股权激励赋能可持续发展 宇通彰显高成长性

近日，宇通客车(600066,股吧)发布2020年业绩报告，2020全年累计实现客车销售41756辆，其中大中型客车总体市场占有率达35.3%，依然保持行业领先地位。报告期内，宇通客车实现营业收入217.05亿元，归属上市公司股东的净利润5.16亿元，产生经营活动现金流量净额35.68亿元。

基于企业良好的经营业绩，宇通客车同步推出2020年度“每10股分配5元（含税）”的利润分配预案，拟发放现金股利11.07亿元，彰显了宇通主动回报投资者的积极意愿。

事实上，这已经是宇通客车今年内第二次积极分享企业发展成果的主动作为。2021年2月，宇通客车发布了《2021年限制性股票激励计划（草案）》。根据激励草案，公司计划拟授予548人限制性股票数量4996.3万股。

彰显公司高成长性

根据草案，本次业绩考核的条件为，以2020年度的归母净利润为业绩考核基准。在第一个解除限售期，公司2021年净利润增长率需不低于116%；同时，2022年和2023年，公司的净利润增长率分别不低于202%和315%。

根据年报，2020年，公司归母净利润为5.16亿元。以此计算，2021年，公司激励方案实现归母净利润将不低于11.15亿元；2022年和2023年，公司归母净利润分别不低于15.58亿元和21.41亿元。

业内人士认为，宇通此举既显示了与员工、投资者共享发展成果的诚意，也体现了公司对自身成长的信心。

事实上，宇通客车作为行业内的龙头企业，一直以稳健发展著称，市场份额稳居行业前列。2020年，受新冠疫情、经济下滑等影响，国内大中型客车行业需求总量同比下降25.87%，而宇通客车全年累计实现客车销售41756辆，其中大中型客车总体市场占有率达35.3%，行业龙头地位稳固。

虽然2020年国内和海外客车市场受到疫情影响，未来仍存在较大不确定性，行业恢复需要一定的时间。但宇通客车2020年度业绩报告中对于行业格局和趋势的分析显示，伴随着国内疫情逐步得到控制，公路客运需求将逐渐恢复并趋于稳定，公交市场、旅游客运班线车、旅游班线车将会有恢复性增长；随着社会经济的不断发展，各种专业改装车（例如房车、医疗车、观光车等）未来市场需求预计将保持较快增长。

海外市场方面，预计未来部分国家和地区为刺激经济发展，将会加大对交通运输、旅游业等方面的投资和政策支持力度，有利于客运、旅游业的恢复；另外，欧洲、拉美、东南亚等地区受环境保护政策的驱动，新能源客车需求存在增长机会。

随着新能源补贴政策退坡，市场逐渐回归理性，未来市场竞争将更加依靠产品、服务及品牌等综合竞争力，整体上有利于领军企业。宇通作为有宽广“护城河”的全球客车龙头，长期成长性依然备受期待。

券商机构纷纷点赞

宇通客车的股权激励草案发布后，长江证券(000783,股吧)、中信证券(600030,股吧)、平安证券、太平洋证券等纷纷发布研报，一致看好宇通客车的投资价值，对宇通客车的股权激励草案表示认可。

长江证券认为，全球客车销量2021年起有望逐步复苏，宇通为行业龙头，长期成长性较好：国内市场，后补贴时代加速洗牌，新能源份额提升空间大；海外市场，全球化战略推进，新能源逐步向欧洲出口；智能化+燃料电池带来新增量。宇通目前PB估值仍处于历史区间下限，综合长期业绩和现金流视角分析，长江证券认为公司长期投资价值或被低估。

坚持科技创新，积极布局新能源、车联网、自动驾驶等新兴领域，是众多机构看好宇通客车的又一重要理由。平安证券发布研究报告称，宇通客车发布股权激励草案，彰显信心，积极布局氢燃料客车和自动驾驶等新兴领域，不断巩固在客车领域的领先优势，维持“买入”评级。中信证券认为，宇通客车在行业景气度较低的大背景下，对核心员工实施股权激励，凸显公司对行业景气度上行以及公司未来发展的信心。

宇通主动拥抱新方向，积极布局产业前沿领域。多年来，宇通客车致力于客车领域关键技术的自主研发，通过长期的系统技术创新，逐步掌握了电动化、智能化、网联化、安全、节能、舒适、环保等技术并持续领先。历经十余年技术攻关，在自动驾驶系统研发、车联网及智能网联云平台技术的开发、电子电气与软件的研发等方面取得多个重大进展。2020年，宇通客车研发支出15.52亿元，占营业收入的比例为7.15%，在同行业中居于较高水平。

太平洋发布研报称，给予宇通客车买入评级，其中“深度绑定员工利益，股权激励赋能成长”成为最重要的支撑因素之一。目前，我国上市公司已基本具备实施股权激励的环境条件，实施股权激励有利于解决管理层和股东利益一致性问题，并能持续、有效地促进上市公司价值和业绩的提高，从而有效推动上市公司股价的上升，给投资者以强有力的信心和巨大的投资机会。

另外，实行股权激励有利于激发员工的积极性，提升员工对公司的忠诚度，促进公司与员工结成利益共同体，实现企业和员工的共同可持续发展，对提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。

（苏博 ）