储公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%不变，符合市场预期。毫无疑问，这也是美联储一贯的鹰派作风。从特朗普时代到现在，以鲍威尔为首的美联储，一直以鹰派的姿态出现在世人的面前。

不过，面对美国高达7%的通货膨胀率，美联储又表示，由于通货膨胀率远高于2%，劳动力市场强劲，预计很快将适当提高联邦基金利率的目标范围。委员会决定继续降低每月购买净资产的速度，并于3月初停止购买。此前，鲍威尔对是否加息的表述，与现在还是有所不同的。鲍威尔认为，加息是考虑到经济的强劲势头和价格的上涨速度。而此次用的是劳动力市场强劲。虽然按照美国的经济格局，劳动力市场与经济增长存在较大的关联性，但又不是完全相同。因此，表述的不同，可能也预示着美国经济增长势头并没有鲍威尔此前所说的那么强劲。事实也是，在最新一期的《世界经济展望》报告中，IMF（国际货币基金组织）就将2022年美国经济增长预测，从此前的5.2%下调至4%，下调幅度达到了1.2个百分点，甚至比全球经济增长预测还低0.4个百分点，此前的预测是高于全球经济增长0.3个百分点。显然，这是对美国经济前景不看好的表现。

也许正是外界对美国经济增长预期的不乐观，也使美联储自己对美国经济增长前景产生了怀疑，而只能用劳动力市场强劲来替代经济增长势头强劲。去年12月美联储官员暗示的将在2022年加息3次，每次25个基点，应当会在美国劳工部发布的2021年消费者价格（CPI）指数中得到进一步提振，因为，7%的通货膨胀，对美国来说，伤害实在太大，美联储可能被迫在3月出台加息政策。虽然此次会议没有最终确定3月是否加息，但是，3月初停止购买净资产的说法，预示着在下次会议上可能会抛出加息政策。并以此为信号，正式对外宣布，美联储正式步入政策紧缩通道。只是，目前的经济表现，特别是对未来美国经济的预期，加息确实会让美联储很尴尬。加息，只能是针对高通胀的一种手段，而非经济增长速度达到一定热度的表现。那么，加息的作用与效率，也就很难达到最佳状态。甚至会出现顾此失彼、挖肉被疮的现象。很有可能的结果是，通货膨胀没有得到有效遏制，经济增长则在紧缩政策下出现更大问题。这种格局，实际从美国出台量化宽松政策起，就已经埋下了祸根。所不同的是，此前的量化宽松政策，就当时美国的承受能力，以及转嫁危机的空间来看，还是能够消化的。只是，后来的连续宽松、特别是无上限货币发行，让美国彻底丧失了消化通货膨胀的能力，全球经济则在疫情的冲击和影响下也没有多少可以让美国转嫁危机的空间。如此一来，更多的就需要美国自己去消化。显然，这会让美国很吃力。很难预料，7%是不是美国通货膨胀的最高点，谁也无法保证，不会出现两位数现象。果真如此，通货膨胀就真的成为美国经济社会发展的“最大敌人”了。按照拜登的能力，是没有办法解决这个问题的。

面对美国出台加息政策，其他国家、尤其是中国如何应对，值得分析。从欧洲国家来看，可能会跟进，也出台相应的货币紧缩政策，以防止国际资金的过度转移。对新兴经济体国家而言，也应当是跟进或跟随。以避免可能出现的市场大起大落。只是，应对效果不会太好，市场波动难以避免，并有可能为美国的通货膨胀买单。唯有中国，可以比较淡定，不会加入到加息潮中。相反，会依据本国经济发展实际，继续实施积极的财政政策和稳健的倾向政策，甚至不排除利用公开市场操作方式，稳定市场情绪，确保实体经济不因全球货币政策紧缩而出现资金紧张状况。稳增长，仍然是2022年中国经济的主旋律。自然，货币政策应当为稳增长服务，而不是看美国的货币政策如何调整。面对美国对中美经济关系的破坏，中美在经济政策方面的契合度也会降低。美国的货币政策，中国需要关注，但不会跟随美国的政策转，不会因为美联储加息，中国也加息。中国只要经济增长稳定、就业稳定，就不怕外部通货膨胀压力，就能依靠国内大循环，稳住市场阵脚，实现市场平稳，保持价格相对稳定。即便价格出现一些波动，最高也不会超过5%，总体应当维持在3—4%之间。相反，经济增长速度则会保持在6%左右。中国最关键的，就是如何拉动国内市场需求，激活居民的消费能力。而从目前中国采取的一系列政策措施来看，消费一定会在2022年成为拉动经济最重要的手段之一。稳房价、稳物价、稳需求，则会成为拉动消费的重要手段。特别是疫情防控，会更加重视，更加注重科学防控、精准防控、有序防控，以确保不对经济带来新的影响为落脚点。特别是不要再对服务业、旅游业、航空业、交通业、文化业等产生不利影响。

在此基础上，会用增加居民收入来应对可能出现的价格上涨。为什么不叫通货膨胀，是因为中国的货币发行，没有像美国那样全部转化成市场流动性，中国在基本建设投资方面的强力度，一定程度上缓解了货币投放对通货膨胀的作用，而是通过拉长产出时间，消化了通货膨胀因素，使价格相对稳定，这也是把握好眼前利益与未来利益、短期利益与长远利益、局部利益与整体利益关系的体现。因此，中国完全没有必要跟进加息，也没有必要被动加息，中国需要的是保持政策的稳定与稳健。本文首发于微信公众号：谭浩俊。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。（李显杰 ）