数说2020：财报预报背后的车企众生相

乘用车企业分化加剧，商用车“冰火两重天”。

2021年春节假期过后的近一周交易日内，A股汽车板块持续震荡。截至2月25日收盘，Wind汽车指数下跌0.44%，从年初至今，该指数已累计下跌4.56%。

2月25日，除了*ST众泰（000980.SZ）、上汽集团(600104,股吧)（600104.SH）、长安汽车(000625,股吧)（000625.SZ）等6家企业小幅微涨外，东风汽车(600006,股吧)（600006.SH）、一汽解放（000800.SZ）、长城汽车(601633,股吧)（601633.SH）、北汽蓝谷(600733,股吧)（600733.SH）等15家 A股上市公司出现不同幅度的下跌。

而股价波动的另一面，A股上市车企在2020年的市场表现也是喜忧参半。

据21世纪经济报道记者不完全统计，在已经发布2020年财报预报的20家A股上市车企中，中国重汽(000951,股吧)(000951.SZ)、长安汽车、江铃汽车(000550,股吧)(000550.SZ)等8家车企实现利润预增，北汽蓝谷(600733.SH)、小康股份(601127,股吧)(601127.SH)、ST海马(000572.SZ)等上市车企则出现不同程度的净利润预减。

财报预报背后，也透视出2020年A股上市车企的众生相：商用车企业整体好于乘用车企业、货车企业整体好于客车企业、乘用车企业两极分化日益明显。

乘用车分化加剧

2020年，在年初新冠肺炎疫情的影响下，尽管在A股各上市的乘用车企的市场表现不尽相同，但从整体来看，业绩表现依然与销量挂钩、头部车企与边缘企业的差距也进一步拉大。

在已公布财报预报的8家乘用车企业中，长安汽车、长城汽车、上汽集团、*ST力帆四家车企显示盈利，海马汽车、小康股份、北汽蓝谷、众泰汽车(000980,股吧)则有不同程度的亏损。

其中，业绩增长最为亮眼的是长安汽车。长安汽车预计全年营收800-900亿元，同比增长约20%，归属于上市公司股东净利润28-40亿元，同比增长约205%-251%。

对于2020年度的业绩变动原因，长安汽车称，2020年，公司归属于上市公司股东净利润同比大幅增加，主要因公司销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力持续改善，合资业务盈利能力稳步提升。

数据显示，在产销量方面，2020年长安汽车集团产销量分别为203.32万辆和200.37万辆，同比分别增长13.14%和13.98%。

长城汽车预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为53.92亿元，比上年同期增长19.90%。对于2020年度的业绩变动原因，长城汽车在公告中表示，报告期内归属于本公司股东的净利润同比增加的主要原因是整车销量及毛利增加所致。

在产销量方面，2020年长城汽车产销量分别为109.91万辆和111.16万辆，同比分别增长1.34%和4.84%。

此外，实现盈利的乘用车企业还有上汽集团。从财报预报来看，上汽集团预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为200亿元，与上年同期相比，将减少约56亿元，同比减少21.89%左右。

对于2020年度的业绩变动原因，上汽集团在公告中表示，受新冠肺炎疫情影响，公司经营挑战加大，2020年度整车销量减少10.22%。

数据显示，在产销量方面，2020年上汽集团产销量分别为546.42万辆和560.05万辆，同比分别下降11.18%和10.22%。

2020年业绩出现亏损的车企中，北汽蓝谷、小康股份、ST海马亏损情况较为严重。其中，公告显示，北汽蓝谷2020年净利润预计亏损约60亿~65亿元；ST海马2020年净利润预计亏损额约为9亿~13.5亿元，业绩较2019年同期由盈转亏。

从财报预报的内容来看，业绩预亏与销量大幅下滑密切相关。

北汽蓝谷财报预告显示，2020年归属于上市公司股东的净利润预计亏损60-65亿元，同比下降6621.02%-7164.44%。同时，扣除非经常性损益的净利润亏损62-67亿元，亏损扩大。

北汽蓝谷方面称，影响公司年度业绩预亏的主要原因是受新冠肺炎疫情等因素影响，公司产销量未达预期以及政府补贴大幅下降所致。2020年全年，北汽新能源旗下全部车型总销量为2.59万辆，同比下滑82.79%。

