贾老板的法拉第未来，能否让市场再次为梦想窒息？

编者按：

今晚，贾跃亭的法拉第汽车就将以FFIE的代码通过SPAC方式上市了，据说还会有敲钟仪式。目前盘前已经上涨将近40%。

之前PSAC（SPAC壳）股价一路下跌但成交量都很少，可能为大户吸货控盘，毕竟PSAC总共的流通股才2408万，市值4亿美金左右。今晚可能发生或正在发生的：锁仓控盘，直线拉升。按恒大汽车今天的涨幅，和其对FF的占股比例，FF今天可能会有非常大的波动。另外，PSAC此前做空比例高达20%，但是流通盘很小，空头可能直接被作为燃料，拉到灰飞烟灭。也许今晚，又是一场无关基本面的技术博弈。FF会是下一个GME吗？

还记得曾经那个为梦想窒息的贾老板么？

“PPT造车”、“为梦想而窒息”的贾跃亭贾老板创立的电动汽车公司，法拉第未来（Faraday Future，简称FF），22日即将在美股通过SPAC方式完成上市，SPAC壳的代码是PSAC，上市之后代码将为FFIE，届时还将有敲钟仪式。

SPAC是在传统“IPO上市”和“借壳上市”之外的的第三种上市方式。通过这种方式，PSAC先行造壳、募集资金，最后进行并购并使并购对象FF成为上市公司，PSAC则成为FF子公司，股东和SPAC发起人股份分别为6.9%和2.1%。

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山重水复疑无路，柳暗花明又一村

（股价情况）

就在这两天，PSAC盘前一度涨超7%，连续两个交易日收盘拉升。

原因是贾老板FF旗下首款车型——FF91量产版正式开启预定。官方描述其为一款极致智能的科技豪华电动汽车，旨在实现创始人的初衷，塑造创新的未来移动生态系统。

此外，PSAC与FF业务定于7月20日完成业务合并，7月21日通过SPAC在纳斯达克上市，合并后的公司股票和认股权证预计将分别以股票代码 "FFIE" 和"FFIEW" 进行交易，还会在22日公开展示纳斯达克的敲钟仪式。再往后，预计9月21日举办投资者日活动，FF将公开展示全球唯一一款据说在产品技术定位上领先整个行业的FF91，并安排试乘试驾。

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黑云压城城欲摧，“贾”光向日金鳞开

（合并时间线梳理）

重磅消息接连“壁咚”投资者的心情，贾老板的造车梦想可以说是步步靠近。

继去年10月贾跃亭贾老板的FF获得3亿元融资，曾因风评和信用导致FF91资金链中断的贾老板再续造车梦想，先是重启FF91研发和交付，紧接着去年12月就在珠海成立全资子公司，随即今年1月28日，FF和PSAC联合宣布计划于2季度完成交易并在纳斯达克交易所挂牌上市，细节狠到一般上市企业都做不到的“造车PPT”商业计划书轰动整个投资圈，吸引到吉利控股还没有结束，又被爆出在珠海建立生产基地的“绯闻”，自一月末以来PSAC可以说是坐上过山车一样，大起大落。今日，PSAC终于与FF合并，贾老板的造车梦想又一次发人“窒息”！

“蓝色烟花”相比其他烟花格外绚丽惊艳，也意指短暂的美丽可能带来爆雷事件。合并后FFIE股价是否扭转PSAC最近歇菜的局面，还是收归于FF91是否能够量产。

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千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面

（量产的不确定性）

我们知道，融资、建厂、车型量产、开体验店等等，这是造车新势力的常规卖车流程。而一直欲跟时间赛跑的贾跃亭，却反向冲锋，FF91还未能够实现量产，率先开起了体验店，并且在纽约曼哈顿的体验中心尚不支持试驾。

贾老板好不容易盼到了FF上市的关头，问题的锋芒直指车车量产的可能性和必要性。

量产的可能性

FF现在在加利福尼亚州汉福德拥有110万平方英尺的制造工厂，预计年产能为10,000 辆汽车，年产量可达 270,000 辆。公司也计划将在23年制造外包给韩国，并正在中国建立合同制造基地准备25年进一步扩大产能。此外，公司也预计23年和24年分别推出FF81和FF71。梦想的羽翼看似丰满，是否起飞顺利呢？

据官方消息，用户现在可以支付5万元的优先预定金来提前体验FF91，等到2个月后，FF91会在9月21日洛杉矶总部举办的投资者日上正式亮相，而上市则要等到2022年上半年。

贾老板创立FF、推出FF91本就是要跟特斯拉狭路相逢勇者胜，特斯拉2003年创立，2013年首次单季度盈利，直到2020年才扭亏为盈。何小鹏曾表示新势力造车至少需要300亿，而PSAC与FF的合并也就提供贾老板10亿美金。再加上贾老板自已还背负着关于乐视的20亿美元的负债等待处理，FF91是否撑过“难产”，鉴于信息披露程度和小编能力范围，有待后续跟进。

量产的必要性

FF91尚未实现量产，也就意味着现在讨论车车的性能对比、潜在优势没有实际意义，更不用说去考虑能够占据北美电车市场多少份额。

退一步讲，即便FF91能够实现量产，贾老板曾在57页的商业计划书里提到的FF91的性能，是否仍然相较于特斯拉更有价值，存在不确定性。

从车身尺寸、配置和动力性能来看，FF91定位现在是高于特斯拉的，其他包括像三电系统零百加速、锂离子电池电芯的能量密度和激光雷达等方面，都存在一定优势。

然而，续航能力和自动驾驶都是智能电动汽车转型升级的重要方向，仅就当前而言，FF91还未量产就已滞后于特斯拉。特斯拉推出Model S最新的Plaid版和长续航版，续航能力分别为628km和658km，已超越FF91的608km；特斯拉的FSD自动驾驶系统也已经积累了用户真实的路况驾驶数据，给到用户更好的出行体验，FF91即便完成量产，其自己研发的I.A.I系统不具备竞争优势。

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问渠那得清如许？为有源头活水来

（估值情况）

考虑到FF采用特殊目的收购交易SPAC的方式上市，FF也没有营收，那么对FF的估值可以通过PSAC的市值，以及与FF合并后在FF股权占比倒推得到。

算上6.9%的SPAC shareholders和2.1%的SPAC sponsor，PSAC股权占比为9%，当前市值为4.08亿美元，倒推得出FF上市后的FFIE的市值约为45亿美元，折合人民币294亿元。这个价格去买一个梦想，看看大家认不认账了。

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弄潮儿向涛头立，手把红旗旗不湿

（结语）

挺立在新能源行业的潮头，各大新造车实力不甘落后，还有巨头通过投资收购的方式跨界参与这场不落幕的产业竞赛，贾老板能够创造怎样的结果难以评判，但他为梦想窒息的情怀无疑渲染着各界人士和车友们的心情。业内流传这样一句话，“在贾老板眼中，欠债就是个笑话。只要你的梦想够牛逼，全世界都能为你窒息，包括买了乐视股票的那些明星和纳斯达克的资本市场”，贾老板是否舞得一手好旗，量产是最大变数。但更多投资者可能只关心一个问题，贾老板，下周回国么？

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（张洋 HN080）