新的增长点可以支持小鹏走向盈利吗?
北京时间5月13日傍晚,小鹏汽车(XPEV.US)于当天美股盘前公布2021年一季度业绩数据。小鹏汽车一季度营收持续创下新高,达到29.51亿元,同比增长超6倍,环比增长3.5%。汽车交付量也接连创下公司记录,2021年一季度交付量达到了13340辆,同比增长487%。
然而,市场似乎并不满意小鹏汽车的一季度成绩,当天小鹏汽车盘初曾涨超3%,而后股价一度跌至22.78美元,跌幅达8%,最终收盘价为23.56美元,收跌4.85%。而将日期拉长,小鹏汽车则是从2020年11月的74.49美元的高位跌到如今仅剩三分之一的价位。
为何小鹏汽车在美股股市大涨的情况下逆市狂跌,并且市场对其屡破纪录的表现也不甚满意呢?南财AI新闻实验室就为大家拆一拆。
交付量达新高
数据来源:Wind,公司财报
数据来源:Wind,公司财报
2021年一季度,小鹏汽车共创造营收29.51亿元,略高于彭博分析师预期的28.7亿元,同比增加616%,环比增加3.5%(小鹏汽车首款车型于2018年12月交付,因此未有2018年分季度营收数据,故2019年Q3、Q4部分未有同比显示)。不断走高的营收离不开稳定的汽车交付量,小鹏汽车2021年一季度汽车交付量为13340辆,汽车销售收入为28.1亿元,环比增长2.7%。同时,今年4月19日小鹏汽车发布了旗下第三款车型——P5。据CEO何小鹏在电话会议上透露,该车型计划于今年四季度开始正式交付,相信届时整体交付量还会再上一个台阶。
依旧增收不增利
数据来源:Wind,公司财报
据公司财报显示,小鹏汽车公司毛利率处于不断上升的势态,去年三季度由负转正,2021年一季度毛利率则为11.2%。而与不断上升的毛利率截然相反的则是净利润。2021年一季度净利润为-7.87亿元,去年同期为-6.5亿元,2020年四季度为-7.78亿元。归属普通股东净利润为-7.87亿元,去年同期则为-9.35亿元,亏损幅度收窄。同为造车新势力之一的蔚来汽车在2021年一季度净利润亏损仅为-4.51亿元。而小鹏汽车则对此解释,今年需要研发新车,所以增加了在研发成本上的投入以及公允价值的变动。
数据来源:Wind,公司财报
销售成本与研发成本高居不下,通常是造车新势力亏损的主要原因。2021年一季度,小鹏汽车销售成本为26.21亿元,同比增长506%,环比下降0.7%。而研发投入则达到了5.35亿元,同比增长72.2%,环比增长16.3%。对此,小鹏汽车表示2021年研发投入之所以提升是因为其新款车型P5的研发与量产的投入。
发掘出新的营收增长点
本次小鹏汽车发布的财报中,最让人值得关注的是小鹏于本季度在整车收入中首次确认了XPILOT软件的收入。尽管本次收入的金额不大,仅有8000余万元,但却为一直囿于亏损的小鹏汽车带来新的盈利空间。因为软件一旦研发成功,复制成本几乎为零。而且用户如果愿意购买软件的话,则可以依靠软件部分收入来分摊研发费用,提高整车的利润率,进而更早地实现真正地盈利。而事实上,据摩根士丹利预测,目前汽车的价值构成仍以硬件为主,占比达90%,而未来这一比例则有望下降到40%,剩余60%将由服务、软件及内容主导。
小鹏汽车之所以能够单独地将XPILOT软件收入确认,则是因为本次的XPILOT3.0可以实现L3级别自动驾驶,这也是三家造车新势力中最先实现L3级别自动驾驶商业化的。
同时,汽车缺芯危机蔓延全球。在2021年一季度的财报电话会议上,小鹏汽车CEO何小鹏就直言,今年二季度可能是芯片最有挑战的季度,理想状态下(芯片供应)三季度可能得到缓解,而最差的情况则可能要拖到明年一季度。
声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。
(作者:周亦洋 编辑:林虹)
(邱利 HN154)