许珂：CPI与PPI剪刀差收紧趋势受阻

中新经纬2月17日电 题：CPI与PPI剪刀差收紧趋势受阻

作者 许珂 植信投资研究院研究员

2月16日，国家统计局公布数据显示，1月CPI(居民消费价格指数)环比上涨0.4%，同比上涨0.9%，同比涨幅回落0.6个百分点。PPI(工业生产者出厂价格指数)环比下跌0.2%，同比上涨9.1%，同比涨幅回落1.2个百分点。

1月食品价格上涨主要受到节前鲜果、蔬菜价格波动影响。而猪肉价格下跌则对CPI形成拖累，2021年四季度生猪存栏量进一步上涨至44922万头，同比增长10.5%，高库存带动1月猪肉批发价格下跌。而饲料成本居高不下，2月8日，国家发改委发布消息称，全国平均猪粮比价连续三周处于5:1-6:1之间。猪库存或将于二季度末跌至39000万头大关，届时猪肉价格上行拐点可能呈现。节前机票等出行消费、家政等服务消费价格均有较明显涨幅，叠加成品油价格上调，非食品价格环比上涨0.2%，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%。

春节过后猪肉需求更加疲软，存栏生猪陆续出栏进入市场，屠宰企业压价收购意图明显，国内猪价整体承压持续弱势下行。鲜菜价格亦快速回落，预计2月CPI食品价格同比仍将为负。国际油价上行对非食品消费形成支撑，叠加假期期间餐饮、娱乐、旅游等服务业消费旺盛，非食品CPI环比涨幅或将扩大。

地缘政治因素助推原油价格，影响PPI回落进程。1月原油价格上涨使PPI环比降幅由1.2%收窄至0.2%。全球原油库存下滑叠加地缘政治造成市场恐慌，国际油价持续性上涨。受政治局势动荡、恶劣天气及技术性增产困难等因素的影响，1月OPEC(石油输出国组织)成员国未能达成原定的40万桶/日的增产目标，减产执行率达到120.8%，部分国家产量虽有较大提升，但未能实现配额生产量。美国新增钻井数持续攀升，但其成品油供应已达2190万桶/日的峰值，经济恢复带来的新增需求使美国原油库存不增反降。同时，随着石油消费的预期增长，OPEC也在放开疫情以来的限产协议，3月OPEC将举行会议商议4月产量目标，届时或将进一步增产以应对美国原油扩产带来的市场竞争。2月中东地区地缘政治因素的趋缓有望拖延油价上涨速率，但短期内OPEC增产不及目标仍对高油价形成支撑。预计国际原油库存下滑或将持续至一季度末，油价高位震荡将延缓中国PPI回落趋势。国际油价上行背景下，预计2月PPI环比可能为正，同比回落幅度或将进一步收窄，进而使CPI与PPI剪刀差收紧趋势受阻。(中新经纬APP)

（岳权利 HN152）