2023年云米智能家居的故事还讲得下去吗?

【蓝科技观察】资本市场对云米的表现并不满意。

截止2月7日收盘，云米1.450美元/股。相较于发行价9美元/股，以及2021年最高的18.99美元/股，尽管股价仍然很低，但总算走出了2022年最低0.7美元/股的窘境。

在产品力表现方面，以云米冰箱为例，奥维云网数据显示，2022年全年，云米冰箱线上销额市占比为0.59%，同比下降0.21%，行业销额占比排在第17位。

这样的表现与“家庭物联网第一股”有些名不副实。向外界讲述了好几年智能家居故事的云米，股价却屡创新低。

作为一个新生品牌，云米落地就自带智能家居的基因与光环。或许有些生不逢时，过去三年疫情对整体经济带来的影响显而易见。对品牌影响力、消费认知仍在起步阶段的云米而言，过去的三年相当煎熬。

2022年报未出台，但去年11月23日，云米发布的2022年第三季度财报显示，三季度营收6.858亿元，同比下滑35%；净亏损7960万元，同比扩大2.7倍。

2023年云米还能继续讲好智能家居、“家庭物联网第一股”的故事吗?

缺少小米加持，云米可以讲故事但财报不给力

对于2022年第三季度营收下降，云米官方的解释是，某些类别的产品组合持续调整和消费者支出整体疲软所致。但这背后深层次的原因，都认为指向了云米与小米的切割。

2018年9月，云米在纳斯达克上市，成为继华米之后第二家赴美上市的小米生态链企业。彼时的云米风光无限，市值达7.09亿美元，被视作“家庭物联网第一股”。从靠代工起家到圆梦资本市场，云米仅用了四年多一点的时间。毋庸置疑，在与小米合作的“蜜月期”，头顶小米光环的云米跑出了令人艳羡的“行业加速度”。

迈入资本市场之后，云米也面临着市值增长的巨大压力。叠加发展自身品牌的需要，云米需要卸下代工标签，与小米做出切割，降低在品牌与渠道商对小米的双重依赖。

数据显示，从2016年到2020年，来自小米销售收入占比从95.9%锐降至49.6%，云米撕去小米标签的决心日益明显。

对于云米摆脱小米后的“独立行走”，创始人陈小平是充满了美好想象的——“云米希望打造的每一款产品都是单品海量，尤其是爆款产品。”

理想很丰满，现实很骨感。尽管云米布局的产品线众多，但摆脱小米生态链外衣后的云米至今未能走出一个市场公认的真“爆款”

以云米最引以为傲的拳头产品净水器为例，据奥维云网数据显示，2022年1月至10月，云米净水器在线上市场的市占率仅有1.53%，位列13。而这已经是云米最拿得出手的一份成绩了，还是靠之前给小米做代工做出名气的一款产品。

如果目光再向下，其他单品在市场里充当的多半是陪跑者的角色。扫地机器人2022年前10月份的线上占率仅有0.16%，排名第17；线下市场占有率跌出20名开外，电饭煲、洗碗机等其他品类更是在销售领头榜上难觅踪迹。

与小米的割裂也让云米在近两年历经了业绩大滑坡。自2020年二季度开始，云米营收不断下滑，且幅度日益扩大。

数据显示，2016年来自小米的营收占比高达95.9%，2017年占比达84.7%。随着云米去小米化的迹象明显，双方之间都有如意算盘，此后小米营收占比大幅下滑。2021年，小米营收占比降至43.3%，2022年Q3再次减少三个百分点，达到40%。

不再背靠大树的云米，陷入了营收、净利走低的双重困局。

营销画皮，技术却难立身

云米自出道时就将自己定位为一家天生拥有“科技创新”基因的科技公司，也在铺天盖地的营销中也不断强化标榜自己的科技标签。但从现实来看，情况却并非如此，为科技而生的云米未能因科技而立身。

不过，云米产品的“智能化”水平却饱受诟病。不少消费者在购买体验云米的产品之后，给出了诸如“智能功能鸡肋”、“人工智能像人工智障”、“出错率高”、“质量差”之类的评价。尤其是2021年云米冰箱大屏强制播放广告且用户无法关闭的事件，一度让云米身处舆论暴风眼。

一家以技术标榜的企业，产品却频频技术“失灵”，这背后深层次的原因是什么？或许可以从云米的研发投入和营销投入找出一点端倪。

众所周知，研发费用率是衡量一家企业科技力和创新力的重要指标之一。研发费率越高，则代表研发在整个企业发展中占有更高的权重。在科创板企业股里，绝大多数的科技型企业研发费率均徘徊在20%附近，那么具有科技创新基因的云米，近年来的研发费率是多少呢？

通过复盘历年来的财报，从2016年至2021年，云米的研发费用率分别为9.58%、6.99%、4.84%、4.41%、4.57%和5.88%，总体呈下降趋势，而同期的营销费率却总体呈现上升趋势，分别为6.71%、10.88%、14.80%、11.38%、10.25%和14.16%。

从研发和营销的投入结构来看，云米似乎是更像是一家靠营销驱动而非靠研发驱动的企业。

研发营销比例的失衡也严重影响了云米的产品力和用户口碑，而为了挽口碑，云米又不得不投入更多的营销费用……

营销画皮，研发不利，用户口碑难诉，成本高企，云米正在遭受研发不利营销过度的反噬。

家庭物联网仍有空间 云米能把握住最后的机会吗?

曾经，率先提出全屋智能的云米是这个行业里的独角兽，但眼下的时局早已变化。当中国家电行业进入存量市场，家电企业利润不断收窄的客观现实下，各大品牌们急需寻找新的增长曲线。

伴随5G、IoT以及人工智能技术的日益成熟，全屋智能场景化应用成了一个标准答案。据中怡康数据预测，智能家电在未来4-5年将累计带来1.5万亿元的市场需求。

全屋智能这条赛道，正在变得拥挤。其中不乏很多家电巨头和互联网巨头，包括曾经的合作对象小米现在也成为了云米的竞争对手之一。这些巨头能够凭借自身强大的品牌、渠道、资金、技术优势迅速拓展产品矩阵。而云米作为一家代工出身的企业，显然不具备与他们同场竞技的实力和底气。

以眼下云米所处的境况和产品线布局来看，收缩或是必要之举。纵观云米发展的这8年里，单以产品论，堪称行业劳模，更新之频，数量之多，几乎已经实现了智能家居生态的全面覆盖——涵盖智能厨房、智能客厅、智能卧室和智能卫浴等多个场景，所涉及的产品门类包括净水器、空调、冰箱、油烟机、扫地机器人、智能音箱、智能门锁等，多达60余种。

过多的产品布局不仅使得云米容易失焦，在堆高总投入成本的同时又摊薄了每个单品的投入，难以集中精力打造一个惊艳市场秒杀同行的爆品，也难塑自身的核心竞争力。

“多且平”的产品对于提升营收和利润无济于事。由此来看，收缩产品线，走“小而美”路线，或许是云米破局的关键。

再者，云米是时候去优化调整研发与营销的结构了，是时候让自己真正归位于一家“科技创新公司”了，也是时候缩减非必要的营销开支了。如若再不抓紧时间锻造自身在智能家居领域的技术壁垒，很可能是过去辛苦积攒下的先发性优势荡然无存。增加研发投入或许不能像营销投入一样迅速传导至股价，但它一定会在未来释放应有的价值。

对云米而言，“去小米化”是必然之为。在转型之中经历阵痛也是不可避免的。只要懂得正视自己的不足加以弥补，将挑战转为机遇，在未来的智能家居市场，云米或仍有机会。

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