锂电原材料涨价如坐火箭，重点关注磷化工企业和盐湖提锂相关上市公司

整体看，受益于新能源汽车渗透率提升和储能需求增加，锂行业有望保持快速增长。锂价的高位持续性为板块带来成长性价值。

编辑 | 白鹿

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2022年锂行业供需矛盾依然突出，且供需缺口在于扩产速度较慢的资源端，看好锂价高位及其持续性。重点推荐资源自给率高、成长性强的标的，包括坐拥全球最优矿山资源的天齐锂业(002466)（002466.SZ）、中长期通过调整锂原料结构实现降本提升利润的赣锋锂业(002460)（002460.SZ）、国内和海外有资源增储规划，产能未来有扩张的盛新锂能（002240.SZ）等。

电动车渗透率快速提升，锂作为上游不可或缺的原材料，行业与公司有望充分享受快速扩张带来的量价齐升。

碳中和时代背景下，以电动车为代表的的绿色出行成为减碳重要支撑。中、美、欧政府密集出台新能源汽车支持政策，2021年全球电动车有望突破600万辆，渗透率达8%。锂在各种动力电池中都是不可或缺的原材料，且占比稳定，需求增速最快。目前全球锂供给主要来自澳洲、南美，以全球锂企现有产能规划来看，供给增长难以匹配需求增速。预计到2025年，全球锂实际供给/需求分别为161.5万吨LCE/171.1万吨LCE，维持供需紧张态势。

2022年锂行业依然供不应求，看好锂价维持高位及其持续性。

据统计，在完全不考虑2021年去库存的情况下，2022年全球锂总供给量约76.3万吨LCE，增量19万吨LCE。考虑到供给增量大多来自海外，在新冠疫情和海外用工、技术等种种因素下，有供给不达预期可能；而下游需求继续大幅扩张，根据电池终端和中游材料的排产，以及考虑到中下游1-3个月备货周期，预计全球对锂的总需求合计约79.9万吨LCE，同比增长约35%。锂行业供需缺口继续，锂价有望全年维持高位。

锂价本轮上涨的缺口在于资源端，从根本上决定本轮锂价上涨的持续性。

与2016-2017年锂价上涨周期不同的是，本轮锂价上涨的主要供给缺口来自资源端，冶炼端扩产周期在1年以内，矿山扩产周期在2-3年，盐湖扩产周期在3-5年。从目前全球锂企的资本开支规划来看，2020年由于锂价超跌带来全球锂企资本开支大幅下滑，2021年锂价转好，锂企资本开支陆续增加，但由于资源端扩产较慢，实际产能投放仍需较长时间，这也从根本上决定了本轮锂价上涨的持续性。

重点关注磷化工企业和盐湖提锂相关上市公司

新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如兴发集团(600141)、云图控股(002539)、新洋丰(000902)、云天化(600096)等标的。盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技(300487)的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科(300631)和三达膜，萃取法标的新化股份(603867)。

整体看，受益于新能源汽车渗透率提升和储能需求增加，锂行业有望保持快速增长。锂价的高位持续性为板块带来成长性价值。

（来源：财信证券、国泰君安）

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（李显杰 ）