车企业绩高增仍陷“缺芯”困局，台积电回应：“即将缓解”

红周刊 记者 | 陈秋

对整车企业来说，今年一季度的业绩超强表现能不能持续，依然是个现实的挑战。据Wind数据统计，今年一季度，在申万25家汽车整车企业中，占比88%的企业实现同比增长，其中广汽集团(601238,股吧)和一汽解放分别同比增长20倍和10倍。

不过，这种业绩高增表现是以去年同期（疫情导致的）低基数为基础的。有分析认为，当前汽车整车企业刚刚恢复到2019年的水平。据Wind数据统计，在申万25家汽车整车企业中，有11家公司的毛利率相比去年同期出现下滑，毛利率在10%以上的家数为14家——仅比去年同期多一家，远少于2019年的19家。

同时，整车公司目前还受到行业性“缺芯”问题困扰，且被动接受了几轮芯片涨价。记者向台积电咨询汽车芯片供应情况，对方表示，预计其客户缺芯问题在第二季度将有所缓解。

独立经济学家王赤坤也对《红周刊(博客,微博)》记者表示，无论从宏观还是微观，抑或是供给侧、需求侧及资金支持方面，车企均结束了疫情导致的净利润下挫的局面，包括汽车各产业链在内的整个汽车行业都在收获红利。但他同时表示，当前汽车整车企业正经历从传统燃油车向新能源汽车转换的时期，有些公司可能最终获得成功，有些则面临退出市场的尴尬。

车企低毛利状况短期难改观

“缺芯”问题预计二季度缓解

记者整理8家整车公司“月度产销量情况”发现，1月，有5家公司的产量有不同程度的下滑；2月，全部出现产量下滑；3月，全部出现产量回升。（见表1）

其中，上汽集团(600104,股吧)在去年10月、11月、12月的产量保持稳步上升趋势，分别为602958辆、659608辆和664288辆，到了今年1月、2月，其产量开始大幅下滑，分别为430354辆和273338量，进入3月、4月则恢复到499202辆、416393辆。长城汽车(601633,股吧)从去年10月至今年1月的产量均保持在13万辆-15万辆，至2月突然下滑至84992辆，3月则恢复到110058辆，4月又下滑至89843辆。

表1 部分整车公司月度产销量情况

需要指出的是，整车公司去年整体产销量分别同比下降6.5%和6%，其中维持增长的车型主要是商用车和新能源车。这对一些乘用车公司的销售和毛利表现形成了压力，如广汽集团和一汽解放，从2018年一季度到2020年一季度，销售毛利率从22%以上持续下行至约4%和8%。今年一季度，这两家公司销售毛利率分别约为5.5%和7.7%，均未恢复到2019年同期水平。

对整车公司毛利表现形成压力的还有“缺芯”危机。记者从麦吉洛咨询(Magirror Research)拿到的一组数据显示，第一季度全球因为“缺芯”已经减产100万辆汽车，损失超过130亿美元，全年损失将达到600亿美元。

华金证券研报显示，长城汽车2021年4月销量受芯片短缺影响，环比略有下滑，但新车型需求并未降低，新品周期仍将延续。

那么，车企“缺芯”问题预计何时缓解？

对此，《红周刊》记者向知名芯片代工公司台积电求证，对方表示：“公司预期在生产力提升的情况下，我们客户车用半导体元件短缺的现象将于下一季度大幅改善。”台积电公告也显示，公司一季度汽车业务环比增长31%。

从去年底至今，车用芯片经历了几轮涨价。WitDisplay首席分析师林芝告诉记者，“今年一季度车用芯片涨价10%-15%，第三季度可能还会涨20%。”

整车企业两极化趋势加强

业绩波动仍将加剧

据Wind数据统计，从2015年至2020年，上汽集团、广汽集团的净利润同比增速达到高点的年份是2017年，之后同比增速放缓甚至为负。利润规模方面，这两家公司的利润规模顶点出现在2018年。（见表2、表3）

同期，长城汽车、长安汽车(000625,股吧)、江铃汽车(000550,股吧)、江淮汽车(600418,股吧)、福田汽车(600166,股吧)等整车公司净利润同比增速和利润规模变动剧烈。比如，长城汽车从2016年净利润105.51亿元，降至2017年的50.27亿元，之后三年均在54亿元以下。（见表3）

表2 部分整车公司历年净利润同比增长情况

表3 部分整车公司历年净利润情况

这些整车公司过去六年的业绩表现情况，反映出了一个深刻变化的汽车市场。从2015年至2020年，中国汽车乘用车销量从2114.6万辆萎缩至2017.8万辆，期间出现2471.8万辆的峰值销量。与此可以对比的是，新能源汽车保持了持续增长的态势，这几年的销量从33.1万辆爬升至136.7万辆。今年一季度，根据中汽协数据，新能源汽车实现产销54.5万辆、48.7万辆，分别同比增长335.2%与266.2%。

新能源汽车公司的崛起，对不断扩大产能的传统汽车整车企业造成了巨大冲击。为了应对这种竞争，传统车企普遍跨界新能源汽车，并持续扩大研发投入。如上汽集团，2020年、2019年、2018年的研发费用分别为133.95亿元、133.94亿元和153.85亿元。根据Wind数据显示，汽车板块2020年、2019年、2018年的研发支出合计分别为535.45亿元、526.42亿元和530.58亿元。

王赤坤向记者表示，“汽车出行是刚需市场，目前处于‘此消彼长’情况，‘消’的是传统燃油汽车，‘涨’的是新能源汽车。”他指出，汽车制造产业链的格局也将呈现相同变化。“新能源汽车制造产业正进一步吸引投资，目前已在一二级资本市场上有所体现，同时，其消费和供给也将进一步增加。传统燃油汽车的制造产业链要么转型配套新能源汽车，要么被淘汰退出历史舞台。”

在逐鹿新能源汽车的过程中，上述车企的业绩表现预计还会呈现剧烈波动情形。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

（李显杰 ）