昨天，拼多多对外发布了2021年第四季度以及全年财报，从官方给出的营收数据来看，第四季度净利润不错，主要源于营销费用的降低和一次性费用的抵减。二级市场对此也是先扬后抑，收盘时相比降低了6%多点，价格为39.9美元，从年初至今，股价下降了31.41%。虽然中概股普遍都受到了资本宏观环境的影响，但是同属于电商综合平台的京东与阿里，股价下降幅度基本均在12%左右，由此可见，拼多多的前景着实令资本不被看好。
用户增速与营收增速双双放缓
用户增速方面，截至2021年底，拼多多活跃买家数达8.687亿，同比增长10%。而且环比来看，2021年Q4拼多多月活跃用户数更是呈现了负增长。
营收增速方面，财报数据显示，2021年Q4拼多多营收为272.31亿元，较2020年同期仅增长3%。从2021年Q1至Q4，拼多多营收同比增速持续在下降。
用户与营收增速的双双放缓，说明了社交电商为王的时代已然拉下了帷幕，在互联网商业周期里，基本上处于了浪花状态，虽然拼多多陈磊依然重点强调轻营销重农研，但是依靠补贴建立起来的护城河以及农业方面的长投入，都让拼多多难以招架住消费市场环境剧变带来的冲击。
畸形营销 用户难留存
按照我的理解来看，拼多多只是一个工具，不是一个平台，因为从平台的品牌效应来讲，用户对拼多多的忠诚度并没有随着补贴的持续耕耘而变得更加忠诚。这个从其2021年第四季度缩减营销费用就能看的出来，整个四季度新增活跃买家数量才增加了140万，而且与此同时，第四季度新增月平均活跃用户的数量经过统计环比第三季度减少了810万！由此可见，薅羊毛党们的平台迁移性明显，用户留存度很低。
而且前段时间拼多多因为砍价丑闻还上过热搜。即某主播动员几万人参与拼多多砍价，竟然都没有成功！这种大型翻车场面引来了无数媒体报道，或许是迫于舆论压力，拼多多在主播直播过后，对外表示主播已经砍价成功了！这种畸形的蹭流量保平台名誉的做法引来众多消费者的不齿。
并且之前还有某消费者向法院起诉过拼多多，认为“拼多多拉人砍价不成功，始终差0.9%”的做法有违诚信原则，涉嫌欺诈。最后拼多多诡辩表示，因页面显示百分比位数有限，所以他们把一个至少小数点后有6位数以上的百分比，省略显示为0.9%，砍价页面显示的0.9%不是0.9%，而是0.9996427%。后续“拼多多砍价，但始终差0.9%”这一话题登上微博热搜，引发持续热议。
畸形营销的背后，凸显出拼多多对流量的渴求，尤其是在用户粘度这么差的背景下。而且作为消费者的一份子，别人私信发过来砍价需求时，我一般都会选择性忽略。因为这种病毒式的营销，从心里面比较抵触。百度了下，许多人表达对这种畸形营销模式比较反感，时间价值与砍价获得的价值远不在同一个维度上，而且即使砍了，也不一定能成功。
多方围剿 拼多多向左还是向右
社交电商模式加上低价商品，在零售赛道掀起一团风之后，行业竞对开始聚焦并且围攻。美团、京东、阿里等互联网企业纷纷切入并且利用自己的平台优势圈夺了很多下沉市场用户。数据显示，美团，2021年第一季度新增5900多万用户，其中一半（2800万）来自美团优选；京东财报显示，截至 2021 年 12 月 31 日，过去 12 个月的活跃购买用户数约 5.7 亿，同比增长 20.7%，一年净增了近 1 亿，新增用户中的 70% 来自于下沉市场。淘特去年为阿里巴巴带来了1.8亿的用户增量。
下沉市场的用户争夺已经相当激烈，没有核心竞争力的拼多多，在降低营销费用之后，如前面所述，用户数量急剧下降的短板立马就露出来了。虽然拼多多还在一直践行“百亿补贴”，试图通过补贴拉动消费潜力，提升人均消费额度，短暂来看，如财报所述，目的暂时达到了。但是品牌商资源的缺乏加上国家市场监管机构对扰乱市场无序竞争的持续打压，拼多多的这种营销策略未必是个长久之计。
目前，拼多多将视频放在了其APP的一级目录下，试图通过“看视频拿现金”等活动来增强平台的用户留存度。但是在用户时间一定的前提下，绝大部分消费者还是宁愿留在抖音、快手等短视频平台中。因为无论从内容的丰富度还是从用户沉浸感等算法加持方面，都远超拼多多。虽然拼多多打算将视频定位为“店播+厂播”，抵消原来的低价营销形式，重新创立以视频为主的商品销售形式，但在抖快两大短视频平台及微信视频号生态强心智冲击下，感觉这个策略并不被看好。
虽然拼多多一直在对外声称加大对农业方面的投入，试图建立起一个农业供销数字化平台。毕竟相对于目前的商业模式来讲，农业数字化是一个可持续发展的赛道，而且符合国家顶层战略需求。但是无论从技术、供应链、售后哪个方面来看，都无法撑起资本对它的期望值。
以我为例，之前在拼多多买过大枣，拿到家才发现箱子已经破了，吃个大枣压压惊，味道跟店铺描述的差太远了，远不及小时候在黄土沟边摘的枣好吃。拍照发给客服，起初不退，最后我说投诉，直接退款了。相信跟我有此经历的不止少数，啥年代了，还有这种落后的购物体验。
那拼多多还能找到合适的换挡时机吗？众所周知，拼多多崛起于微信，经过短短两年即创造了上市奇迹。这个红利放在目前的大环境下已经荡然无存了。伴随着反垄断法的实施，互联网企业依靠资本无序扩张的时代结束了。强监管下，企业唯有创新求真，带动产业链可持续健康发展才是王道。而放眼内困外弱的拼多多，明显还有很长的路要走……
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