资本市场没有YYDS！“华尔街最赚钱机器”遭遇天量赎回

作 者丨李域 实习生 邓雨欣

编 辑丨朱益民

图 源丨新华社

在刚刚过去的2021年，对冲基金王者文艺复兴(Renaissance Technologies) 遭遇滑铁卢。

来自公开媒体数据显示，截至2021年年底，在过去的一年里，文艺复兴旗下RIEF、RIDA和RIDGE等三只开放式对冲基金的赎回额已超过120亿美元（约770亿元人民币）。

目前，文艺复兴基金管理着大约500亿美元的资产，是全球最大量化基金之一，旗下基金主要分成两类，一是面向投资人和外部机构的公共对冲基金，一是只为公司员工带来利润的大奖章基金(Medallion Fund)。

这意味着，大量的客户已赎回或要求赎回的总额占文艺复兴管理资金的比例超四分之一。

“2021年三只基金收益均低于标普500。”业内人士分析，天量赎回的原因应该是投资者对低于预期的回报感到不满，以及后面的收益反弹过于缓慢。值得注意的是，在2020年文艺复兴旗下三只开放式对冲基金均取得负收益的时候，只对内部员工开放的大奖章基金却依旧取得了年化76%的高额收益，因此有业内人士表示，有一些投资人质疑公司主要精力是在管理内部资本。资金大规模出逃

这场资金的大出逃始于2021年初。

在去年10月《福布斯》发布的2021年美国400富豪榜单中，现年83岁高龄、已退休的文艺复兴科技公司创始人吉姆·西蒙斯（Jim Simons）稳坐最富有对冲基金经理行列榜首。

获奖信息显示，西蒙斯已连续第四年成为美国最富有的对冲基金经理。他于1982年创立以量化交易为主的文艺复兴科技公司，如今管理着大约500亿美元的资产。

大奖章基金是文艺复兴科技公司旗下最著名的基金，也是华尔街最成功的对冲基金之一，只对文艺复兴的所有者和员工开放。2020年大奖章基金爆赚76%，是该基金1988年成立以来表现最好的年份之一。

不幸的是，文艺复兴的三只公共对冲基金在2020年表现不尽如人意，收益跑输标普500指数。

文艺复兴基金旗下的三只公共对冲基金分别为文艺复兴机构股票基金RIEF，文艺复兴机构多元化全球股票基金RIDGE和文艺复兴机构多元化阿尔法基金RIDA。

2020年底，三只基金都公布了较差的业绩，其中RIEF亏损19%，RIDA亏损31%，RIDGE也亏损了31%。

在当时的一份公司文件中，文艺复兴表示是因为β模型是帮助确定其基金的投资组合风险，但这一模型在2020年3月出现失误，在从未经历过的剧烈波动中没有发挥预期作用。业内人士也表示，量化基金的主要决策依据是历史数据，疫情的黑天鹅使得大量量化对冲基金的策略失灵。

于是，从2020年12月开始，文艺复兴的客户持续赎回或要求赎回。其中2021年4月的赎回额最高，高达28亿美元。

尽管这三只开放式对冲基金在2021年都取得正回报，但都没有超过标准普尔500指数27%的涨幅。

这也直接导致了投资人的持续赎回，此前媒体报道的数据显示，三只开放式对冲基金在2021年的赎回额已超过120亿美元。

在文艺复兴最新向美国证监会提交的2021年第三季度的美股持仓来看，文艺复兴三季度整体持股价值亏损 3.3%，同期标准普尔 500指数上涨8.2%。

三季度文艺复兴继续加注科技股和医疗股，减持工业和信息技术板块。本季度建仓做多波音、MasterCard、高盛、英特尔、美国航空公司等个股。清仓亚马逊、迪士尼、联合健康等个股。

创始人为量化交易之父

文艺复兴创始人吉姆·西蒙斯不但是最富有的对冲基金经理，还被誉为量化交易之父。

公开资料显示，西蒙斯23岁即获加州大学伯克利分校的数学博士学位，随后为美国国家安全局 (NSA) 的合作机构破译密码，30岁受邀担任纽约州立石溪大学数学系主任。

1974年，西蒙斯和中国旅美数学家陈省身一起发表了论文《特征形式与几何常量》，提出了在各领域中被广泛应用陈-西蒙斯常量，两年后，获得了全球几何界的最高荣誉-奥斯瓦尔德?维布伦奖。

40岁之后，西蒙斯离开学术界，投身华尔街。

1978年，他成立了一家名为Monemetrics的公司，也就是文艺复兴的前身。

公司主要投资于商品期货和其他金融工具，在此期间，他独立开发了一系列数学模型进行投资，也被称为量化交易之父。

在西蒙斯公司的几百名员工中，有数学家、统计学家、计算机科学家、物理学家，唯独没有一个有金融方面的背景，而西蒙斯也一直以数学家自居。

神秘的大奖章基金

在动荡的2020年大涨76%，成为大奖章基金的历史传奇。

对于熟悉大奖章基金的投资者来说，这样的回报并不太意外，自1988年以来的30年中，大奖章的平均年回报率为66%。尽管基金规模仅为45亿美元，但它已经产生了超过1000亿美元的利润，被誉为华尔街最赚钱的交易机器。

同期，标准普尔500指数每年上涨5.1%。

不过，大奖章基金的管理费较其他机构更高。美国对冲基金行业普遍的管理费率是2%，外加20%的业绩提成。而大奖章基金向投资者收取至少36%的业绩提成，另加5%的管理费。

遗憾的是，目前大奖章基金仅向公司员工、前员工和少数老客户开放。

公开资料显示，大奖章基金的定量模型是基于对鲍姆－韦尔奇算法模型的改进和扩展。随后，公司引进了多名世界顶级HMM（隐马尔科夫模型）专家，一度把IBM的整个语音实验室的精英挖到文艺复兴公司，基于这些背景，市场猜测隐马尔科夫模型是大奖章基金取得辉煌业绩的神秘法宝。

据悉，大奖章基金并不会去预测股价的上涨或下跌，而是通过资产之间的关联，从错误的定价中盈利。计算机会在同一时间持有数千个投资品，包括股票，外汇，商品和期货，持有时间从几毫秒到几个月，也就是高频交易。

此外，经过几十年的运作，他们还是成功地抵御了模仿者。

西蒙斯曾经透露该基金交易品种的选择有三个标准：即公开交易品种、流动性高，同时符合数学模型设置的某些要求。

本期编辑 黎雨桐 实习生 张可

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（李显杰 ）