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玩牌的最高境界是什么？
可能就是一副烂牌，打出了王炸、4个2的气势，把对手吓得不敢出牌。
许家印是炒房的高手，可能也是玩牌的高手。
最近，恒大汽车上市了，总市值最高达到了6000多亿元！
迄今为止没卖出一台汽车的恒大，居然成为了中国第二大市值的车企，超越比亚迪似乎近在眼前。
这张资本的大饼，已经超过了我们普通人的想象……01房企神话造房子的跑去造车，许家印的汽车梦从一开始，就饱受质疑。但蹊跷的是，资本却十分看好，股价大幅上涨，就是证明。许老板炒房绝对是一流的。
2009年，恒大还是一个默默无闻的广州小房企。
而后几年，许家印找了很多“噱头”来造势。
比如重金礼聘世界杯冠军教练里皮，把恒大足球推上亚冠宝座。
比如把郎平教练送给中国女排，替中国在奥运摘金。
比如现在的8折卖房，网上卖房。
许家印从中所获得的名气和光环，让大量民间资金，对恒大的产品趋之若鹜。
资金追逐资金，水漫金山式的资本把恒大送入中国十大房企的行列。
地方政府也把恒大当成座上宾，该给的政策优惠，一样不少。
最终，在名气、资金、权力的生生不息中，恒大站上了中国房企的顶峰。
而对于恒大90%的负债率，市场仿佛视而不见。
曾经还一度传出恒大用负债率威胁地方政府的传闻，虽然恒大声明是有人造谣，至今还没有个调查结果。
2017年，“房住不炒”的新政，为楼市的神话打上了问号。
但是另一项新热点作为替代品，被推了上来——造车。
只有站在风口上，才能撬动最大的政治和经济资源，才有可能延续恒大的神话，才能把恒大负债给降下来。
02
纸上造车，exciting！
深懂经营的许家印明白，饼要画得足够大，才会有人愿意听。
所以一开始，恒大汽车的口号就是中国第一。
大大大，圈圈圈，买买买。
作为从未造车的车企，恒大没有经验，没有技术，没有专利。
但是有胆子！
2018年，许家印张口就提出了年产百万台的规划，这可是特斯拉工厂产量的3倍！真正的超英赶美。
后来的新闻里，恒大不是买了这家的专利，就是买了那家的员工，动辄都是几十亿元。
在对外宣传上，已然变成名气十足的“纸上车厂”。
这样做有何种好处？
首先，政府会认可，每年政府都会有招商引资，鼓励高科技产业的指标。
恒大声势那么大，自然就会得到很多土地和资金。
2019年，许家印与河南政府签署协议，恒大车厂落户郑州。
几个月内，恒大以低于同行价的47亿元，拿到郑州24块住宅用地，总面积逾80万平方米。
按恒大的预测，这些土地可以带来超过94亿元的收入。即使扣除建筑成本，利润率也接近一倍！
后来，恒大又用其中的9块土地抵押，供恒大汽车发行信托产品，以超过8.5%的年报率，融资了超过30亿人民币！
而且，同样的模式，恒大又拿到上海、天津、广东、辽宁等地复制一遍。
自媒体“晚点团队”曾估计，恒大汽车在2019到2020年，通过此法拿到了1133万平方米土地，当中超过一半为非工业用地，可以说捡到了大便宜。
以车圈地、以地养车。
小杠杆撬动大杠杆，恒大的胆子和战术，都为人称道。
对于此，恒大总裁夏海钧也是直言不讳：“拿到大规模的土地配套支持汽车亏损，这是恒大在汽车产业的模型，也是核心竞争力。”
是的，恒大借车圈地，是优势！
03
争议不断
在很多价值投资者眼里，这样的造车无异于第二个贾跃亭。
恒大的玩法，毕竟都在纸上。
随着时间的推进，越来越多的人，看出了恒大的破绽。
先是自媒体主动揭露恒大 “倒序造车”，供应商和恒大矛盾重重，连汽车工程师都在投诉自己被迫去推销恒大房屋。
后有《经济日报》等官媒怀疑其“造车为名，圈地为实”。
去年11月，发改委还点名要求各地政府上报恒大名下汽车项目之土地占用情况。
另一方面，恒大的地产业务面临巨大压力。
三条红线政策中，恒大的杠杆比率无一合格。
于是拆分上市，扩大资金来源成了恒大的主要操作。
恒大汽车的股价暴升，就是在这样的环境下发生的。
随着股价的攀升，一些媒体的公关稿也上来了。
什么 “股价飙升52%！恒大汽车重大利好”“许家印朋友圈强大”……
或许，许家印就是想释放这样的一个信号——恒大不差钱！恒大已经大到政府不能让他倒！
恒大汽车不是没有牛肉的牛肉丸！
但事实上，恒大汽车的股价倍升，也有猫腻。
股价涨了，成交量却没有相应的增加。
从1月底大升以来，恒大汽车的平均成交量只有1000万股左右，相比于其近6000亿元的市值，只有0.12%。
由此可见，外人根本很少进场。
可能就是左口袋的钱转到右口袋，来回倒腾。
眼下，恒大的财务危机依然持续，恒大汽车也仍然没有拿出来卖。
但现实就是很荒诞，恒大汽车——中国汽车股市值第二！
这就是许家印最大的本领。
可能是一副烂牌，但偏偏给人有王炸的感觉。
而在所有的赌局中，胜负关键往往不在乎你手上有什么牌，而是对手相信你手上有什么牌。
作为斗地主高手的许家印相信，只要他的饼足够大，就一定会有人入场，恒大就能撑过眼前的困难。
至于恒大的饼能不能实现，谁会真的计较呢？
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（李显杰 ）
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