业绩同样出现大幅下滑的还有小康股份，财报预报显示，2020年归属于上市公司股东的净利润预计亏损13.8-17.8亿元，同比下降2168.28%-2767.79%。同时，扣除非经常性损益的净利润亏损20.8-24.8亿元，亏损扩大。在产销量方面，2020年小康股份产销量分别为27.79万辆和27.36万辆，同比分别下降14.17%和15.92%。

而靠“卖房续命”的ST海马预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损9-13.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损为10.4-14.9亿元。ST海马称业绩亏损主要是由于产品市场表现未达预期，汽车产销量同比下滑所致。

数据显示，2020年海马汽车产销量分别为1.70万辆和1.78万辆，同比分别下降41.22%和39.66%。

而随着中国汽车市场的持续调整，业内分析认为，在疫情反复、车市低迷以及消费信心等因素的影响，汽车产业面临较大的压力下，行业内两极分化将日益严重。

商用车企业“冰火两重天”

从各大车企2020年业绩预告来看，商用车企要整体好于乘用车企。得益于国家大力推动新基建发展，商用车市场在2020年率先加速，全年销量呈现大幅增长。

中国汽车工业协会数据显示，2020年受国三汽车淘汰、新基建投资等因素的拉动，商用车全年呈现出产销大幅增长的趋势。2020年国内商用车产销分别为523.1万辆和513.3万辆，创历史新高，产销分别同比增长20%和18.7%。

得益于2020年国内商用车市场高景气度，众多卡车生产企业业绩表现较好。

从已发布财报预报的企业来看，一汽解放、中国重汽、宇通客车(600066,股吧)、江铃汽车等8家商用车企均处于盈利状态。

其中，中国重汽2020年预计实现归母净利润约为18.35-20.80亿元，实现同比增长50%-70%，表现较为亮眼；一汽解放（原一汽轿车(000800,股吧)）2020年归属于上市公司股东的净利润盈利25.5-28.96亿元，比上年同期增长28.33%-45.74%，在扣除非经常性损益的净利润预计盈利14.5-18.96亿元，实现扭亏为盈；江铃汽车预计2020年净利润为5.51亿元，增长272.57%，公司营业利润、利润总额较上年同期分别增加654.08%、330.21%。

但在新冠肺炎疫情影响下，客车生产企业、重卡生产企业“冰火两重天”。一方面，新基建为代表的政策红利对货车销量，尤其是工程货车需求仍有一定提振效应，加之重卡国六升级更新加速，商用车预计仍将保持同比上涨。另一方面，伴随疫情防控常态化，大中客新增需求不足，更新置换需求也将滞后，政策鼓励的新能源客车换置增量难以支撑行业整体需求收缩，销量仍呈较大幅度下滑。

尽管宇通客车、金龙汽车(600686,股吧)、中通客车(000957,股吧)等车企均在2020年实现不同程度的盈利，但与2019年同期相比，预计净利润也出现不同程度的下滑。

其中，作为客车领域的龙头企业，宇通客车预计2020年度归属于上市公司股东的净利润额较上年同期减少13.3亿元至15.3亿元，同比减少68.6%至78.6%；2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期将减少15.1亿元至16.6亿元，同比减少97.7%至107.7%。

产销量方面，2020年宇通客车产销量分别为4.20万辆和4.18万辆，同比分别下降26.37%和28.85%。

中通客车预计2020年归属于上市公司股东的净利润预计为2000-2600万元，同比下降21.38%-39.53%。同时，扣除非经常性损益的净利润亏损2.05-2.34亿元，亏损扩大。在产销量方面，2020年中通客车产销量分别为1.02万辆和1.06万辆，同比分别下降32.69%和29.38%。

亚星客车预计2020年归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.45-1.69亿元，同比下降1139.71%-1311.80%，在产销量方面，2020年亚星客车(600213,股吧)产销量分别为3034辆和3018辆，同比分别下降40.32%和40.78%。

厦门金龙预计2020年归属于上市公司股东的净利润预计为2700万元左右，同比下降85%左右；同时，扣除非经常性损益的净利润亏损1.26 亿元左右，亏损扩大；在产销量方面，2020年厦门金龙产销量分别为4.38万辆和4.36万辆，同比分别下降23.92%和23.86%。

尽管遭遇2020年的市场低迷，但随着国内疫情的有效控制，包括中银证券在内的多家券商预计，随着汽车行业整体复苏，客车生产企业经营状况有望在2021年迎来好转。

（岳权利 HN152）