赴港IPO，能救一嗨租车吗？

文｜翠鸟资本

在离开美国转为私有化之后，一嗨租车正考虑赴港IPO。然而，积重难返的一嗨租车，能迎来拐点吗？

一条赛道，两个巨头

2007年-2017年的这十年，可以说是中国汽车租赁行业的“黄金十年”。这十年间，赛道上最引人注目的巨头，非神州租车莫属。神州租车创始于2007年，于2015年前后攀至巅峰，市值约为426亿港元，在全球租车行业上市公司中高居第二，仅次于赫兹。但其实，论起资历来，一嗨租车比神州租车还要早。早在2002年，一嗨的创始人章瑞平就对国内租车市场进行深入调研和布局。2005年，从中欧工商管理学院EMBA毕业后，章瑞平创立了一嗨租车。彼时，陆正耀才刚与汽车行业结缘。最初，一嗨租车只为企业用户提供B2B服务。随后逐步扩张，将“自驾”和“专车”两大出行服务合二为一。当年，联想控股注资12亿元的神州租车，通过“烧钱”抢占市场份额，最终打败一嗨租车，成为了中国租车市场的领头羊。而彼时的一嗨租车在中国120座城市布局了1300多个服务网点，成为了国内直营覆盖范围最大的租车公司。一嗨的出色表现显然深受资本青睐。赴美IPO之前，一嗨租车最高募资1.61亿美元。上市后1年，一嗨又获得了国家开发银行15亿融资的总量支持。一嗨租车和神州租车，一条赛道上的两个巨头，对垒多年，有过精彩时分、高光时刻。直到属于租车行业的辉煌时代已经过去，双双退市的天生冤家被迫成为了一条绳上的蚂蚱，如今，他们必须共同面对行业遇冷的困局。蓝海变红，风光不再

在一条快要过气的赛道上争老大已经没有任何意义，这应该成为一嗨和神州的共识。

2017年，共享经济从爆发到退潮，泡沫挤破的同时，汽车租赁市场也从蓝海变成了红海。到2020年，疫情给增速本就在放缓的租车市场予以重重一击，头部尚且能勉力支持，而更多的市场企业只能倒下，行业洗牌加速。

但让租车巨头们真正忌惮的不是行业遇冷，而是新崛起的网约车“恶”势力。

对于大多数租赁者们而言，租车往往是出于有急用车需求的情况，又或者需要试驾。而滴滴的模式基本已证明，它比租车企业们更能适配前者：网约车更便捷，综合效率也要更高。而后者的需求持续时间太短，不足以成为支撑神州租车和一嗨未来发展的核心业务。

尽管面临困局，神州租车在市场上依然是毋庸置疑的老大。而一嗨作为万年老二，还要收拾当年和神州租车针锋相对、明争暗夺时留下的烂摊子。

2104年，一嗨租车在美股上市。面对神州的“烧钱”扩张打法，一嗨不甘示弱，大幅提升了购置车辆的速度，以期和神州分庭抗礼。短短半年时间，一嗨租车就购置了4300辆车来扩大车队规模。而到了2015年第一季度，一嗨租车车队规模扩大到2.44万辆。

短期内，高速扩张似乎给一嗨带来了光明前景。当年，一嗨的车队规模同比增长81.7%，营收增长60.7%，净利润高达6.96亿元，要知道，前一年一嗨的营收还是亏损0.93亿元。

但重资产模式几乎总是伴随着隐忧暗存，一嗨也不例外。

营收增长的同时，一嗨的单位日收入却逐渐降低。一辆价值10万元的车，在一嗨，每天只能创造156元的收入。此外，还要算上运营、管理和营销等多项成本支出，一嗨实际到手的经营利润其实已然十分单薄。

于是到2016年，仅仅一年时间，一嗨的盈利从6.96亿元直接下滑到0.33亿元，显然，泡沫破裂了。

租车之外，“危机”并存

2019年，一嗨私有化成功，完成退市。不久前，神州租车发布公告称私募巨头安博凯已经完成强制性收购，意味着这个一直以来都压过一嗨一头的老对手，也正式撤出了资本市场。

值得一提的是，安博凯四年前也曾参与过一嗨租车的退市，如今仍然是一嗨的股东。同时将租车市场的两大巨头纳入麾下，两者的竞合关系能否转变，安博凯的选择至关重要。

但无论两者此后是合并，还是独立发展，目前看来，转型都是他们唯一的出路。二者面前不光是有滴滴这样的网约车霸主，还有新能源产业和智能汽车这样两座大山挡在面前。能花几万元就买到一辆新能源电动车，租车需求又会被进一步抑制，这是无可避免的现实。

不可否认，一嗨在传统租车行业依然有话语权，但问题在于，整个行业都在衰落，成为夕阳下的迟暮英雄，结局必然是悲惨的。

回到最初，在出行市场已然饱和的当今，一嗨不仅要探索全新的商业模式，或许也要尝试接纳并贯彻“以人为核心”的互联网思维。

毕竟，“养刁”消费者的胃口，一嗨才有可能成为新领域的强者。

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（董云龙 ）