【港股打新】领先的汽车消费者在线服务平台，汽车之家申购分析

汽车之家值得打新吗？

中概股回港二次上市的消息近一年来层出不穷，近期百度、哔哩哔哩等的相关消息更是受到市场高度关注。不过在这两家公司的IPO取得新进展之前，有一只中概股已抢先于今日开启了公开招股，即汽车之家。

相信车友们对汽车之家都不陌生吧？这家公司是中国领先的汽车消费者在线服务平台，早已于2013年12月12日在纽交所挂牌上市，而现在其计划于3月15日正式登陆港交所。

那么汽车之家究竟质地如何？会是打新的好选择吗？下面我们就一起分析一下吧！

汽车之家

新股简介

汽车之家(02518.HK)于2008年成立，是中国领先的汽车消费者在线服务平台，为汽车消费者提供全面、独立及交互式的内容和工具并为汽车价值链的汽车制造商和经销商提供全套服务。根据贵士移动的资料，按截至2020年12月31日的移动端日活跃用户计，在汽车服务平台中排名第一。

根据艾瑞的资料，公司是最大的在线汽车广告及线索服务供应商，就媒体服务及线索收入而言，于2019年中国在线汽车垂直媒体广告及线索市场中占据的市场份额为29.9%。

汽车之家已于2013年12月12日在纽交所挂牌上市，截至美东时间3月3日美股收盘，汽车之家股价下跌3.99%，报113.290美元，总市值为135.73亿美元。

招股信息

招股日期：2021年3月4日-2021年3月9日

上市日期：2021年03月15日

暗盘交易：2021年03月12日

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、瑞士信贷（香港）有限公司、高盛（亚洲）有限责任公司

发行股份：拟发行3029.12万股股份，其中10%为公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权

发售价：251.80港元

入场费：按每手100股，入场费25433.74港元

发行市值：1271.20亿港元

绿鞋：有

基石：无

业绩基本面

据招股书显示，2018年、2019年与2020年，公司净收入分别为72.33亿元、84.21亿元、86.59亿元；同期净利润分别为28.64亿元、32亿元、34.07亿元，净利润率分别为39.7%、38.1%、39.4%；同期毛利分别为64.13亿元、74.6亿元、76.97亿元，毛利率为88.7%、88.6%、88.9%。

公司目前主要收入来源为媒体服务、线索服务及在线营销和其他三部分。具体来看，2020年汽车之家来自媒体服务收入为34.55亿元，占比为39.9%；来自线索服务收入为31.99亿元，占比为36.9%；来自在线营销及其他的收入为20.05亿元，占比为23.2%。

保荐人

中金公司、高盛、瑞士信贷担任联席保荐人。从近两年的保荐人数据来看，中金共保荐了34只新股，其中2020年迄今共保荐了18只新股，从上市首日的表现来看，12涨4平2跌；高盛近两年共保荐了19只新股，上市首日15涨4跌；瑞士信贷近两年共保荐了10只新股，上市首日8涨1平1跌。三者表现皆还不错。

港股研究社综合点评

汽车之家目前是中国最大的在线汽车广告和线索服务供应商，通过多年的发展，已建立起行业领先优势。近年来公司一直在积极转型，以实现多元化业务营收。数据显示，该公司在线营销及其他业务取得了良好的成绩，2018年-2020年这部分收入由8.54亿元增至20.05亿元，复合年增速达53.22%，收入占比分别为11.8%、17.7%及23.2%，日渐成为驱动公司营收增长的动力。

但从整个行业来看，国内汽车行业大环境迈入“寒冬”，汽车销量连续下滑，再加上疫情冲击，处于产业链下游的企业也越来越难，竞争也日益激烈。无论是被腾讯收购的易车网，还是背靠今日头条的懂车帝，都是不容小觑的对手，在面临后两者猛烈攻击的情况下，汽车之家要如何保持自身的竞争优势不断发展，也是其面临的新挑战。

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（董云龙 ）